defioasis
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刷 Binance Alpha 需要谨记的两条公式：
- 空投总价值 = 空投用户数 * 空投平均金额
- 空投总价值 = 开盘 FDV * 空投代币份额
开盘 FDV 与空投代币份额是由 Binance 和项目方去协商来定的。Alpha 2.0 之前，Binance 高估值上线了许多 VCcoin 现货，基本都是高开低走，毫无财富效应，最直接的影响是没人在 Binance 玩，站内资沉流失。现在 Binance 明显是有意把 VCcoin 项目方估值往下压在 20-50m 之间，如果以代币总量的 5% 分配给 Alpha 用户来算，空投价值大概是在 100-250 万美金。
在确定了空投总价值之后，Binance 还需要保证用户获得空投的平均金额在一个适中的位置，以避免空投沦为鸡肋。如果要保证单用户空投金额约在 70-100 美元，空投用户数大概在 1 万 – 3.5 万个。
观察下来，每次获得空投的用户数大概也是在 2-3 万，而积分就是用来去筛选出这 2-3 万名用户的。随着积分膨胀，Binance 又引入了领空投需要消耗积分的机制，增加了一层动态博弈，避免强者恒强也能给新人一些机会。2-3 万名空投用户，但不能每次都只是重复的那批 2-3 万用户。
所以说冒险岛 NXPC 的确是个神盘，在空投的用户基数增幅没那么多情况下，由 1 亿 FDV 开盘直接干到 30 多亿，空投价值也是 Alpha 2.0 有史以来最高的..
- 空投总价值 = 空投用户数 * 空投平均金额
- 空投总价值 = 开盘 FDV * 空投代币份额
开盘 FDV 与空投代币份额是由 Binance 和项目方去协商来定的。Alpha 2.0 之前，Binance 高估值上线了许多 VCcoin 现货，基本都是高开低走，毫无财富效应，最直接的影响是没人在 Binance 玩，站内资沉流失。现在 Binance 明显是有意把 VCcoin 项目方估值往下压在 20-50m 之间，如果以代币总量的 5% 分配给 Alpha 用户来算，空投价值大概是在 100-250 万美金。
在确定了空投总价值之后，Binance 还需要保证用户获得空投的平均金额在一个适中的位置，以避免空投沦为鸡肋。如果要保证单用户空投金额约在 70-100 美元，空投用户数大概在 1 万 – 3.5 万个。
观察下来，每次获得空投的用户数大概也是在 2-3 万，而积分就是用来去筛选出这 2-3 万名用户的。随着积分膨胀，Binance 又引入了领空投需要消耗积分的机制，增加了一层动态博弈，避免强者恒强也能给新人一些机会。2-3 万名空投用户，但不能每次都只是重复的那批 2-3 万用户。
所以说冒险岛 NXPC 的确是个神盘，在空投的用户基数增幅没那么多情况下，由 1 亿 FDV 开盘直接干到 30 多亿，空投价值也是 Alpha 2.0 有史以来最高的..
以 Meme 交易平台月交易者的 SOL 余额来衡量平台资产
4 月：
Axiom 211,487 SOL 环比增长 113.4%📈
Photon 72,102 SOL 环比增长 9.6%📈
BullX 45,607 SOL 环比下降 23.4%📉
GMGN 29,526 SOL 环比增长 15.3%📈
Vector 2,543 SOL 环比下降 19.2%📉
Ave 2,292 SOL 环比增长 123.6%📈
（未去重）
4 月 Axiom + Photon + BullX + GMGN 四家头部平台月度交易者余额达 358,722 SOL，环比增长 43.5%，同时也超过了 2 月（311,209 SOL），正在接近去年 12 月的水平（374,053 SOL）。尽管不能和诞生了 TRUMP 的一月相比，但现在链上的潜在购买力正在恢复
相信潜在购买力的恢复会在接下来的几个月里逐渐反馈到链上交易量中，也许只差一把点燃稻草的火苗
4 月：
Axiom 211,487 SOL 环比增长 113.4%📈
Photon 72,102 SOL 环比增长 9.6%📈
BullX 45,607 SOL 环比下降 23.4%📉
GMGN 29,526 SOL 环比增长 15.3%📈
Vector 2,543 SOL 环比下降 19.2%📉
Ave 2,292 SOL 环比增长 123.6%📈
（未去重）
4 月 Axiom + Photon + BullX + GMGN 四家头部平台月度交易者余额达 358,722 SOL，环比增长 43.5%，同时也超过了 2 月（311,209 SOL），正在接近去年 12 月的水平（374,053 SOL）。尽管不能和诞生了 TRUMP 的一月相比，但现在链上的潜在购买力正在恢复
相信潜在购买力的恢复会在接下来的几个月里逐渐反馈到链上交易量中，也许只差一把点燃稻草的火苗
资产发行端寡头显著，资产交易端竞争激烈，但从发行到交易中间还有分发的环节，这个环节也正在被更多人关注并产品化服务化。以前分发环节更多被 VC 掌控，现在已然更加下沉
资产分发的确可以视为是流量和广告生意。无论是 KOL Agency，还是 yaps 来 yaps 去的 Kaito，流量生意的背后是怎么把项目方的代币通过大 V 这个分发渠道给分配好并且占领舆论高地和用户心智，这种对于产品侧的代币需求很高
对于纯资产导向的即时性分发，SideKick 这类在线直播语音平台是一个不错的选择。本质是直播带货的逻辑，Meme KOL 化身主播，在线盯盘、冲 Meme，将 Meme CA 包装为“商品”。直播间下方嵌入 Meme CA 作为购买链接，观众可直接下单，边看边买
跟抖音去切电商的逻辑很像，有一句话说的好，打败你的不一定是同行而是跨界。SideKick 将 Meme 商品化，为 KOL 提供带货舞台，观众因共鸣下单，合力推动 Meme 价格上涨。在这个过程中，完成了资产分发和交易，平台则通过交易抽税实现盈利
当然，怎么带动观众情绪又看又买的确是个难题。尽管从 SideKick 前端来看观看量似乎有很多，但实际链上统计下来 Livestream Volume 还是很低，现在还是停留在只看不买阶段，一部分原因可能也是聚焦在 Meme 资产直播的顶尖主播还是太少
