Grayscale研究主管Zach Pandl在接受Decrypt採訪時指出，比特幣市佔率（Bitcoin Dominance）可能在60%至70%區間趨於平穩，而非市場期待的急劇下滑引發的“山寨季”（Altcoin Season）。與此同時，Solana生態的異軍突起正悄然改變市場格局，機構增持、開發者涌入以及鏈上數據亮眼。
比特幣市佔率：平穩還是轉折？
數據顯示，截至2025年5月17日，比特幣市佔率約爲60.4%，較5月8日64.4%的峯值有所回落。Zach Pandl分析稱，比特幣市佔率的變化與市場關注焦點密切相關：當投資者聚焦宏觀經濟不穩定性和美元風險時，比特幣作爲“非主權資產”的避險屬性推動其市佔率上升；反之，當市場熱情轉向區塊鏈技術的應用創新時，山寨幣的吸引力增強，比特幣市佔率則趨於下降。
Bitwise高級投資策略師Juan Leon進一步指出，近期比特幣市佔率的回落反映了投資者風險偏好的提升。美國總統特朗普宣佈暫停關稅90天、疊加通脹壓力緩解，市場對美國經濟放緩的擔憂減弱，美聯儲降息預期升溫。低利率環境通常利好股票和加密貨幣等風險資產，促使資金流向山寨幣。Leon強調：“比特幣市佔率的下降並非崩盤，而是市場對技術創新和多樣化投資機會的響應。”
Coin Bureau聯創Nic Puckrin在X平臺發文潑冷水，稱當前山寨幣市場的現貨交易量遠低於2025年1月和2024年3月的水平，更不用說2021年山寨季的火爆場景。他直言：“距離真正的山寨季還有很長的路要走。”這一判斷與鏈上數據吻合：儘管山寨幣交易活躍度有所回暖，但整體流動性仍未達到歷史高點，市場情緒尚未完全轉向狂熱。
Solana生態：山寨季前的暗潮
儘管山寨季尚未到來，Solana（SOL）生態的強勁表現已不容忽視。DeFi Development Corp（原Janover）近期披露，其SOL持倉規模突破1億美元，並收購了一家Solana驗證節點，管理約5億枚SOL（約7500萬美元）的委託質押。SOL Strategies也在過去一週增持超12萬枚SOL，顯示機構對Solana的長期信心。
鏈上數據進一步佐證了Solana的吸引力。根據DeFi Llama，Solana的DeFi總鎖倉量（TVL）已攀升至93.4億美元，逼近2021年的歷史高點118億美元。穩定幣市場規模突破130億美元，顯示其在DeFi領域的核心地位。Coinbase報告指出，企業資金正加速流入Solana，部分原因是其低成本、高吞吐量的區塊鏈特性吸引了機構項目。
更令人矚目的是Solana的開發者生態。根據Electric Capital數據，2025年第一季度，Solana鏈上新晉開發者數量同比增長83%，首次超過以太坊。65%的SOL已被質押，未平倉合約（Open Interest）也在穩步上升。 Alchemy收購Solana開發公司DexterLab的消息進一步印證了企業對Solana開發潛力的看好，旨在加速Web3應用的開發。
市場展望：平衡中的博弈
儘管Solana生態火熱，但市場並非一邊倒。Grayscale在2025年第一季度報告中指出，以太坊憑藉其穩健的生態系統和ETF的成功，仍是DeFi市場的霸主。Solana、Sui等高性能Layer-1網絡雖表現出色，但在市場份額和開發者粘性上與以太坊仍有差距。
與此同時，比特幣的宏觀敘事依然強大。Panama City市長近期宣佈接受比特幣等加密貨幣支付，並計劃效仿薩爾瓦多推出比特幣儲備，進一步鞏固了比特幣的避險地位。 特朗普的親加密政策不僅利好比特幣，也爲Solana等主流山寨幣創造了寬鬆環境。
結語：冷靜觀察，伺機而動
當前加密市場正處於比特幣主導與山寨幣崛起的微妙平衡點。Zach Pandl的預測提示投資者，比特幣市佔率的平穩可能意味着市場將進入一段整合期，而非立即迎來山寨季。Solana的生態活力無疑爲山寨幣注入了信心，但流動性不足和歷史數據表明，真正的山寨季仍需時間醞釀。
對於投資者而言，短期內需密切關注宏觀經濟信號（如美聯儲利率決定）和鏈上數據（如Solana的TVL和開發者增長）。Solana的機構增持和開發者熱潮或許是山寨季的前奏，但正如Puckrin所言，市場狂熱尚未點燃。冷靜觀察、精準佈局，或許是當下最明智的選擇。
本文章僅代表作者個人觀點，不代表本平臺的立場和觀點。本文章僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。
加入我們的社區討論該事件
官方電報（Telegram）社羣：t.me/aicoincn
聊天室：致富羣
