在全球金融科技迅猛發展的浪潮中，香港正以一系列開創性舉措，重塑其作爲國際金融中心的地位。2025 年 5 月至 6 月間，香港立法會先後通過(穩定幣條例)並在憲報刊登，同時香港證監會正考慮爲專業投資者引入虛擬資產衍生產品交易，這兩項重大決策標誌着香港在數字資產監管與創新領域邁出了關鍵步伐，爲全球金融科技發展樹立了新的標杆。

穩定幣立法：填補監管空白，構建合規框架

2025 年 5 月 30 日，香港特別行政區政府在憲報刊登(穩定幣條例)，使其正式成爲法例。這一舉措具有里程碑意義，使香港成爲全球首個爲 “法幣抵押型穩定幣” 建立全面監管框架的司法管轄區。此前，香港立法會已於 5 月 21 日正式通過該條例草案，旨在設立 “法幣穩定幣” 發行人的發牌制度，在推動金融創新的同時維護金融穩定。

(穩定幣條例)的核心內容圍繞發牌制度和監管要求展開。根據條例，任何人在香港發行法幣穩定幣，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法幣穩定幣，必須向香港金融管理專員申領牌照。這一規定體現了香港監管機構 “相同活動、相同風險、相同監管” 的原則，無論發行主體所在地，只要涉及港元價值宣稱，均納入監管範圍，這種 “價值錨定監管” 原則在全球範圍內具有創新性。

在具體要求方面，持牌人必須維持穩健的穩定幣機制，確保儲備資產由優質及高流動性資產組成，且與流通的法幣穩定幣面額相等，並妥善分隔和保管。穩定幣持有人有權按面額贖回穩定幣，贖回要求需在合理時間內處理且不附帶費用。此外，持牌人還需符合打擊洗錢、風險管理、披露規定及審計等一系列要求，並在持牌虛擬資產交易平臺進行交易。

香港金融管理局推出的穩定幣發行人沙盒計劃，爲穩定幣的合規發展提供了試驗場。2024 年 3 月推出的沙盒計劃，讓有意發行穩定幣的機構測試運作計劃，並與監管機構進行雙向溝通。2024 年 7 月公佈的三組參與者包括京東幣鏈科技、圓幣創新科技，以及由渣打香港、安擬集團和香港電訊組成的團體。這些參與者在沙盒中測試港元穩定幣的營運計劃，涉及跨境支付、投資交易、零售支付等多個場景，爲穩定幣的正式落地積累了寶貴經驗。

虛擬資產創新：豐富產品類型，拓展市場邊界

在穩定幣立法推進的同時，香港在虛擬資產領域的創新也在加速。香港證監會正考慮爲專業投資者引入虛擬資產衍生產品交易，並制定穩健的風險管理措施，這將進一步豐富香港市場的產品選項，提升香港作爲亞洲領先虛擬資產市場的地位。

回顧香港虛擬資產市場的發展歷程，2022 年 12 月，證監會認可了首批虛擬資產期貨交易所買賣基金供零售投資者交易；2024 年 4 月，認可了亞洲首批虛擬資產現貨交易所買賣基金；2024 年 7 月，又認可了亞洲首隻虛擬資產期貨反向產品。這些舉措逐步完善了香港虛擬資產市場的產品體系，爲投資者提供了更多元的投資選擇。

2025 年 2 月，證監會發布 “ASPIRe” 路線圖，旨在加強香港虛擬資產市場的安全性、創新和增長。路線圖的重點之一是擴展虛擬資產產品和服務類型，在保障投資者的前提下滿足不同類別投資者的需求。具體措施包括在配備充分保障措施的系統內容許虛擬資產質押服務，讓投資者賺取額外收益。2025 年 4 月，證監會向持牌虛擬資產交易平臺和虛擬資產基金分別發出有關質押服務的監管指引，並容許兩家持牌平臺向客戶提供質押服務，隨後兩隻獲認可的虛擬資產現貨 ETF 更新基金文件以參與質押活動。