资产分发的确可以视为是流量和广告生意。无论是 KOL Agency，还是 yaps 来 yaps 去的 Kaito，流量生意的背后是怎么把项目方的代币通过大 V 这个分发渠道给分配好并且占领舆论高地和用户心智，这种对于产品侧的代币需求很高
对于纯资产导向的即时性分发，SideKick 这类在线直播语音平台是一个不错的选择。本质是直播带货的逻辑，Meme KOL 化身主播，在线盯盘、冲 Meme，将 Meme CA 包装为“商品”。直播间下方嵌入 Meme CA 作为购买链接，观众可直接下单，边看边买
跟抖音去切电商的逻辑很像，有一句话说的好，打败你的不一定是同行而是跨界。SideKick 将 Meme 商品化，为 KOL 提供带货舞台，观众因共鸣下单，合力推动 Meme 价格上涨。在这个过程中，完成了资产分发和交易，平台则通过交易抽税实现盈利
当然，怎么带动观众情绪又看又买的确是个难题。尽管从 SideKick 前端来看观看量似乎有很多，但实际链上统计下来 Livestream Volume 还是很低，现在还是停留在只看不买阶段，一部分原因可能也是聚焦在 Meme 资产直播的顶尖主播还是太少
DeFi 的春天要来了吗？在 Trump 当选总统后，近 24 小时涨幅最高的四个板块全是 DeFi 相关
- LST 涨超 27%
- Yield Farming 涨超 26.8%
- Stablecoin Protocol 涨超 26.6%
- Lending/Borrowing 张超 25.8%
- LST 涨超 27%
- Yield Farming 涨超 26.8%
- Stablecoin Protocol 涨超 26.6%
- Lending/Borrowing 张超 25.8%
【链上调查】近 24 小时，RUNE（THORChain）下跌 15%，神秘 Kraken 巨鲸抛售引发社区恐慌，但 Kraken 表示交易合规
巨鲸: thor1j5ju…298n 在本日凌晨 0:00-0:49 UTC+8 从 Kraken 分三笔取出了 2,849,998.62 枚 RUNE（价值约 1,235 万美元）
->
随后巨鲸: thor1j5ju…298n 分三笔将 1,850,000 枚 RUNE、1,000 枚 RUNE 和 998,998.58 枚 RUNE 直接通过 ThorSwap 砸盘以兑换成 BTC，引发了社区恐慌
->
这样离奇的行为迅速引起了 THORChain 中 Node Operators 的注意，并中断了 swap 交易。Node Operators 的职责是负责验证网络中的交易，尤其是跨链交易的安全性，以及在发生潜在异常交易时，halt signing 中断交易
->
THORChain Node Operators Nine Realms 寻求了 Kraken Support 协助，确认了巨鲸: thor1j5ju…298n 从 Kraken 的提款行为是合规交易
->
巨鲸: thor1j5ju…298n 只能通过 ThorSwap 部分完成交易，比如 1,850,000 枚 THOR（约 802 万美元）部分兑换成 3.618 枚 BTC（约 24.6 万美元）；998,998.58 枚 RUNE（约 433 万美元）部分兑换成 6 枚 BTC（约 40.8 万美元）
合计 2,849,998.62 枚 RUNE 只部分兑换成功 9.6914 枚 BTC
->
这么搞巨鲸: thor1j5ju…298n 也不乐意了，将地址中全部的 2,705,679 枚 RUNE 全部转移至 Binance，或利用 Binance 流动性开始继续抛售；
在链上被部分兑换成功的 9.6914 枚 BTC 也被转回至 Kraken，这也可以看出是合规用户行为，故而应该是一次巨鲸的抛售行动
巨鲸: thor1j5ju…298n 在本日凌晨 0:00-0:49 UTC+8 从 Kraken 分三笔取出了 2,849,998.62 枚 RUNE（价值约 1,235 万美元）
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随后巨鲸: thor1j5ju…298n 分三笔将 1,850,000 枚 RUNE、1,000 枚 RUNE 和 998,998.58 枚 RUNE 直接通过 ThorSwap 砸盘以兑换成 BTC，引发了社区恐慌
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这样离奇的行为迅速引起了 THORChain 中 Node Operators 的注意，并中断了 swap 交易。Node Operators 的职责是负责验证网络中的交易，尤其是跨链交易的安全性，以及在发生潜在异常交易时，halt signing 中断交易
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THORChain Node Operators Nine Realms 寻求了 Kraken Support 协助，确认了巨鲸: thor1j5ju…298n 从 Kraken 的提款行为是合规交易
->
巨鲸: thor1j5ju…298n 只能通过 ThorSwap 部分完成交易，比如 1,850,000 枚 THOR（约 802 万美元）部分兑换成 3.618 枚 BTC（约 24.6 万美元）；998,998.58 枚 RUNE（约 433 万美元）部分兑换成 6 枚 BTC（约 40.8 万美元）
合计 2,849,998.62 枚 RUNE 只部分兑换成功 9.6914 枚 BTC
->
这么搞巨鲸: thor1j5ju…298n 也不乐意了，将地址中全部的 2,705,679 枚 RUNE 全部转移至 Binance，或利用 Binance 流动性开始继续抛售；
在链上被部分兑换成功的 9.6914 枚 BTC 也被转回至 Kraken，这也可以看出是合规用户行为，故而应该是一次巨鲸的抛售行动
看了几家 CEX Listing 申请表格，Binance 对于 Listing 的细则要求明显会更多，至少从填表主动申请的角度来说
