AB Kuai Dong

最近市场又渐渐沉寂了，很多同行表示也有些看不清方向，或是在被迫做时间的朋友，这其实已经不是第一次了。

回顾过去，从我 2016 年入圈，似乎经历过四次大的垃圾周期，虽然我内心时长安慰自己，这一切都会过去的，正向周期还会回来的，流动性也会回来的，但真当处于垃圾时间的时候，人会多少有些抑郁或无奈。

中关村的冬天。

第一次垃圾时间是我入圈的时候，那时候行业刚从 2015 年寒冬，转向 2016 年的恢复期，位于中关村的 OKCoin 和火币网，也停止了裁员，市场正在逐渐恢复，交易所们也终于有了正向的收入。

由于当时是首次入圈，那种新奇感，伴随着我持续了两年，这也意味着无论行业，发生什么黑天鹅，我都保持着对行业充满期待。

很多那会的交易所员工，也在今天成为了行业大佬，他们很少有人会提起，自己曾在某所打工过，租住过 2000 多块的合租挂壁房里，现在他们更愿意用 xxx 创始人，或是基金的管理合伙人来自称，领英资料也从无教育经历，变成了新国立或常春藤的 MBA。

当然，那时候圈子其实还好玩一些，大家的学历和背景水平参差不齐，基本每月在创业大街，都有区块链的相关路演和讲座，讲师可能是曾经卖牛肉买币的暴富大哥，也可能是技校毕业的交易所运营负责人，那个年代行业是真的下沉，参加这些会也确实真的很下头。

虽然那时候没有 Meme，但是有很多这些下头活动和 CX 盘，让行业很歌舞升平，那一年聚币、元宝、比特时代、比特儿也是天天有百倍神话，虽然流动性都很差，10 万人民币买个山寨币，5% 滑点出去了，但至少支持微信充值。

那年，我参与的第一个上所项目，是个圈内网红的 IP 币，我负责帮他们改白皮书和完成上所对接，当然后续代币也没有下文了，上所后资方和网红赚了一波钱，大家也都散伙了，资方继续回它们的文化领域，包装一个又一个网红，而那位网红本人，后来也摇身一变去了 OKCoin 当了一年的副总裁，然后淡圈。

所以，那波寒冬，行业还是很精彩的，因为传统和币圈的连接，无论是法币还是法律，都没有任何的阻碍，各种奇怪的项目每天都在上演。

ICO 后的落幕。

第二次垃圾时间，是 2018 下半年到 2019 年的时候，很多刷推的朋友们，应该有不少是在那波 ICO 后入圈的，当时行业的资产出现了严重的泡沫和超买，于是泡沫刺破后，市场进入了长久的沉寂期。

还记得有个小插曲，就是当时泡沫正赶上，很多 16、17 年互联网创投 VC 们，投过的项目，普遍出现了烂尾，于是那一波凡是融不到 A 或 B 轮的，又或者是连清算都清不起的公司，全被拉来区块链领域，割了一波，那年也成功地让很多 VC 回了一波血，LP 那边也算是过得去了。

在那波行业泡沫结束后，其实行业内，还剩下的公司并不多，很多人发现发完币后，没有任何收入了，资方赚完钱也不管了，于是都想去开交易所，于是那两年，每次行业一搞线下活动，交易所 BD 比项目方和媒体都要多。

其实从 19 年之后，我觉得行业的 CEX 数量一直都没有那会多，19 年那会多到什么程度呢？我记得有个媒体搞了个线下大会，它们把报名分类成：项目方、媒体、交易所、开发者。结果，来自交易所的报名人数，是其它加起来的三倍。

所以，那一波垃圾时间也非常无聊，虽然 19 年中旬出现了像 VDS 这种共振盘、旋涡盘，但没卷 3 个月就崩了，刚起的一点火苗，也瞬间消失。

这也导致，那波寒冬，被迫 PVP 的交易所们，只能尝试去开发各种新的功能。于是那一年，期货合约爆火，基本人人手里都挂着个 BTC 的多单或空单，各路带单大师和软件，也是层出不穷。