此外，財經事務及庫務局將發表第二份發展虛擬資產政策宣言，闡述下一步政策願景及方向，包括探討如何結合傳統金融服務優勢與虛擬資產領域的技術創新，提高實體經濟活動的安全性和靈活性，鼓勵本地和國際企業探索虛擬資產技術的創新及應用。在協助金融科技企業擴展業務方面，投資推廣署積極在粵港澳大灣區進行宣傳推廣，參與區內大型金融科技活動，對接當地政府部門、監管機構等，助力香港金融科技企業拓展內地市場。

監管與創新平衡：香港模式的全球意義

香港在穩定幣和虛擬資產領域的一系列舉措，體現了其在監管與創新之間尋求平衡的智慧。(穩定幣條例)的出臺，填補了法幣掛鉤穩定幣的監管空白，爲行業提供了清晰的合規框架，降低了系統性風險，如擠兌或詐騙等。同時，沙盒計劃的推出爲企業提供了創新試錯的空間，有助於培育健康的穩定幣生態系統。

在虛擬資產領域，香港證監會採取的逐步認可產品、發佈路線圖等措施，既保障了投資者權益，又推動了市場的創新發展。“ASPIRe” 路線圖和即將發表的政策宣言，進一步彰顯了香港政府推動虛擬資產市場可持續發展的決心，旨在將香港打造成爲亞洲領先的虛擬資產中心。

香港的監管模式在全球範圍內具有借鑑意義。與美國(GENIUS Act)強調美元穩定幣的主導地位不同，香港的(穩定幣條例)允許錨定多種法幣，體現了更加開放和包容的態度。這種 “價值錨定監管” 原則，既確保了監管的有效性，又爲不同類型的穩定幣提供了發展空間，有助於推動香港成爲多元穩定幣的樞紐。

在虛擬資產監管方面，香港採用的 “相同活動、相同風險、相同監管” 原則，與國際證券事務監察委員會組織的監管方針一致，確保了監管的一致性和有效性。同時，香港積極推動虛擬資產與傳統金融的融合，如探索虛擬資產與 RWA（現實世界資產）的結合，爲虛擬資產的發展注入了新的動力，推動加密市場脫虛向實。

未來展望：機遇與挑戰並存

香港在穩定幣和虛擬資產領域的創新舉措，爲其作爲國際金融中心的發展注入了新的活力。穩定幣的合規化有望推動香港成爲全球穩定幣交易和發行的重要樞紐，尤其是在離岸人民幣穩定幣方面具有巨大潛力，有助於推動人民幣國際化及離岸金融業務發展。

虛擬資產衍生產品的引入和產品體系的不斷完善，將吸引更多專業投資者和機構參與香港虛擬資產市場，提升香港在全球虛擬資產領域的影響力。同時，香港政府積極推動金融科技與傳統金融的融合，如人工智能在金融領域的應用，將進一步提升香港金融服務業的營運效率，促進產業升級轉型。

然而，挑戰依然存在。穩定幣監管可能會增加企業的合規成本，如何在監管嚴格性與企業競爭力之間找到平衡，是香港立法者需要持續思考的問題。此外，在全球穩定幣市場中，美元穩定幣佔據絕對主導地位，港元穩定幣需要通過創造獨特的交易場景，如與 RWA 的結合，來提升自身的競爭力。

在虛擬資產領域，如何在保護投資者和促進創新之間取得最佳平衡，也是監管機構面臨的挑戰。隨着虛擬資產市場的不斷髮展，新的風險和挑戰可能會出現，監管機構需要保持靈活性和前瞻性，及時調整監管政策，以適應市場的變化。

引領全球金融科技新潮流

香港通過(穩定幣條例)的立法和虛擬資產領域的創新舉措，正在書寫全球金融科技發展的新篇章。從穩定幣的合規框架到虛擬資產產品的豐富多元，從監管沙盒的創新試驗到與傳統金融的深度融合，香港正以開放、包容和穩健的態度，迎接數字經濟時代的機遇與挑戰。

在全球金融格局深刻變革的背景下，香港的探索爲其他國家和地區提供了寶貴的經驗。通過平衡監管與創新，香港有望重塑其作爲國際金融中心的地位，成爲連接傳統金融與數字金融的橋樑，引領全球金融科技發展的新潮流。未來，隨着各項政策和措施的逐步落地，香港在穩定幣和虛擬資產領域的潛力將進一步釋放，爲全球金融創新貢獻 “香港智慧” 和 “香港方案”。