Binance Listing 有三条 Key Question
Key Question A：目前估值（上一轮融资估值或 TGE 的预期估值）
Key Question B：该项目属于哪个分类
Key Question C：社区用户的代币分配占总供应量的百分比是多少
除了各家都会有的常规问题外，Binance 还有一些有特色或有意思的问题：
① 推荐人：Listing BD Manager/Labs portfolio/BNB Chain Grants project/Others
② 三种 Listing 申请方式：直接上市/Launchpool/Megadrop
③ 给 Binance 带来了什么好处？
④ 提供粗略统计数据和链上证明/参考站点去验证用户数量、社区规模和活跃度、社区的地理人口统计
⑤ 竞争对手、相比于竞争对手的差异化
⑥ 是否开放在 BNB Chain 上启动
⑦ 是否愿意降低项目估值，以及是否可以延长解锁时间表
Binance Listing 有三条 Key Question
Key Question A：目前估值（上一轮融资估值或 TGE 的预期估值）
Key Question B：该项目属于哪个分类
Key Question C：社区用户的代币分配占总供应量的百分比是多少
除了各家都会有的常规问题外，Binance 还有一些有特色或有意思的问题：
① 推荐人：Listing BD Manager/Labs portfolio/BNB Chain Grants project/Others
② 三种 Listing 申请方式：直接上市/Launchpool/Megadrop
③ 给 Binance 带来了什么好处？
④ 提供粗略统计数据和链上证明/参考站点去验证用户数量、社区规模和活跃度、社区的地理人口统计
⑤ 竞争对手、相比于竞争对手的差异化
⑥ 是否开放在 BNB Chain 上启动
⑦ 是否愿意降低项目估值，以及是否可以延长解锁时间表
今年 TGE 的四大天亡级 Layer2，从 TGE 日算起，数据采用 L2Beat 和 CoinGecko（单位均为 $ 美元）
StarkNet 2 月 21 日至今
- TVL 12.2 亿 -> 6.32 亿，下跌 38.2%
- MC 13.99 亿 -> 7.71 亿，下跌 44.89%
- FDV 195 亿 -> 36.7 亿，下跌 81.2%
ZKsync 6 月 18 日至今
- TVL 15.4 亿 -> 8.34 亿，下跌 45.8%（以 ETH 为代表的 Canonically 资产从 7.16 亿下降至 3.29 亿，下跌 54.1%）
- MC 7.88 亿 -> 4.77 亿，下跌 39.5%
- FDV 45.1 亿 -> 27.2 亿，下跌 39.7%
Blast 6 月 27 日至今
- TVL 33.7 亿 -> 13.8 亿，下跌 59%
- MC 4.68 亿 -> 1.7 亿，下降 63.7%
- FDV 27.24 亿 -> 7.84 亿，下降 71.2%
Scroll 10 月 23 日至今
- TVL 15.4 亿 -> 10.2 亿，下跌 33.8%（以 ETH 为代表的Canonically 资产从 3.3 亿下降至 2.55 亿，下跌 22.7%）
- MC 2.53 亿 -> 1.28 亿，下跌 49.4%
- FDV 13.3 亿 -> 6.73，下跌 49.5%
结论：今年最晚 TGE 的 Scroll TVL 下跌幅度赶上最早 TGE 的 StarkNet；SCR 代币市值跌幅还要超过 ZK 和 STRK
StarkNet 2 月 21 日至今
- TVL 12.2 亿 -> 6.32 亿，下跌 38.2%
- MC 13.99 亿 -> 7.71 亿，下跌 44.89%
- FDV 195 亿 -> 36.7 亿，下跌 81.2%
ZKsync 6 月 18 日至今
- TVL 15.4 亿 -> 8.34 亿，下跌 45.8%（以 ETH 为代表的 Canonically 资产从 7.16 亿下降至 3.29 亿，下跌 54.1%）
- MC 7.88 亿 -> 4.77 亿，下跌 39.5%
- FDV 45.1 亿 -> 27.2 亿，下跌 39.7%
Blast 6 月 27 日至今
- TVL 33.7 亿 -> 13.8 亿，下跌 59%
- MC 4.68 亿 -> 1.7 亿，下降 63.7%
- FDV 27.24 亿 -> 7.84 亿，下降 71.2%
Scroll 10 月 23 日至今
- TVL 15.4 亿 -> 10.2 亿，下跌 33.8%（以 ETH 为代表的Canonically 资产从 3.3 亿下降至 2.55 亿，下跌 22.7%）
- MC 2.53 亿 -> 1.28 亿，下跌 49.4%
- FDV 13.3 亿 -> 6.73，下跌 49.5%
结论：今年最晚 TGE 的 Scroll TVL 下跌幅度赶上最早 TGE 的 StarkNet；SCR 代币市值跌幅还要超过 ZK 和 STRK
揭秘在 SUI 上涨途中，向 Binance、OKX 等转移数千万枚 SUI 的巨鲸，代币最初来源于 Sui Foundation
前言：Light 说在 SUI 上涨过程中，有疑似是大型基金会钱包 Insiders 出售了约 4 亿美元代币。Sui Foundation 回复，尽管 Light 没有公布地址，但没有任何内部人士、基金会和员工出售，并且认为 Light 所指的是 Sui 的基础设施合作伙伴
通过链上数据，Light 所指的应是与质押账户 0x7f3b…3239e4 以及与之有关联的地址集团 0xbe90…950aa8 和 0x457f…6715e7 等。
质押账户 0x7f3b…3239e4 当前质押着 1.83 亿枚 SUI，现价值约 4.18 亿美元。自 6 月下旬以来，0xbe90…950aa8 已从该质押账户赎回了超过 8,260 万枚 SUI。这个地址 0xbe90…950aa8 更多是作为中转地址而存在（目前 0xbe90…950aa8 还持有约 1 千万枚SUI），随后它会尽可能地分割以小额但高频的形式转移至与 Binance、OKX 和 Bybit 交易所密切关联的 0x457f…6715e7 中，随后进入这些交易所。
