原文標題：DeFi』s Next Evolution: How Protocols Become Platforms 原文作者：DefiIgnas 原文編譯：zhouzhou，BlockBeats
編者按：本文以以太坊面臨的挑戰以及 Fluid v2 的創新爲例，Fluid 通過將借貸與 AMM 流動性結合，創建了一個既適合大戶使用，又支持開發者的平臺。Fluid 的 v2 版本通過引入範圍訂單、借貸流動性策略和動態費用等功能，增強了資本效率，爲開發者提供了構建新產品的機會。
以下爲原文內容（爲便於閱讀理解，原內容有所整編）：
DeFi 的下一個重大飛躍是協議向平臺的演變。
就像蘋果的 App Store 一樣，協議不再是單一用途的工具，而是其他應用構建的基礎。
注意到 DeFi 中的一個趨勢：錢包現在在後臺使用 DEX 聚合器，而不是依賴於前端應用程序。
隨着 DeFi 生態系統日益複雜，Vault 策略的日益流行也表明，人們正在尋求跨多個 DeFi 協議獲取最高收益。
但也有一個陷阱：協議有可能變成商品化的基礎設施，而面向用戶的應用則會獲得大部分收益。
舉個例子：
• Uniswap Labs 賺取前端費用，而 LP 的交換費用呈下降趨勢，$UNI 持有者沒有任何收益。
• Metamask 收取 0.875% 的費用，因爲它掌握了用戶。
• Compound Finance 正在成爲 Morpho 金庫的前端。
許多人將以太坊視爲僅僅是一個基礎設施，受到 L2 和 Solana 的挑戰，因爲它們提供更低的交易費用。
隨着時間的推移，ETH 的燃料費將被抽象化，用戶可以在不持有任何 ETH 的情況下使用以太坊。
這種風險是「Fat App 理論」的一部分，但不要急着埋葬「Fat Protocol 理論」。
以太坊是一個開發平臺，其估值發生了變化。現在它的估值基於它產生的費用，而不是作爲平臺的潛力和 ETH 作爲價值儲存資產的角色。
隨着 Layer 2 解決方案與 L1 的緊密對接，並且 ETH 銷燬機制恢復，ETH 的敘事可能會迅速發生變化。
有趣的是，Aave 在作爲面向用戶的應用，尤其是爲大戶提供服務方面表現良好，同時也作爲 DeFi 的流動性中心。
或者是 Pumpdotfun，它掌握了終端用戶，現在通過開發自己的 DEX 在垂直方向上擴展；而 Raydium 則通過推出代幣發射平臺在做相反的事情。
再比如 Uniswap v4 的推出，帶有「Hooks」功能，類似於「插件」或「擴展」。
這些「Hooks」將 App Store 引入了 iPhone。就像蘋果不再需要自己開發 iPhone 應用一樣，開發者可以在 Uniswap 之上構建應用。
代幣發射平臺 @flaunchgg 就是一個很好的例子，利用 Uniswap v4 的 Hooks 以及 Aave 提供流動性。
Uniswap v4 的 hooks 非常棒，因爲它們讓開發者可以在協議之上構建應用。
雖然增長較慢（爲了推動 hooks，Uniswap 啓動了流動性挖礦活動），但 Messari 預計 hook 應用的採用將會加速。
我相信，那些成功從單純基礎設施演變爲平臺的協議將會擁有顯著的溢價。這種轉變有助於避免以太坊陷入的商品化陷阱。
另一個例子是剛剛發佈的 Fluid DEX v2：它讓開發者可以爲協議進行構建。
Fluid v2 將其從一個帶有 DEX 功能的借貸協議，轉變爲一個允許第三方開發者爲該協議構建的開放平臺。
即使 DEX 對終端用戶進行了抽象，Fluid v1 DEX 依然憑藉其被頂級 DEX 聚合器整合的優勢，挑戰了 Uniswap。
在 v2 版本中，Fluid 將借貸與 AMM 流動性合併，創建了一個既是面向大戶的前端，又是開發者平臺的協議。
你將獲得：
• 默認情況下，範圍訂單會賺取收益（沒有閒置流動性）。
• 借貸提供流動性策略（DeFi 首創）。
• 爲開發者提供 Hooks + 動態費用、永續合約等功能。
Fluid 將推出無許可的 DEX 和借貸市場，開發者可以在 Fluid 上構建新產品。
正如 @DeFi_Made_Here 所寫，這是一個固定收益市場。
關鍵的是，價值流回協議：每一個 hook、跨抵押倉位或在 Fluid 上構建的永續合約應用，都與生態系統共享費用。
我相信，v2 版本的 DEX 和 Fluid 的資本效率將幫助避免商品化陷阱：就像 Aave，它是大戶的前端；
就像 Uniswap v4，它是開發者平臺。通過在協議層整合借貸和 AMM 邏輯，並提升資本效率，它成爲了債務驅動 LP 等策略的最佳平臺。
協議不需要在基礎設施和應用之間做出選擇，有了$FLUID，它們可以同時具備這兩者的特點。
免責聲明：我持有$FLUID 代幣。
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