萨摩老师

随着 23 年 2 月开始的反弹行情把比特币从 15000 带到 30000 刀之后，市场开始降温，从去年就开始喊关注宏观风险，空仓躺平的萨摩老师脸有点小痛

看 A16Z 的 Crypto 指数，经历 2 月的反弹行情之后，现在指数已经回到了去年 9 - 11 月，比特币 15000 - 17000 的最熊的水平。

再看稳定币供应量，这几个月仍在持续缓慢流出

stablecoins.wtf 统计口径 6 月处在 $127B 左右

Defillama 筛选后的统计口径 6 月处在 $124B 左右

不说NFT市场前段时间的大跌，链上DEX的交易量也处在持续萎缩的阶段

所以整体处于流动性抽离，博弈资金越来越少，波动越来越大的不乐观的局面。

21年的这一轮牛市中，区块链市场是非常依赖整体流动性溢出带来的好处的，疫情的放水刺激和后面的加息紧缩的威力，大家都体会深刻。

而现在整体风险市场面临的局面仍然面临长期紧缩的压力，LEI指标（领先经济指标）显示仍在面临危机，美债利率倒挂则发展到40多年来最深的倒挂深度和最久的倒挂时间，预示我们现在仍处于变局前夕。

（倒挂回正后几个月，往往对应着衰退）

（宏观经济的领先综合指标）

从基期效应和通胀结构来说，7 月可能是通胀增速的底部，往后通胀有抬头的压力，这意味着美联储仍有充分的加息理由，年内一次，明年可能还有一次，并且维持高息的时间会非常就，也就是所谓的 Higher for longer 。

历史上美股等风险市场从来不是在加息结束的时候崩盘的，而是在维持高息的平台期大跌，所以而现在连加息阶段都还未结束，倘若美股崩盘，加密货币市场很难说能独善其身。

此外看美国民间的信用卡债务总量在历史高位，信用卡违约率也在攀高至疫情钱水平，同店销售不断萎缩，预示着美国民间压力在不断累积。

（信用卡债务总量）

（信用卡违约率）

（同店日用品销售，代表民间购买力）

总而言之，加息周期虽然已经接近尾声，不代表紧缩周期的结束。事实上这次紧缩周期维持的时间可会超出大家的想象，随着压力地累积，几乎必定引发刺激的大戏。在此之间，也许减小仓位静观其变，做个躺平的看戏人会更安全。