clayop 在去年 8 月就发现，质押账户 0x7f3b…3239e4 与 Sui 基金会有千丝万缕的联系，并且来自这个账户的出售（向 CEX 转移）并非只是近期的事情。质押账户 0x7f3b…3239e4 最初的 3.1 亿枚 SUI 便是 Sui 基金会: 0x341f…17fae1 转入的（被认为是 Sui 基金会的原因是质押着 23.6 亿 SUI，其中质押 22.5 亿，质押奖励 1.076 亿）。
另外，韩媒 Block Media 在今年 6 月也注意到上述这些钱包动态，它指出，从 Sui 基金会: 0x341f…17fae1 -> 质押账户 0x7f3b…3239e4 -> 分发地址 0xbe90…950aa8 的路径，没有将任何代币转移到 Upbit，而是转移至 Binance、OKX 和 Bybit，可能还与 Travel Rules 有关。
Upbit 在 SUI 初期交易量非常大，目前仍然是仅次于 Binance 的第二大 SUI 交易市场，Binance 占比 16.5%，Upbit 约 7.5%。在 SUI listing 初期，Upbit 一度占据 20% 以上的交易量份额。去年 SUI 因分配管理不透明而在韩国国会审计中备受争议。
前言：Light 说在 SUI 上涨过程中，有疑似是大型基金会钱包 Insiders 出售了约 4 亿美元代币。Sui Foundation 回复，尽管 Light 没有公布地址，但没有任何内部人士、基金会和员工出售，并且认为 Light 所指的是 Sui 的基础设施合作伙伴
通过链上数据，Light 所指的应是与质押账户 0x7f3b…3239e4 以及与之有关联的地址集团 0xbe90…950aa8 和 0x457f…6715e7 等。
质押账户 0x7f3b…3239e4 当前质押着 1.83 亿枚 SUI，现价值约 4.18 亿美元。自 6 月下旬以来，0xbe90…950aa8 已从该质押账户赎回了超过 8,260 万枚 SUI。这个地址 0xbe90…950aa8 更多是作为中转地址而存在（目前 0xbe90…950aa8 还持有约 1 千万枚SUI），随后它会尽可能地分割以小额但高频的形式转移至与 Binance、OKX 和 Bybit 交易所密切关联的 0x457f…6715e7 中，随后进入这些交易所。
clayop 在去年 8 月就发现，质押账户 0x7f3b…3239e4 与 Sui 基金会有千丝万缕的联系，并且来自这个账户的出售（向 CEX 转移）并非只是近期的事情。质押账户 0x7f3b…3239e4 最初的 3.1 亿枚 SUI 便是 Sui 基金会: 0x341f…17fae1 转入的（被认为是 Sui 基金会的原因是质押着 23.6 亿 SUI，其中质押 22.5 亿，质押奖励 1.076 亿）。
另外，韩媒 Block Media 在今年 6 月也注意到上述这些钱包动态，它指出，从 Sui 基金会: 0x341f…17fae1 -> 质押账户 0x7f3b…3239e4 -> 分发地址 0xbe90…950aa8 的路径，没有将任何代币转移到 Upbit，而是转移至 Binance、OKX 和 Bybit，可能还与 Travel Rules 有关。
Upbit 在 SUI 初期交易量非常大，目前仍然是仅次于 Binance 的第二大 SUI 交易市场，Binance 占比 16.5%，Upbit 约 7.5%。在 SUI listing 初期，Upbit 一度占据 20% 以上的交易量份额。去年 SUI 因分配管理不透明而在韩国国会审计中备受争议。
为什么热衷于炒 memecoin 而不想接盘 vc 盘，从 Scroll 所谓空投规则就能看出来：
- Scroll 给 BN Launchpool 5.5% 的代币总量，且只挖两天，而对散户耗时许久的 airdrop farming 的第一期 drop 也就给了 7%
- 空投快照日期定在公布日期之后的十天，给大户/机构进来卷提供契机，只需要挖十天就能全身而退，前面长期投入特别是散户的份额进一步被稀释
VCcoin 从 TGE 之初做的就是 to cex 和大户/机构的生意，airdrop 本质是把代币更多分配到自己人或对自己人有利的人手上。无论是对项目方，还是对大户/机构，甚至是对交易所，散户都是处于弱势地位的。散户有汤喝就不错了，追求超额回报的黄金时代早已过去。
Memecoin 提供了一个公平机会的同时也奖赏 degen，degen 前期可以通过狙击和 PvP 获利；普通散户抱团通过 CTO 把具有叙事的 meme build 起来。尽管九死一生，也并不是每个都能成长到千万或上亿市值，但随着资金热钱在 Memecoin 流淌，或多或少总能找到盈利的角度。再加上各种上 m 暴富神话激励，散户会更加 fomo。散户抱团的力量是不容小觑的，这也是为什么各大公链都要搞 pump。在整个过程中，项目方可以是 everyone，大户没法大资金入场，机构不能以明面参与，交易所是后期 meme 链上的 exit liquidity，这些 VCcoin 所依赖和引以为傲的东西，在 memecoin 里的地位被拉得相对平等，让他们在前期就被挤压的上涨空间能全部释放出来
- Scroll 给 BN Launchpool 5.5% 的代币总量，且只挖两天，而对散户耗时许久的 airdrop farming 的第一期 drop 也就给了 7%
- 空投快照日期定在公布日期之后的十天，给大户/机构进来卷提供契机，只需要挖十天就能全身而退，前面长期投入特别是散户的份额进一步被稀释
VCcoin 从 TGE 之初做的就是 to cex 和大户/机构的生意，airdrop 本质是把代币更多分配到自己人或对自己人有利的人手上。无论是对项目方，还是对大户/机构，甚至是对交易所，散户都是处于弱势地位的。散户有汤喝就不错了，追求超额回报的黄金时代早已过去。