最终，那一波的垃圾时间，我和大家也在人人开单的环境下度过，基本再去线下见人，没有人是不开着单的。

乐高组合的崩塌。

第三次垃圾时间，应该是绝大多数朋友都经历过的，也就是 22 年下半年和 23 年，这中途行业基本天天都是坏新闻，而我当时也正值在创业，应该是第二家公司了。

其实当我看到 LUNA 暴雷，FTX 倒闭，ETH 清算，我当时是无感的，其一是我持有的资产不多，因为创业，我高点卖掉了信仰的比特币（大概 6 万美金的位置）；其二是我当时第二轮融资，已经 Close 了，大家也都字面和口头上答应了参与，其中包括一线的交易所投资部门。

但当，我真正感到行业进入寒冬的时候，是尝试让大家打融资款了，结果得到的普遍反馈都是：xxx 基金被困在 FTX 里了，xxx 投资负责人被裁了，xxx 表示 CFO 不给放款了，财务紧张，最终连续各催 2 个月无果后（虽然少数人履行承诺，确实给到了），我决定先继续走下去，尝试各种自救，比如做小游戏，做外包，做市场单子，但无论如何折腾，市场总是会给现实一击，最终，员工们受不了了，看到没有钱没有工资后，也就散了，我也被迫进入了垃圾时间。

「熊市的时候就该少折腾。」这是一位投资人在事后告诉我的话，我想确实是，如果当时在市场崩溃中，我把所有东西都暂停，并且保留最低限度的运营，或许在 23 年底那波 ETF 复苏，会存有子弹。

那一次，我不知道如何面对创业失败，如何面对投资人，也有不少有经验的同行表示，这没什么大不了，大不了人先消失一段时间，但是可能我内心还是放不下这个包袱，所以我告诉了每一位投资人，我失败了，我还记得最有印象的是，我当时在 TG 上跟 Suji 讲完，他那天或许也不太开心，然后我就被持续输出了一番，也让我去卖房子补上（不过那时候，我既没有房子也没有比特币），创业直接将我干返贫了，所以今天我也建议，没事别创业，当然后续我和 Suji 关系还是很好，但那次我哭了。

但幸好，我遇到了我喜欢的女孩，然后我们一起去日本转了一圈，在那里，我被环境所治愈，我也面基了疫情 3 年没见到的网友们。同时，我也发现这几年创业，让我的身体变差了很多，各项体检指标都很糟糕，于是接下来的垃圾时间，我就在每天学习日语和条理身体中度过，偶尔也会跟以前的投资人开会，探讨市场恢复的可能。

但回过头看，或许这也是注定的，因为后续还在卷的朋友们，今天似乎面临了更大的问题，更高的估值，更高的融资额，更高的用户期待，更多的负债，更惨的市场，更紧逼的对赌期限。

流动性的低迷。

第四次的垃圾时间，也就是现在了。相信很多朋友们，此时正备受煎熬，除非你玩 Meme 玩的不亦乐乎，成功赶上了河马、招财猫和山羊，但我相信大多数人都没有赶上的。

因为我最近炒了 50 多个 Meme，只赶上了河马这一波。。

第四次垃圾时间让我看开了很多，其一是我没有在创业了（真正意义上的养团队），我觉得这种经营超出了我的能力，我身边还在创业的朋友们也都是，相比前两年，都大幅裁减了员工人数；其二是我在新的环境了，没错，我后续移居到了日本，成为了东京郊区的小居民，我发现这里类似新加坡和香港，都是东西方从业者很好的连接点，能让我每周，都能见到来自不同国家的同行们，一起喝杯咖啡聊一聊。

但这波垃圾时间，我们每一个人，都知道发生了什么，那就是山寨市场，也就是真正的圈内，没有任何的真实新增用户和流动性。

你可能认为 TON 呢？Line 呢？但他们的效果，并不是很持久，其实从做市商和交易所多方面的信息反馈来看，这些转化用户并不多，依然无法阻止交易所们继续在裁员。

So… 停下来，是的，停下来，不折腾，继续做好自己和观望这个市场，没事学学日语和英语，然后锻炼健身，读读文章，然后等待 2025 年的到来，同时为新的叙事做好准备。

相信我，或许有一天无聊坐在电脑前的时候，牛市就悄咪咪地来临了，而这时，你会了更多的语言，学会了更多的工具，或者认识了更多的人，他们都可能会在无意中，帮助到你，你也会帮助到他。

