來源：Bitcoin Magazine；編譯：鄧通，金色財經
比特幣將在2025年飆升，引發人們對歷史性比特幣超級週期的猜測。在經歷了年初的動盪之後，新的勢頭、市場情緒的復甦以及看漲指標讓分析師們不禁思考：我們是否即將重演2017年的比特幣牛市？這篇比特幣價格分析探討了週期比較、投資者行爲和長期持有者趨勢，以評估本輪加密貨幣市場週期中爆發性階段的可能性。
2025 年比特幣週期與以往牛市的對比
最近的比特幣價格飆升刷新了人們的預期。根據“週期低點以來比特幣的增長”圖表，儘管面臨宏觀挑戰和回調，但比特幣的走勢與 2016-2017 年和 2020-2021 年的週期走勢高度一致。
圖1：比特幣2025年的牛市價格走勢與之前的週期走勢相似。
從歷史上看，比特幣市場週期的峯值通常出現在低點後約 1100 天。當前週期已持續約 900 天，比特幣價格可能還剩下數百天的潛在爆發式增長空間。但投資者行爲和市場機制是否能支撐 2025 年比特幣超級週期的到來？
比特幣投資者行爲：2017 年牛市的迴響
爲了衡量加密貨幣投資者的心理，兩年滾動 MVRV-Z 評分提供了關鍵見解。這一高級指標考慮了丟失的代幣、流動性不足的供應、不斷增長的 ETF 和機構持倉，以及比特幣長期持有者行爲的變化。
去年，當比特幣價格達到約 73,000 美元時，MVRV-Z 評分達到了 3.39——這是一個很高的水平，但並非史無前例。隨後出現了回調，與 2017 年出現的週期中期盤整如出一轍。值得注意的是，在 2017 年比特幣週期的最後一次拋物線式反彈之前，出現了多個高分峯值。
圖 2：MVRV-Z 評分與 2017 年比特幣牛市走勢相似。
使用 Bitcoin Magazine Pro API 進行跨週期比特幣分析，發現其與 2013 年雙峯週期的行爲相關性高達 91.5%。目前已出現兩次重大高點——一次發生在減半前（7.4 萬美元），一次發生在減半後（10 萬美元以上），第三次創下歷史新高可能標誌着比特幣首次出現三峯牛市，這可能是比特幣超級週期的標誌。
圖 3：使用滾動 MVRV-Z 分數和價格行爲的跨週期行爲相關性。
2017 年週期顯示行爲相關性爲 58.6%，而 2021 年的投資者行爲相似性較低，但其比特幣價格走勢的相關性約爲 75%。
長期比特幣持有者信心強勁
一年以上持幣潮顯示，即使價格上漲，一年或一年以上未動的比特幣比例仍在持續上升——這在牛市中實屬罕見，反映了長期持有者的堅定信心。
圖4：一年以上持幣觀望浪潮的變化率表明，市場對未來比特幣價格充滿信心。
從歷史上看，持幣潮變化率的急劇上升預示着重要的底部，而急劇下降則標誌着頂部。目前，該指標處於中性拐點，遠未達到峯值分佈，這表明長期比特幣投資者預期價格會大幅上漲。
比特幣超級週期還是進一步盤整？
比特幣能否複製2017年令人欣喜的拋物線式上漲？這是有可能的，但本輪週期可能會開闢一條獨特的路徑，將歷史模式與現代加密貨幣市場動態融合在一起。
圖 5：重複 2017 年比特幣價格的指數級增長可能是雄心勃勃的。
我們可能正在接近本週期內的第三個主要峯值——這在比特幣歷史上尚屬首次。這是否會引發比特幣超級週期的全面熔漲仍不確定，但關鍵指標表明，BTC 遠未觸頂。供應緊張，長期持有者依然堅定，需求也在不斷上升，這主要得益於穩定幣的增長、機構比特幣投資和 ETF 的流動。
結論：比特幣能否迎來 15 萬美元的反彈？
將比特幣與 2017 年或 2013 年的情況進行直接比較固然誘人，但比特幣已不再是一種邊緣資產。作爲一個日趨成熟和制度化的市場，其行爲方式正在演變，但比特幣爆發式增長的潛力依然存在。
比特幣的歷史週期相關性仍然很高，投資者行爲健康，技術指標預示着上漲空間。由於沒有出現明顯的投降、獲利回吐或宏觀經濟疲軟的跡象，比特幣價格持續上漲的勢頭已經蓄勢待發。無論這能否帶來 15 萬美元甚至更高的反彈，2025 年的比特幣牛市都可能載入史冊。