Memecoin 提供了一个公平机会的同时也奖赏 degen，degen 前期可以通过狙击和 PvP 获利；普通散户抱团通过 CTO 把具有叙事的 meme build 起来。尽管九死一生，也并不是每个都能成长到千万或上亿市值，但随着资金热钱在 Memecoin 流淌，或多或少总能找到盈利的角度。再加上各种上 m 暴富神话激励，散户会更加 fomo。散户抱团的力量是不容小觑的，这也是为什么各大公链都要搞 pump。在整个过程中，项目方可以是 everyone，大户没法大资金入场，机构不能以明面参与，交易所是后期 meme 链上的 exit liquidity，这些 VCcoin 所依赖和引以为傲的东西，在 memecoin 里的地位被拉得相对平等，让他们在前期就被挤压的上涨空间能全部释放出来
基于 TON 的 Telegram 小程序的盈利模式
defioasis
微信小程序凭借其轻量级、无需下载的特点，成为用户在微信这一重要的社交平台上体验游戏与应用的重要途径。一些 Telegram mini app 的盈利模式大多都能在微信小程序上找到影子。
发射代币
Telegram mini app 最简单且重要的盈利模式，积累大量的真实用户是推动代币成功的核心所在。最为浅显的数据是，TON 这些 mini app 代币的链上地址数都是百万级别的，其中 DOGS 更是超过了 500 万。
积累大量用户如何转化为 CEX 真实的 KYC 用户则引入了 pre-deposit 模式，将每一个 Telegram 用户与 CEX KYC 用户进行了一一绑定，这也抓住了 CEX 想要获取新用户的心理。
内购
小程序游戏的内购通常指用户通过付费购买虚拟道具、角色皮肤、游戏币、经验加成等来提升游戏体验。这是游戏开发者的主要收入来源之一。以曾经风靡的《跳一跳》为例，这款经典的微信小游戏通过提供不同的“皮肤”（如定制化的角色外观）来吸引用户购买。
在 Telegram mini app 中，最具代表性的项目是 TON 小游戏 Catizen，上线 6 个月以来用户量为 3,400 万，其中 224 万用户为 Telegram Premium 用户；累计付费用户数超过 100 万，通过内购的总收入估计超过 3,000 万美元。在 Catizen 发布代币后，内购付费用户得到的空投数量要显著高于零撸用户。
广告变现
与 Catizen 走“氪金变强”不同，另一大热的 Hamster Kombat 走的则是广告模式。用户可以通过在 Hamster Kombat 中观看广告获得生成钥匙和金币。
游戏联运与品牌合作
游戏开发者可以与品牌商家合作，通过小游戏进行联合运营或植入品牌广告，从而获得收益。这种模式其实也可以看作是广告变现模式的变体，并且对于早期品牌推广和后期的强强联合均适用。
Hamster Kombat 除了直接的观看广告外，还与许多手机游戏合作，即让玩家去下载其他手机游戏，去玩那些游戏，然后获得钥匙生成码，这样即便玩家不氪金也能通过玩家去玩其他游戏而帮助本项目游戏赚取广告费。
社交互动与裂变营销
小游戏可以通过社交互动来实现用户增长和活跃度提升，同时通过分享链接、邀请好友等社交裂变方式吸引更多用户，并通过游戏内的社交奖励机制获利。
目前大部分的 Telegram mini app 都设置有邀请链接，通过邀请更多新用户也成为了当前专注于 TON 生态的 KOL 获取得更多奖励的手段。项目方也乐意看到用户增长、活跃度和留存率的提高，不仅可以吸引广告主或优化广告投放，还可以通过分析用户的社交互动、消费习惯和行为模式，优化游戏设计和营销策略，从而进一步提高用户参与度和内购转化率。
游戏排行榜与比赛奖励
通过设置游戏排行榜或定期举办比赛，吸引玩家参与并提高玩家活跃度。游戏公司可以通过赞助商的合作或用户付费参与来实现收益。这种模式比较适合于一些棋牌类或者竞技类小游戏，玩家可以通过参与比赛获取实物奖励或游戏内的虚拟道具。部分比赛可能会收取报名费或者鼓励玩家在比赛中进行道具购买。
打赏系统
部分小游戏支持玩家给游戏开发者或内容创作者进行打赏，作为对优质内容的支持。这个模式适用于一些独立小游戏开发者，能够直接从用户获得收入。一些创意小游戏，如文字游戏或解谜游戏会在游戏内设置打赏选项，鼓励用户通过小额支付支持开发者。
VIP 会员及订阅服务
用户可以通过订阅获得独特的功能或道具，通常包括去除广告、额外奖励、游戏内特殊权限等。
微信小程序凭借其轻量级、无需下载的特点，成为用户在微信这一重要的社交平台上体验游戏与应用的重要途径。一些 Telegram mini app 的盈利模式大多都能在微信小程序上找到影子。
发射代币
Telegram mini app 最简单且重要的盈利模式，积累大量的真实用户是推动代币成功的核心所在。最为浅显的数据是，TON 这些 mini app 代币的链上地址数都是百万级别的，其中 DOGS 更是超过了 500 万。
积累大量用户如何转化为 CEX 真实的 KYC 用户则引入了 pre-deposit 模式，将每一个 Telegram 用户与 CEX KYC 用户进行了一一绑定，这也抓住了 CEX 想要获取新用户的心理。
内购
小程序游戏的内购通常指用户通过付费购买虚拟道具、角色皮肤、游戏币、经验加成等来提升游戏体验。这是游戏开发者的主要收入来源之一。以曾经风靡的《跳一跳》为例，这款经典的微信小游戏通过提供不同的“皮肤”（如定制化的角色外观）来吸引用户购买。
在 Telegram mini app 中，最具代表性的项目是 TON 小游戏 Catizen，上线 6 个月以来用户量为 3,400 万，其中 224 万用户为 Telegram Premium 用户；累计付费用户数超过 100 万，通过内购的总收入估计超过 3,000 万美元。在 Catizen 发布代币后，内购付费用户得到的空投数量要显著高于零撸用户。
广告变现
与 Catizen 走“氪金变强”不同，另一大热的 Hamster Kombat 走的则是广告模式。用户可以通过在 Hamster Kombat 中观看广告获得生成钥匙和金币。
游戏联运与品牌合作
游戏开发者可以与品牌商家合作，通过小游戏进行联合运营或植入品牌广告，从而获得收益。这种模式其实也可以看作是广告变现模式的变体，并且对于早期品牌推广和后期的强强联合均适用。
