原創 深潮 TechFlow 深潮 TechFlow 2025年06月05日 18:05 河南 
曾經的 Web3 天堂新加坡開始趕人了。
5 月 30 日，新加坡金融管理局（MAS）正式發佈了“數字代幣服務提供商（DTSP）”最終政策指南，文件態度十分強硬：
所有在新加坡註冊或運營的加密服務提供商，若未取得 DTSP 牌照，須在 2025 年 6 月 30 日前停止向境外客戶提供服務。
該規定不設過渡期，違規者將依法懲處，被發現違反法律的公司將面臨高達 25 萬新加坡元 (20 萬美元）的罰款和最長三年的監禁。
該政策猶如一道晴空霹靂，讓衆多新加坡加密貨幣從業者心頭一顫。
作爲亞洲 Web3 大本營，新加坡一直扮演着“監管套利”的完美場所。
新加坡過去施行“內外有別”的監管策略，允許在新加坡註冊的企業自由地向海外客戶提供服務，僅對面向本地市場的業務有着更爲嚴格的監管要求。
特別是當中國實施全面禁令、美國 SEC 加大執法力度等主要市場收緊監管之際，新加坡適時地扮演了避風港角色，爲衆多加密交易所、基金、項目方提供了安全落腳點，導致了一波又一波的加密企業遷移浪潮。甚至，新加坡國家主權基金淡馬錫也曾參與投資了 FTX、Immutable 等加密企業，鞏固了新加坡作爲亞洲加密中心的地位。
然而，此次監管政策的明確，卻逐漸堵上了“監管套利”的漏洞。
根據新加坡 MAS 發佈的 DTSP 最終監管迴應文件，最爲嚴苛的幾個關鍵點在於：
1.跨境業務全面納管：無論服務對象是新加坡本地還是海外客戶，只要在新加坡境內開展數字代幣相關業務，均需獲得 DTSP 牌照，這直接切斷了過去“在新加坡註冊但只服務海外客戶”的監管套利路徑。
2.營業場所定義極度寬泛：MAS 將“營業場所”定義爲“在新加坡由持證人用於開展業務的任何地點”，甚至包括可移動的攤位。這一定義幾乎覆蓋了所有可能的業務場所，無論規模大小。
3.個人與機構雙重覆蓋：監管對象既包括在新加坡營業場所運營的個人或合夥企業，也包括在新加坡境外開展數字代幣服務業務的新加坡公司，實現了對主體的全覆蓋。
此外，雖然 MAS 表示海外公司僱員在家辦公可被接受，但對“僱員”定義模糊，項目創始人、持股人員是否屬於僱員，完全由 MAS 自行裁量。
爲什麼新加坡 MAS 突然重拳出擊？
這並不是新加坡金融管理當局對加密貨幣公司的突然政策襲擊，早在 2022 年，新加坡 MAS 就出臺了(金融服務和市場法)，其中第九部分就是加密貨幣的監管，然後開展了多次公開諮詢和徵求意見稿，5 月 30 日的文件則是迴應諮詢，同時詳細闡述了具體的監管方法、法規、通知和 DTSP 發牌指南。
根據諮詢文件，MAS 的核心考量因素在於“部分加密貨幣企業可能損害新加坡的聲譽”。
原文表示，“由於數字代幣服務具有基於互聯網和跨境的特性，數字代幣服務提供商(DTSPs)更容易面臨洗錢/恐怖融資(ML/TF)風險……DTSPs對新加坡構成的主要風險將是聲譽風險，即如果他們參與或被濫用於非法目的時可能損害新加坡聲譽。”
一切的原點或許還得回到 2022 年，淡馬錫投資的加密貨幣交易所 FTX 與本土加密基金三箭資本暴雷，重創了新加坡的金融聲譽。時任新加坡財政部長的黃循財（現任總理）公開表示，這筆投資造成了聲譽損害，淡馬錫隨後對投資團隊和高級管理人員進行了減薪處罰。
最新的法規之下，哪些加密貨幣企業會受到影響？
根據諮詢文件，一切與加密資產交易相關的主體均需持牌，包含加密貨幣交易平臺、加密貨幣託管、加密貨幣轉賬、加密貨幣發行……
2025 年 6 月 30 日，大限臨近，來自朋友圈等社交媒體的恐慌籠罩在新加坡加密從業者心頭，但更多的情緒卻是迷茫。
“之前並不知道相關政策，就是朋友圈一下子炸了，目前各方觀點不一，只能先觀望，大不了離開新加坡，去隔壁馬來西亞”，項目方從業者 Adam（化名）如此表示。
某加密交易所從業者 Kevin 則十分惆悵，他們公司已經做好了整體將辦公室遷移至香港的計劃，但他並不知道具體時間表，在新加坡已常駐 2 年的他正準備申請新加坡永居（PR），遭此變故，心懷遺憾與不捨。
此前，香港立法會議員吳傑莊在社交媒體上發文招攬新加坡加密從業者入駐香港，他表示：「新加坡早前發佈(數字代幣服務提供商發牌指南)，對從事虛擬資產的相關公司、機構、人員提出了新的政策。香港自 2022 年發佈虛擬資產宣言後，積極歡迎行業到港發展。根據非正式統計，已有上千家 Web3 公司落地香港。如果您目前在新加坡從事相關行業，並有意將總部及人員遷移至香港，我願意提供協助，歡迎來港發展！」
加密託管平臺 Cobo COO，前 PAG 太盟投資集團法律總顧問 Lily 認爲該政策被過度放大了恐慌情緒，該政策保持了 MAS 一貫的監管風格，主要受影響的是非持牌交易所的新加坡前臺和實質運營團隊，不會影響 Cobo 在內已經獲得豁免的企業和已經取得牌照的企業，以及也不會影響那些本身業務範圍非牌照監管範圍的機構。
根據新加坡 Mas 官網資料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT 等 24 家企業均在豁免名單之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG 等 33 家企業已經獲得 DTSP 牌照。
對於這部分持牌和豁免企業而言，新政策反而創造了更公平的競爭環境，提升了持牌機構的聲譽價值，併爲全球擴張奠定基礎。
與之對應，當監管套利時代終結，部分以新加坡爲根據地的離岸加密企業已開始向香港、迪拜、馬來西亞等地遷移。
Adam 則認爲加密從業者離開新加坡是大趨勢，這個政策更多是加速這個進程。
“新加坡生活成本高，無聊，更主要的是現在賺錢機會太少，想要生活去日本，想賺錢去迪拜”。
曾幾何時，新加坡被稱爲“加密猶太人的耶路撒冷”，如今其大門收緊，加密猶太人不得不逐水草而居，繼續流浪。
