摘要：比特幣在不斷變化的金融格局中扮演的角色
儘管宏觀經濟面臨壓力，比特幣仍在上漲，目前價格接近 109,890 美元。
美國和日本的債券殖利率飆升，顯示市場對債務可持續性感到不安。
美國財政前景、通膨風險以及外國投資者撤資都給美國國債帶來壓力。
現貨比特幣 ETF 持續吸引機構資本，資產管理規模達 1,040 億美元。
分析師認為，比特幣扮演著雙重角色：既是一種高效能資產，也是一種新興的價值儲存手段。
債券市場波動引發傳統避險資產的重新評估，比特幣價格上漲
在全球債券殖利率上升的背景下，比特幣表現出韌性，BTC 價格徘徊在 109,890 美元左右。隨著對主權債務可持續性和通膨的擔憂加劇，分析師指出，投資人行為正在轉變——青睞比特幣等另類資產。
美國和日本的債券市場都發出了壓力訊號。殖利率飆升、消費者信心下降以及長期主權債務需求減弱，正在挑戰政府公債作為避險資產的傳統觀點。相較之下，儘管宏觀經濟存在不確定性，但比特幣的表現依然強勁。
債券殖利率上升反映財政壓力與政策約束
在美國，30年期公債殖利率在5月22日達到5.15%，為2023年以來的最高水平，而10年期公債殖利率則攀升至4.48%。殖利率的快速上升反映了對通膨的擔憂、政府借款的增加以及政策限制，這些限制限制了聯準會在不冒通膨復甦風險的情況下放鬆政策的能力。
美國國債規模超過36.8兆美元，預計2025年利息支出將達9,520億美元。儘管前總統川普先前強調降低收益率是一項關鍵的經濟目標，但分析人士指出，通常用於實現這一目標的工具——降息或量化寬鬆——仍然受到通膨風險的限制。
美國政府失去 AAA 信用評級也影響了投資者情緒，導致人們對長期財政穩定性產生懷疑。
日本殖利率飆升引發對外國公債需求的質疑
身為美國國債的最大外國持有者，日本也面臨日益嚴峻的債務挑戰。自從日本央行將利率從-0.1%上調至0.5%以來，日本長期債券殖利率大幅飆升。 30年期公債殖利率近期達到3.1%，為數十年來的最高水準。
日本首相石破茂警告稱，日本的財政狀況可能“比希臘更糟”，凸顯了人們的擔憂程度。國內殖利率上升可能促使傳統上支持美國債券市場的日本機構投資者重新評估其海外曝險，從而可能減少對美國國債的需求。
傳統市場不確定性加劇，機構投資者轉向比特幣
儘管比特幣歷史上一直被視為一種風險資產，但越來越多的投資者將其視為對沖法定債務市場波動的潛在工具。
據 CoinGlass 稱，現貨比特幣 ETF 的總管理資產已超過 1,040 億美元，創歷史新高。這一趨勢反映出機構對比特幣的興趣日益濃厚，它既是一種投資組合多元化工具，也是一種長期價值儲存手段。
相較之下，《科貝西信函》引用的美國銀行數據顯示，5 月初 38% 的機構減持美國股票，為 2023 年 5 月以來的最低水平，這表明更廣泛的重新配置正在進行中。