Hamster Kombat 除了直接的观看广告外，还与许多手机游戏合作，即让玩家去下载其他手机游戏，去玩那些游戏，然后获得钥匙生成码，这样即便玩家不氪金也能通过玩家去玩其他游戏而帮助本项目游戏赚取广告费。
社交互动与裂变营销
小游戏可以通过社交互动来实现用户增长和活跃度提升，同时通过分享链接、邀请好友等社交裂变方式吸引更多用户，并通过游戏内的社交奖励机制获利。
目前大部分的 Telegram mini app 都设置有邀请链接，通过邀请更多新用户也成为了当前专注于 TON 生态的 KOL 获取得更多奖励的手段。项目方也乐意看到用户增长、活跃度和留存率的提高，不仅可以吸引广告主或优化广告投放，还可以通过分析用户的社交互动、消费习惯和行为模式，优化游戏设计和营销策略，从而进一步提高用户参与度和内购转化率。
游戏排行榜与比赛奖励
通过设置游戏排行榜或定期举办比赛，吸引玩家参与并提高玩家活跃度。游戏公司可以通过赞助商的合作或用户付费参与来实现收益。这种模式比较适合于一些棋牌类或者竞技类小游戏，玩家可以通过参与比赛获取实物奖励或游戏内的虚拟道具。部分比赛可能会收取报名费或者鼓励玩家在比赛中进行道具购买。
打赏系统
部分小游戏支持玩家给游戏开发者或内容创作者进行打赏，作为对优质内容的支持。这个模式适用于一些独立小游戏开发者，能够直接从用户获得收入。一些创意小游戏，如文字游戏或解谜游戏会在游戏内设置打赏选项，鼓励用户通过小额支付支持开发者。
VIP 会员及订阅服务
用户可以通过订阅获得独特的功能或道具，通常包括去除广告、额外奖励、游戏内特殊权限等。
自 9 月末来，有大量的 staked ENA 取消质押和请求赎回（赎回有 7 天等待期），或是应对 S2 ENA 空投的潜在抛压
- 自 9 月 25 日至 10 月 2 日，已有约 8,250 万枚 ENA（~ 2,680 万美元）进入请求赎回队列
- 10 月 1 日为历史请求赎回第二单日高峰值，达 2,195 万枚 ENA（~714 万美元）
- 10 月 2 日有 4.28 亿枚 ENA（~ 1.52 亿美元）开始解锁，占流通量的 22%，属于 Airdrop Season 2（10 月 3 日 claim）。具体分为两部分：非 Top 2k Wallet 的 106,768,233 ENA，可 100% claim 和 unlcok；Top 2k Wallet 的 321,615,883 ENA，先 unlcok 50%，剩余的在 6 个月内线性解锁，每周解锁一次
- 接下来需要关注空投大户的情况，把空投质押 or 转向 CEX
- 自 9 月 25 日至 10 月 2 日，已有约 8,250 万枚 ENA（~ 2,680 万美元）进入请求赎回队列
- 10 月 1 日为历史请求赎回第二单日高峰值，达 2,195 万枚 ENA（~714 万美元）
- 10 月 2 日有 4.28 亿枚 ENA（~ 1.52 亿美元）开始解锁，占流通量的 22%，属于 Airdrop Season 2（10 月 3 日 claim）。具体分为两部分：非 Top 2k Wallet 的 106,768,233 ENA，可 100% claim 和 unlcok；Top 2k Wallet 的 321,615,883 ENA，先 unlcok 50%，剩余的在 6 个月内线性解锁，每周解锁一次
- 接下来需要关注空投大户的情况，把空投质押 or 转向 CEX
【链上调查】LRTs 的 EIGEN 空投以及流向情况
大家感觉 S2 能领取的 EIGEN 空投数量明显变少了，LRT 是否有保留？
结论：从链上数据看，除了 Ether Fi 保留了 396,653.55 EIGEN（盘前价值约 150 万美元），其余几家主流的 LRTs 从 EigenLayer 领取的 EIGEN 空投均全额进入用户分发合约。不过，需要注意的是，积分并不上链，即便链上空投总数全额进入分发，但仍存在中心化的积分被错误统计等情况。
- Ether Fi 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 16,580,752.78 EIGEN，为所有 LRT 最多，其中 16,184,099.23 EIGEN 从 EtherFi 领取合约: 0x97...9342 进入面向用户的分发合约: 0x2E...EcE1 中；EtherFi 领取合约: 0x97...9342 还保留了 396,653.55 EIGEN（约 150 万美元），也许是团队自己保留的份额？
- Renzo 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 9,410,607.41 EIGEN，为第二大 LRT。Renzo 领取的全部 EIGEN 空投均从领取合约: 0x67...91c8 进入面向用户的分发合约: 0xc1...4fCa，通过 Liquifi 分发和让用户 claim。
- Puffer 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 4,978,962.38 EIGEN，在领取合约: 0xAA...Bf26中通过两次转移全部进入面向用户的分发合约: 0x5A...B412 中。
尽管链上全额空投进入分发合约，但由于 zklink 返回的数据存在错误，导致某些用户领取到更多的 EIGEN 空投，这也可以看到积分的中心化风险。当然，Puffer 积极回应问题，对受影响用户将进行 50% 的未来代币 PUFFER 补偿。
- KelpDAO 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 3,105,085.93 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0xc1...A27A 中。
- Swell 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 1,408,243.36 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0x26...eFd3 中。
