在經歷短暫下探至 103,450美元 的回調後，比特幣價格迅速反彈，截至目前已重返 104,400美元 附近。儘管過去24小時內已有約 10億美元槓桿倉位被清算，但這波下跌並未引發持續性恐慌，反而被視爲更大趨勢中的一次常規波動。
加密研究員 Klarch 在最新分析中指出，這一回調並不意外，甚至可能是比特幣開啓新一輪上漲前的“最後洗盤”。
週期性規律：比特幣每次減半後的運行邏輯
根據Klarch研究，比特幣歷次減半後都呈現出類似的增長路徑：
2016年減半後365天內，BTC上漲280%
2020年減半後367天內，BTC上漲550%
而本輪週期，自2024年減半至今已過416天，比特幣僅上漲約70%
從時間對比來看，當前比特幣的上漲節奏明顯偏緩。然而，Klarch強調，在歷史週期中，前期走勢常常較爲平穩，隨後才進入陡峭上升段。因此，當前的緩漲狀態可能只是主升浪到來前的蓄勢階段。
“比特幣的週期是高度可重複的。此前兩次減半後的漲幅都在一年內加速爆發。按歷史模式來看，真正的爆發點尚未到來。”——Klarch
鏈上數據與市場結構支持上漲邏輯
除了週期模型，鏈上指標也在強化看漲預期。近期比特幣網絡的交易量與活躍地址數量雙雙創出新高，這通常出現在“牛市中段”。這與Klarch提出的“多峯值結構”相呼應——比特幣在觸頂前通常會經歷多個階段性高點，而非一次性衝頂。
具體來看：
比特幣在 1月20日創下112,100美元歷史高點
隨後在 5月22日再度逼近高點，達到111,980美元
Klarch認爲，這些波動並非頂點信號，而是行情結構內部的正常階段，“真正的終點往往發生在FOMO情緒徹底爆發之後”。
需求側邏輯：ETF與機構加碼帶來持續吸籌
支撐比特幣長期上漲的另一關鍵因素在於流動性。Klarch指出，美國比特幣現貨ETF的持續買入力度、機構玩家如**邁克爾·塞勒（MicroStrategy）**等的策略性囤幣行爲，正在持續消耗交易所流通的比特幣存量，導致供應逐步緊張。
他進一步表示：“ETF、機構與高淨值個人的穩定吸籌，正在構建價格強支撐區域。若現有趨勢延續，比特幣價格理論上可能升至 18萬美元，即較當前價位上漲超 75%。”
值得注意的是，資產管理巨頭 VanEck 也曾提出類似的價格目標，顯示市場中不乏與Klarch觀點一致的聲音。
潛在風險：上漲之路並非沒有隱患
儘管中長期邏輯穩固，短期仍需留意兩個潛在變數：
ETF資金流入的節奏波動
全球金融市場的不確定因素
若ETF流入放緩，或宏觀層面出現重大擾動，可能引發結構性回調。
高潮未至，週期未終？
綜上所述，儘管近期價格回調引發市場短暫震盪，但比特幣整體週期邏輯依舊完整。從歷史模型、鏈上數據到資金結構，當前階段更像是主升浪啓動前的整理期。
如果歷史再次重演，真正的大行情或許尚未真正開始。
