核心數據：溫水煮青蛙式的放緩

  • 新增就業13.9萬人：高於預期（12.5萬），但增速創兩年新低，且前值下修。

  • 失業率4.2%（部分數據源顯示4.0%），勞動參與率下滑，顯示部分勞動者退出市場14。

  • 薪資增速3.9%（同比），仍具粘性，支撐通脹壓力。

市場反應：降息預期未被扼殺，但推遲

  • 7月降息概率低：數據未“足夠疲軟”促使美聯儲立即行動。

  • 9月仍有可能：若後續CPI回落+就業持續降溫，美聯儲或轉向寬鬆。

關鍵觀察點

  1. 核心通脹（尤其是服務項）：若6-7月CPI回落，降息預期升溫。

  2. 全職就業趨勢：兼職增長掩蓋真實就業質量，若全職崗位持續萎縮，經濟風險上升。

  3. 特朗普關稅影響：若推升進口成本，可能延緩通脹回落，進一步推遲降息。

投資啓示

  • 短期：市場或震盪，等待更明確的“鎖喉數據”（如CPI驟降或失業率跳升）。

  • 長期：降息仍是趨勢，但需“通脹+就業”雙弱才能觸發政策轉向，當前宜觀望。

    #非农就业数据来袭