- EigenPie 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 905,871.39 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0xEC...59b3 中。
- StakeStone 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 760,276.51 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0x90...680f 中。
大家感觉 S2 能领取的 EIGEN 空投数量明显变少了，LRT 是否有保留？
结论：从链上数据看，除了 Ether Fi 保留了 396,653.55 EIGEN（盘前价值约 150 万美元），其余几家主流的 LRTs 从 EigenLayer 领取的 EIGEN 空投均全额进入用户分发合约。不过，需要注意的是，积分并不上链，即便链上空投总数全额进入分发，但仍存在中心化的积分被错误统计等情况。
- Ether Fi 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 16,580,752.78 EIGEN，为所有 LRT 最多，其中 16,184,099.23 EIGEN 从 EtherFi 领取合约: 0x97...9342 进入面向用户的分发合约: 0x2E...EcE1 中；EtherFi 领取合约: 0x97...9342 还保留了 396,653.55 EIGEN（约 150 万美元），也许是团队自己保留的份额？
- Renzo 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 9,410,607.41 EIGEN，为第二大 LRT。Renzo 领取的全部 EIGEN 空投均从领取合约: 0x67...91c8 进入面向用户的分发合约: 0xc1...4fCa，通过 Liquifi 分发和让用户 claim。
- Puffer 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 4,978,962.38 EIGEN，在领取合约: 0xAA...Bf26中通过两次转移全部进入面向用户的分发合约: 0x5A...B412 中。
尽管链上全额空投进入分发合约，但由于 zklink 返回的数据存在错误，导致某些用户领取到更多的 EIGEN 空投，这也可以看到积分的中心化风险。当然，Puffer 积极回应问题，对受影响用户将进行 50% 的未来代币 PUFFER 补偿。
- KelpDAO 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 3,105,085.93 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0xc1...A27A 中。
- Swell 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 1,408,243.36 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0x26...eFd3 中。
- EigenPie 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 905,871.39 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0xEC...59b3 中。
- StakeStone 在 S2 获取的 EIGEN 空投总数为 760,276.51 EIGEN，全部进入面向用户的分发合约: 0x90...680f 中。
#HMSTR开盘
号称 1 亿月活的 Hamster Kombat 最终上线，与 DOGS 不同，Binance 在 HMSTR 资金流量捕获上是最大赢家
- Binance pre-deposit 超过 62 亿枚 HMSTR，当前 Binance HMSTR balance 达到了 180 亿，占比 18%，遥遥领先其他交易所
- 最大竞争对手 bybit pre-deposit 为 30 亿枚 HMSTR，不到 Binance 的 1/2，要知道当时 bybit DOGS pre-deposit 还要高于 Binance
- 目前各家 CEX HMSTR Balance，Binance（18%）＞bybit（4.6%）＞OKX（4.1%）
号称 1 亿月活的 Hamster Kombat 最终上线，与 DOGS 不同，Binance 在 HMSTR 资金流量捕获上是最大赢家
- Binance pre-deposit 超过 62 亿枚 HMSTR，当前 Binance HMSTR balance 达到了 180 亿，占比 18%，遥遥领先其他交易所
- 最大竞争对手 bybit pre-deposit 为 30 亿枚 HMSTR，不到 Binance 的 1/2，要知道当时 bybit DOGS pre-deposit 还要高于 Binance
- 目前各家 CEX HMSTR Balance，Binance（18%）＞bybit（4.6%）＞OKX（4.1%）
TUSD 之殇，只剩空壳的稳定币
defioasis
根据审计公司 Moore 在 9 月 24 日出具的 TUSD 透明度报告，TUSD 总量为 4.955 亿，而担保物中美国国债为 0，现金为 109.2 万美元，First Digital Trust Limited 保管着 5.0185 亿美元（占据 99%）。
随着 TUSD 被 Binance 抛弃，总量不断下降，美国国债和现金储备金在 TUSD 的赎回中被消耗殆尽。长期以来，TUSD 储备金中放在 First Digital 中的这 5 亿美元基本没动过。最初以为是将储备金挪用成 FDUSD 进行 BN Launchpool 挖矿，不过事实上并非如此，在时间上这笔储备金存放在 First Digital 也比 FDUSD 登上 Launchpool 舞台要更早。
