比特幣新高，但年初至今，山寨幣只有少數達成了正漲幅
爲什麼會發生這種情況？
這一輪牛市的核心敘事由傳統金融和傳統應用場景驅動，價格由MEME和ETF驅動上漲。
1.老生常談的原因：機構資金傾斜至比特幣而不是當前熱門的加密敘事，也不是以太坊生態。
2.PCE指數仍高於 2% 目標水平，令市場預期美聯儲將維持較高利率，從而壓制了對高波動性資產的風險偏好。
3. 由於比特幣在降息週期的前半場漲幅過大，以太坊及其他山寨幣未能享受同等的機構買入壓力，再加上資本從比特幣向山寨幣的輪動的意願較低，傳統山寨季節奏被打亂。
4. 2022年後，山寨幣平均收益長期低於比特幣，新增項目扎堆發佈，整體流動性被稀釋，優質項目也難以脫穎而出，導致人們和流動性僅僅流向最頭部的敘事和MEME中去。
