自穆迪上週五下調美國主權信用評級以來，全球國債市場持續動盪，市場情緒緊繃，投資者目光聚焦於各類債券動態。

美債標售：市場神經緊繃

美國財政部計劃於美東時間週三下午1點後公佈160億美元20年期國債的標售結果。這是自穆迪成爲最後一家取消美國最高AAA信用評級的主要評級機構以來，美國財政部進行的首場長債標售，備受矚目。先鋒領航投資高級投資組合經理Brian Quigley稱“現在每次國債標售都像是必看的節目”，由於20年期和30年期國債收益率目前均接近5%，此次標售結果將成爲衡量較長期美國債券需求的重要指標。Mischler Financial Group董事總經理Tom di Galoma也指出，此次附息國債拍賣料將備受關注。

除了今晚的20年期美債標售，週四美國財政部還將進行180億美元的10年期TIPS標售，下週陣亡將士紀念日（5月26日）假期後的幾天也將進行2年期、5年期和7年期的國債標售。

美債市場：收益率攀升，壓力漸顯

過去幾個月，特朗普反覆無常的關稅政策引發市場對美元及美債“特殊性”地位的質疑，穆迪下調評級時指出美國赤字和利息成本持續攀升，爲這一討論增添新註腳。同時，投資者聚焦共和黨力推的減稅法案，該法案或將擴大美國財政赤字。

近期美債收益率持續攀升，素有“全球資產定價”之錨之稱的10年期美債收益率在本週一早盤一度升至4.5%上方，週二全天上漲3.96個基點報4.489%。最長期限的30年期美債收益率漲幅更爲明顯，週一曾一度觸及5%上方，創2023年11月以來新高，週二已再次逼近該整數關口水平。許多交易員押注長期美債收益率將飆升，特朗普的減稅法案使情況更加不穩定。週一芝加哥商品交易所(CME)的未平倉合約數據證實，有大量倉位押注10年期收益率未來幾周將升至5%。過去一週，期權市場出現對衝收益率走高的資金流動趨勢，對衝債市拋售而支付的溢價正在上升。

摩根大通策略師Jay Barry和Jason Hunter認爲，鑑於需求格局結構性轉變之際貿易和貨幣政策的不確定性，短期內(美債收益率曲線)風險偏向熊市趨陡。不少業內人士擔心美債收益率飆升會給估值較高的美股帶來壓力，隔夜美國三大股指全線下跌，標普500指數結束六連漲。約翰·漢考克投資管理公司聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示，若10年期收益率突破4.5%，可能會對股市構成阻力。摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)也表示，4.5%的10年期美債收益率是過去兩年股市估值的“重要水平”，當10年期國債收益率突破這一門檻時，股市往往會面臨估值壓力。根據LSEG Datastream的數據，基於未來12個月盈利預期的標普500指數遠期市盈率週一報21.7倍，遠高於15.8倍的長期平均水平。

日債崩盤：餘波衝擊全球

日本國債市場剛剛遭遇史詩級崩盤，1萬億日元20年期國債拍賣慘遭流拍，日債/GDP比率飆至263%（遠超希臘危機180%紅線），日本央行已無力接盤，國債市場實質癱瘓。惡性循環正在形成，日元貶值導致進口成本飆升15%，消費暴跌2.9%。日央行被逼入死角，加息將引爆套利交易平倉潮。

這一系列事件即將引發全球衝擊波，包括數萬億日元套利資金緊急回撤、全球美元流動性面臨斷崖式收縮、法幣加速貶值導致黃金暴漲模式啓動。

深層剖析：美國債務難題

美債此次危機，表面看是美國欠債過多，但深層次是經濟理論層面的特里芬難題。美元霸權跟貿易順差無法同時存在，若要維持美國世界貨幣的地位，需通過貿易逆差向全世界提供美元，這導致美國揹負着越來越高的債務。本質上，美國是在出口美國國債換取其他商品，用貿易逆差換取金融順差。但當債務積累到一定程度，美元信用受損，其他國家擔心美國還不起債務，美元信用破產，世界貨幣地位終結。