今天 TrustToken、TrueCoin 就 TUSD 指控与美国 SEC 达成的和解协议书中也提到，到 2022 年 3 月，已将支持 TUSD 资产中的 5 亿美元投资于 Commodity Fund，并且到 2024 年 9 月，这笔投资于 Commodity Fund 的资金已占 TUSD 储备的 99%。
在 SEC 协议书中提到的投资于 Commodity Fund 的 5 亿美元储备金正对应着 Moore 报告中存放在 First Digital 的资金。根据 Moore 的说法，First Digital 可以拿这部分 TUSD 储备金去投资其他工具以赚取收益，并可能由无法随时兑换现金的投资组成。有一些消息称，First Digital 的渠道出现了一些问题，并可能无法取回。存放在 First Digital 中的这 5 亿美元在 Moore 透明度报告中的数额就没变动过，似乎也能佐证。如果 First Digital 的资金难以赎回，那 TUSD 实际上已经是空气。
链上数据来看，TUSD 中的超过 80% 已经由 Justin Sun 团队掌管，被 Arkam 标记为疑似Justin Sun 的地址: 0x9F…19Fe 占据了 50% 的总量；JustLend 有 1.46 亿TUSD，占比 30%；SUN io 池子有 650 万 TUSD，占比 1.3%；剩余的一些分布在 Binance 等交易所和未标注地址中。
目前在 JustLend 中有 TUSD 的最大用例，可以质押 TUSD 贷出其他如 USDT 等资产，目前 JustLend 最大的贷出物为 USDT，贷款量达 6,344 万美元。另外，在 Justin Sun 团队弄的用于 RWA 的稳定币 stUSDT 中，可以在 Tron 网络中使用 USDT 和 TUSD 铸造出 stUSDT。stUSDT 总量为 2.25 亿，其中 72% 的总量存放在 HTX 中，8.24% 被 Justin Sun: 0x17…a132 持有。
总体来说，TUSD 总量已经缩减的很小且基本由 Justin Sun 团队掌控，大部分仍应该仅是躺着，TUSD 在 Sun 系的产品空转似乎也不会产生太大影响，账面上似乎能够做的更漂亮。基本路径是 TUSD 存入在 JustLend 贷出 USDT，再把 USDT 铸造成 stUSDT 用于 RWA；或者直接在 Tron 网络上把 TUSD 投入到 stUSDT 中（不支持 Ethereum-TUSD），而 stUSDT 可以在 HTX 中流通并用于抵押品。
根据审计公司 Moore 在 9 月 24 日出具的 TUSD 透明度报告，TUSD 总量为 4.955 亿，而担保物中美国国债为 0，现金为 109.2 万美元，First Digital Trust Limited 保管着 5.0185 亿美元（占据 99%）。
随着 TUSD 被 Binance 抛弃，总量不断下降，美国国债和现金储备金在 TUSD 的赎回中被消耗殆尽。长期以来，TUSD 储备金中放在 First Digital 中的这 5 亿美元基本没动过。最初以为是将储备金挪用成 FDUSD 进行 BN Launchpool 挖矿，不过事实上并非如此，在时间上这笔储备金存放在 First Digital 也比 FDUSD 登上 Launchpool 舞台要更早。
今天 TrustToken、TrueCoin 就 TUSD 指控与美国 SEC 达成的和解协议书中也提到，到 2022 年 3 月，已将支持 TUSD 资产中的 5 亿美元投资于 Commodity Fund，并且到 2024 年 9 月，这笔投资于 Commodity Fund 的资金已占 TUSD 储备的 99%。
在 SEC 协议书中提到的投资于 Commodity Fund 的 5 亿美元储备金正对应着 Moore 报告中存放在 First Digital 的资金。根据 Moore 的说法，First Digital 可以拿这部分 TUSD 储备金去投资其他工具以赚取收益，并可能由无法随时兑换现金的投资组成。有一些消息称，First Digital 的渠道出现了一些问题，并可能无法取回。存放在 First Digital 中的这 5 亿美元在 Moore 透明度报告中的数额就没变动过，似乎也能佐证。如果 First Digital 的资金难以赎回，那 TUSD 实际上已经是空气。
链上数据来看，TUSD 中的超过 80% 已经由 Justin Sun 团队掌管，被 Arkam 标记为疑似Justin Sun 的地址: 0x9F…19Fe 占据了 50% 的总量；JustLend 有 1.46 亿TUSD，占比 30%；SUN io 池子有 650 万 TUSD，占比 1.3%；剩余的一些分布在 Binance 等交易所和未标注地址中。
目前在 JustLend 中有 TUSD 的最大用例，可以质押 TUSD 贷出其他如 USDT 等资产，目前 JustLend 最大的贷出物为 USDT，贷款量达 6,344 万美元。另外，在 Justin Sun 团队弄的用于 RWA 的稳定币 stUSDT 中，可以在 Tron 网络中使用 USDT 和 TUSD 铸造出 stUSDT。stUSDT 总量为 2.25 亿，其中 72% 的总量存放在 HTX 中，8.24% 被 Justin Sun: 0x17…a132 持有。
总体来说，TUSD 总量已经缩减的很小且基本由 Justin Sun 团队掌控，大部分仍应该仅是躺着，TUSD 在 Sun 系的产品空转似乎也不会产生太大影响，账面上似乎能够做的更漂亮。基本路径是 TUSD 存入在 JustLend 贷出 USDT，再把 USDT 铸造成 stUSDT 用于 RWA；或者直接在 Tron 网络上把 TUSD 投入到 stUSDT 中（不支持 Ethereum-TUSD），而 stUSDT 可以在 HTX 中流通并用于抵押品。
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