撰文：Ethan（@ethanzhang_web3）
近期，一場圍繞「亞洲加密中心」歸屬權的暗流再次翻涌。
5 月 30 日，新加坡金管局（MAS）突然以「零容忍」姿態祭出 Web3 新規（新規中的重要關注點，此前 Odaily 星球日報已發佈整理(所有未註冊加密公司必須撤出新加坡，月底前！無過渡期！)），震動整個東南亞加密生態。
6 月 4 日，香港立法會議員吳傑莊於 X 平臺發聲：「歡迎在新加坡從事 Web3 的企業遷至香港，我們願提供政策與落地協助。」這句話，既是對行業的公開邀請，也是在 Web3 版圖重塑中的一次「接力」。
Web3 從不是單個地區的專屬遊戲，而是全球金融與技術協同競爭的新戰場。新加坡在強監管中重構邊界、清晰管轄，香港在謹慎開放中加速探索。那麼風暴之下，哪裏會是資本與創新的避風港？
對 Web3「重拳出擊」：新加坡監管收緊引行業震盪
5 月 30 日，新加坡金管局（MAS）發佈 DTSP 新規（原文），要求所有從事加密代幣相關業務的機構和個人，在 6 月 30 日前取得 DTSP 牌照，否則必須停業。這項規定涵蓋交易平臺、錢包服務商、DeFi 協議、NFT 市場，甚至包括髮布加密研究內容的 KOL。MAS 三大監管特徵被業界總結爲：無緩衝期（即刻執行，不設過渡階段）；全覆蓋（只要提供數字資產服務，無論註冊地或運營模式，皆納入監管）；零容忍（違反規定將面臨罰款或刑責）。
尤其引發爭議的是「營業場所」定義的擴大——哪怕僅在新加坡「居家辦公」並服務海外用戶，也被視作監管對象，令不少創業者感到「避無可避」。
然而就在 6 月 6 日，MAS 發佈補充澄清，對政策適用範圍做出調整說明，試圖緩解部分市場誤解與恐慌（但無濟於事，此次「澄清」並未實質放鬆監管要求）：
監管聚焦於「僅面向境外客戶提供數字支付代幣或資本市場代幣服務」的機構，此類 DTSP 將必須持牌，但 MAS 明確指出「將極少發牌」，大多數此類機構將面臨退出；
提供治理型或功能型代幣服務的項目（如 DAO 平臺、GameFi 道具代幣等）並不納入此次監管框架，無須持牌；
已服務新加坡境內客戶的機構繼續維持既有監管框架，不受新規影響，可繼續開展境內外業務；
仍未設過渡期，MAS 強調自 2022 年起已多次公開警示此政策方向，僅「極小部分」機構被正式認定受影響。
此次澄清表明，MAS 意在精準打擊具有潛在跨境洗錢風險的「境外服務提供者」，而非全面封殺 Web3 行業。但與此同時，也釋放出明確信號——在三箭資本、Hodlnaut 爆雷、FTX 事件等一系列信譽衝擊後，新加坡金融監管風格正在從「開放試驗」全面轉向「防風險優先」。這一趨勢可能終結其「亞洲加密天堂」的寬鬆想象，也使許多初創項目陷入「要麼高額合規、要麼遷移出逃」的困境，也預示着新加坡 Web3 生態正進入合規重塑期：資源、結構、成本與風險模型都將重新定義。
擁抱 Web3：香港開放監管與政策優勢浮現
與新加坡的監管收緊形成鮮明對比，香港正通過一套更具彈性的合規體系加速擁抱 Web3。
自 2022 年發佈(有關虛擬資產發展的政策宣言)以來，香港逐步落地了包括 VATP 虛擬資產交易平臺牌照、穩定幣監管條例、OTC 場外交易合規化等核心制度，爲市場提供了明確預期。
根據香港證監會數據，截至目前，已有 OSL Digital Securities Limited、EXIO Limited、Hash Blockchain Limited 等 10 家虛擬資產交易平臺獲得牌照，且明確允許散戶參與交易。
此外，在推進 RWA（現實世界資產）代幣化、虛擬資產質押、衍生品試點等多個細分賽道產品創新方面，香港也不再「紙上談兵」：
今年 4 月，全球首隻代幣化貨幣市場 ETF （博時國際與 HashKey Group 合作的港元及美元貨幣市場 ETF 代幣化方案）獲證監會批准並落地香港，這也是亞太區最大的虛擬資產 ETF 市場；
博時 HashKey ETFs 上市儀式在港交所舉辦
5 月 30 日，香港特別行政區政府在憲報刊登(穩定幣條例)，意味着該條例正式成爲法例，爲穩定幣發行與使用設定監管框架。
而在資本吸引與創業配套方面，香港也在加碼資源投入：比如在企業引進方面，自 2022 年發表虛擬資產宣言後歡迎行業到港發展，據非正式統計，上千家 Web3 公司落地香港，尤其香港數碼港聚集近 300 家 Web3 企業，累計融資超 4 億港元；其次在稅收上，對符合條件的虛擬資產交易提供稅收優惠（但暫未明細化）；在人才引進方面，提供最高每月 3.2 萬港幣人才落地補貼、研究人員資助；在政策方面，政府主動「招商引智」，高調吸引在新加坡受限企業遷移總部等等。
相比新加坡愈發趨嚴的環境，香港此時顯得尤爲「友好」，更適合創業者進行市場探索與試驗性創新。
夢與現實：香港是「新中心」，還是「過渡站」？
然而，當我們試圖將「香港比新加坡更歡迎加密創業者」作爲一個結論時，仍需對現實保持冷靜。
事實層面看，香港確實釋放出「願意承擔更多角色」的姿態，但行業也清楚，它目前仍面臨諸多問題與挑戰：譬如政策表述雖明確，但執行落地進度仍不均衡；另外基礎設施與配套服務仍不完善，初創企業在早期面臨不小阻力；並且稅收政策雖具優勢，但監管細則下沉仍待更多明確。
從創業者視角看，「遷移香港」並不是一拍即合的決策，而是「無更優選項下的次優選擇」。甚至有聲音認爲：與其在港新建陣地，不如直接轉向迪拜等政策寬鬆、環境成本低的加密友好地區。韓國新總統上任後的加密舉措也值得觀察。
換句話說，今天的香港，更像是新加坡後撤後的「中繼站」，而非立即具備全套生態閉環的新樞紐。
結語：港新之爭，只是亞洲 Web3 生態的一個縮影
監管的搖擺、政策的差異、生態的演化，都是 Web3 時代資本與創新力量博弈的外在表現。
這一次，新加坡選擇「立規」，香港選擇「引流」。從長期看，這並非非黑即白的較量，而是生態定位的分工重塑：新加坡可能演化爲合規資產管理中心，香港則承擔技術試驗場與亞洲資本樞紐的角色。
對於創業者而言，最重要的從來不是押注哪座城市，而是始終保持對政策風向、監管尺度與市場空間的精準感知與快速應變能力。Web3 的世界永遠是流動的，真正的「避風港」或許不只在地圖上，更在每一個清醒決策的團隊心裏。
