比較全面的分析一下以太坊的後續，現在BTC連續突破新高，ETH/BTC 在0.024 附近，剛從五年低點拉起 38% （0.017 → 0.024）。
先說宏觀，聯儲官員已經公開表示若關稅問題 7 月前得到緩和，下半年有降息空間，再加上高利率環境下黃金與比特幣同時創新高，全球資金正在尋找抗通脹與高貝塔資產的平衡，一旦實際利率向下，風險資產彈性將優先體現在尚未充分定價的$ETH上。
再說一下資金，目前現貨 ETF 累計淨流入26.1 億美元，在3 月見頂後 4 月流出，5 月重回正流入，基本說明了1.機構賣壓初步釋放 2.機構正在重新佈局 ETH。如果單週淨流入維持 5 億美元以上基本可以看好 $ETH 後續多。另外期貨未平倉合約差不多在311.6 億美元，5 月前半月激增 50%，槓桿多頭活躍。
然後是鏈上，由於受 L2 手續費下降影響，EIP-1559 燃燒不足，通脹重新轉正，總量大約120.73M ETH，但好消息是質押率 2024 年以來持續爬升，質押量≈ 34 M ETH，佔流通約 28%。當然最重要的是以太坊仍承載着大於51 % 的 2,300 億美元穩定幣規模，說明其鏈上流動性核心地位未被撼動。
最後預測一下價格和可能的觸發條件：
3,000 – 3,400U的概率60 %，ETF 周流入保持5億淨流入或以下；宏觀按計劃年內降息一次。
3,800 – 4,500U的概率有25%，ETF 單月淨流入 > 30 億美元；美聯儲提前兩次降息。
1,500 – 2,200U的概率15%，宏觀再通脹 + 監管收緊質押服務