若美國不選擇博弈對抗，而是選擇與其他國家共贏，通過科技提高生產力積累財富，同樣能夠解決問題。但由於美國體系問題，受益於全球化和科技發展積累的大量財富落入幾個科技巨頭手中，無法用於償還債務。從經濟角度來說，特里芬難題幾乎無解，只有在貨幣層面或所有權層面上大力改革，美國纔有機會化解債務。

加密貨幣市場：行情波動

在債市動盪的同時，加密貨幣市場也有一定波動。以太坊日線圖價格在2,400美元至2,750美元之間盤整，形成看漲旗形形態，目標看向3,000美元至3,100美元的阻力區域。如果價格突破2,600美元，可能會進一步上漲至3,600美元。關鍵阻力區域在3,000美元至3,100美元之間，200日指數移動平均線爲價格提供了底部支撐。相對強弱指數雖然仍接近超買區域，但近幾天已明顯冷卻。如果ETH在RSI上升和交易量增加的情況下突破，可能會確認看漲走勢；而跌破2,400美元則可能使旗形形態失效。

比特幣$BTC 、$BNB 、$SOL 等加密貨幣也有各自的關鍵位置和壓力位、支撐位，市場行情複雜多變。

全球債市和加密貨幣市場的動態相互交織，投資者需密切關注市場變化，謹慎做出投資決策。

大餅（BTC）

大餅後夜間又偷偷拉昇到 107（此處推測單位爲千美元，即 107000 美元），這也是昨晚給出的第二個壓力位。早上回踩之後有點下不去了，昨天踩日線沒破就拉盤，早上日線級別也回踩過了。再往上就看早上的前高 1073（107300 美元），破了就會繼續往上衝，衝不破小級別還是會回踩。至於前高 11（110000 美元）能不能衝，11 萬下方還有一個壓力位 1083（108300 美元），大餅再往上也就這 2 個壓力位了。有多單的拿不住可以在這 2 個位置減倉，喜歡做空的兄弟，歷史前高 11w 輕倉操作。

今日行情分析：大餅今天留意 106150 美元這個位置，只要小級別回踩不跌破此位置，那所有級別都在多方，繼續上漲上方壓力位留意 107300 - 108330 - 110000 美元這幾個位置附近；如果今天回踩跌破 106150 美元這個位置，那 1 小時級別開始回調，繼續回踩下方支撐位留意 105200 - 104110 - 102757 美元這幾個位置附近。

以太坊（ETH）

以太坊今天留意 2515 美元這個位置，只要小級別回踩不跌破此位置，那所有級別都在多方，繼續上漲上方壓力位留意 2557 - 2587 - 2618 美元這幾個位置附近；如果今天回踩跌破 2515 美元這個位置，那 1 小時級別開始回調，繼續回踩下方支撐位留意 2481 - 2441 - 2414 美元這幾個位置附近。

BNB

BNB 昨晚表現強勁，直接起飛。今天留意 653 美元這個位置，只要小級別回踩不跌破此位置，那所有級別都在多方，繼續上漲上方壓力位留意 669 - 681 - 692 美元這幾個位置附近；如果今天回踩跌破 653 美元這個位置，那 1 小時級別開始回調，繼續回踩下方支撐位留意 645 - 640 - 636 美元這幾個位置附近。

SOL

SOL 今天留意 167 美元這個位置，只要小級別回踩不跌破此位置，那所有級別都在多方，繼續上漲上方壓力位留意 170 - 173 - 176 美元這幾個位置附近；如果今天回踩跌破 167 美元這個位置，那 1 小時級別開始回調，繼續回踩下方支撐位留意 164 - 160 - 155 美元這幾個位置附近。

加密貨幣市場變幻莫測，投資者需密切關注市場動態，謹慎做出投資決策。以上分析僅供參考，不構成投資建議。