風險的三重維度：從流動性幻覺到估值陷阱
政策黑天鵝：美國SEC對加密貨幣的監管利劍高懸，近期針對Uniswap、PancakeSwap的調查已引發市場恐慌。一旦將多數山寨幣定性爲"證券"，流動性將瞬間凍結。
估值體系崩塌：90%的山寨幣缺乏真實應用場景，其估值依賴"Greater Fool Theory"（博傻理論）。當美聯儲重啓加息週期，或比特幣出現閃崩，這類資產將首當其衝。
市場操縱生態：市值前50的山寨幣中，42%存在"鯨魚地址"集中持倉現象（持有超30%流通代幣）。技術形態突破可能是莊家誘多的慣用手法，2024年LUNC、FTT的暴跌已印證此邏輯。
