2025年，比特幣刷新歷史高點，一度衝上11萬美元。但在狂熱之外，有沒有注意到：一些持幣超過數百天的老玩家，開始“悄悄兌現”了？
這不是瞎猜，鏈上數據已經亮出信號。
1. SOPR指標上升：利潤兌現正在發生
SOPR（已花出幣盈利比率）近期持續上揚，代表大量投資者正在盈利中賣出。尤其是在突破10萬之後，大量獲利者選擇套現，鏈上數據中“綠色”的SOPR柱狀圖越來越密集。
這是不是牛市終點？並不一定。更多時候，這是牛市中後段健康的“獲利釋放”。


2. 長期持有者數量持續增加
比特幣持倉155天以上的錢包數量仍在上升。說明很多在去年或今年初佈局的資金並沒有離場，反而正在“變成”長期持有者。
這是牛市中段的重要特徵：散戶躁動、短線兌現，但老錢不動如山。
3. 機構買爆了：ETF、上市公司瘋狂掃貨
貝萊德5月增持8000枚BTC，價值近8.8億美元；
微策略剛剛第四次加倉，共買入4020枚，均價10.6萬；
特朗普科技集團打算融資30億美元進場；
甚至傳出美國政府本身可能持有百萬枚BTC。
如果說早期是散戶炒幣，現在是真正的“國家隊”在擡轎。
4. 債市炸裂，BTC成新一代避險資產
隨着10年期美債收益率升至4.48%、30年期達5.15%，債市變臉直接衝擊傳統資金配置。
日本國債收益率也創新高，財政壓力激增。比特幣此時作爲“非主權數字黃金”的價值，正在獲得前所未有的關注與信任。
5. Matrixport建議短期收割，長期看多不改
Matrixport一句話總結現狀：“比特幣新高，但交易量沒放大，狂熱沒來，適當落袋爲安，明智。”
我們從鏈上看不到恐慌，也沒看到大規模恐慌拋售，這說明牛市結構還沒破。只是短線資金在平衡節奏。
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