一夜之間，市場對美聯儲降息預期驟然升溫——9月降息的概率升至90%以上，同時預計年底前降息約55個基點（至少會有兩次25基點的降息）。
這是一次降息預期實質性升級，其背後原因也不同以往。之前降息預期升溫，是因爲關稅威脅升級，源於看不見、摸不到、難以量化的的擔憂。而昨晚，是因爲經濟數據變糟糕，在數字上打破了市場的想象預期。
· ADP 5月新增3.7萬就業：創去年3月以來新低，遠低於11.4萬的市場預期。關稅已經開始影響到企業的招聘意願，整體就業市場的韌性開始鬆動。
· ISM服務業指數跌破50（49.9）：這是近一年首次回落至萎縮區間。同時，服務業投入價格依舊高企，表明企業成本並未顯著緩解。考慮到服務業佔美國GDP的比重接近70%，一旦服務業持續收縮，將對整體GDP增速形成拖累。
這兩個數據共同傳遞了一個核心信號：關稅衝擊已經開始穿透到美國企業端，市場從對實際經濟增長失望的角度來看待這一情況。
1、這還只是開胃菜，本週五公佈的美國非農就業數據、下週公佈的美國通脹數據，至關重要——是檢驗市場預期是否合理的關鍵。如果這些數據繼續失衡，降息窗口幾乎板上釘釘；如果出現韌性，則市場會迅速調整預期，出現短線回調。
2、對交易員來說，應對關稅的不確定性，前一天可以做多，第二天可以做空。但對企業來說，不能如此簡單，已經實質性地影響了僱傭與經營決策——不僅僅是“皮外傷”式的成本轉嫁。
3、上述數據展現的還是關稅給經濟帶來的初步影響，而真正的影響將在關稅實施3個月後顯現（關稅“延遲效應”可能在7、8 月密集顯現），7月、8月一系列經濟數據將開始決定美聯儲的決策。非農、CPI、PCE、ISM PMI、零售月環比、消費者信心等，這些數據都將是“事件驅動節點”。
當市場確認關稅對經濟不是“暫時性衝擊”，而是具有持續性、累積性的負面效應時，便會迅速把這些預期傳導到“貨幣政策窗口將提前打開”的判斷上。#美国加征关税 $BTC
在數據公佈後，特朗普發帖稱：“ADP數據出爐！！！‘大遲到’鮑威爾現在必須降息。他令人匪夷所思！！！歐洲已經降了九次了！”
這還是特朗普第一次對ADP數據發表看法，過去他都是關注非農。
全球市場風向已變，交易邏輯已變，一切生變。