一眨眼，一周又过去了，入秋的天气有了很多新的风景，总之，祝你也能度过这无聊的垃圾时间，提升自己。

AB Kuai Dong
10 月 25 日
写于东京郊区的家里。

9 年后的今天，以太坊似乎又面临了社区上的争议，双方阵营吵得不可开交。实际上，这已经不是第一次了，我很荣幸在以太坊诞生后的第二年初，进入了这个行业，也因此我曾亲身经历过，以太坊诞生以来当时最大的危机。

相信很多老人，都曾经历过那场危机，对比今天的社区氛围，那次危机是实实在在的，很多开发和持有者，也是连着几天都没有睡觉了。

星期五的结束。

那一天是 2016 年的 6 月 17 日，没记错的话是星期五，与大家一样，本该结束疲惫一周工作的我们，收到了工作群的消息推送，当看到交易所的 ETH 价格的时候，相信每个人真的是差点吓晕了过去。

后来，顺着讨论，我找到了 Vitalik 在 Reddit 上的帖子，内容简短直接，就是以太坊参与的 DAO 项目被攻击了，被盗了非常多的 ETH。然后各家中心化交易所，都收到了邮件和联络，要求停止 ETH 的交易和充提，于是所有人在那天，都在加班等待以太坊官方的下一步通知。

有趣的是，当时看了下 Reddit 那条帖子评论区，基本都是在调侃以太坊的，尤其是当时的比特币持有者，对以太坊的设计和缺陷，点评的头头是道。

那几天，除了以太坊的少数持有者，在继续相信以太坊以外，基本打开 QQ 群，全是很有攻击性的评论。

但万幸的是，由于一些先前的设计，黑客没法直接提现这些被盗资产，需要等待 20 多天之后才能提现，也因此每一个人都在等待，等待官方的下一步通知。

随后，Vitalik 就在以太坊博客上发布了一篇公告，大致意思是我们要分叉了，为了拯救以太坊，为了阻止黑客拿到这 14% 总量的 ETH。

但当时，其实无论持有者，还是作为交易所的我们，大家手里都或多或少有些 ETH，所以社区上绝大多数的持有者，都支持了这场分叉，交易所的每一个人也加入到了这场事件的关注和讨论，并配合最后分叉工作的进行。

那件事之后，也有不少社区意见领袖，向以太坊提出了未来的发展建议，我记得印象最深的一个建议就是，以太坊基金会不应该过度去参与一个项目，而是应该保持中立，仅资助一些基础框架的开发。

或许那次事件之后，这也让基金会一直在处于一个偏中立的角色，而不是像其它公链那样，亲身下场去参与和喊单一些项目，然后让币价表现的更出色。

8 年的今天，我仍然认为，今天的以太坊基金会很多决策，包括 Vitalik 的决策，都深受那个事件的影响。

ICO 后的落幕。

第二次关于以太坊大的争议，是 17、18 年那波 ICO 热潮的落幕。在 ICO 热来临之前，ETH 的持有者还是很分散的，随着后续越来越多的项目，通过募资 ETH 来分发自己的代币，这也使很多本该活跃的 ETH，被集中到了不少项目方的手里。

而这其中，很多项目方都是对区块链没有任何信仰的，他们只是追随风口的过路人，或是被资方强拉到这个领域发币的。也因此，这些人在获得 ETH 后，就直接卖掉变现了，也有部分在下跌事后，发现 ETH 一直价格低迷，就不愿等待直接卖币离场了。

那时，社区也爆发了对以太坊的抨击，其中最大的观点就是：智能合约最大的用途就是发币，但行情不好就没有人发币了，以太坊也就没用了。

我还记得那时候，打开 Etherscan，烧 Gas 前 10 的合约应用，9 个都是跟链上博彩或骗局相关的，这些应用绝大多数的设计也很有趣，就是在网站上放一个以太坊地址，你打过去有概率会返还更多的 ETH 回来，然后一直等待网站跑路为止，每个人都觉得自己不会是最后那个。

那一波，除了社区针对以太坊的 Fud，也有部分 ETH 的信仰者，卖掉了手里的代币，然后去买了 EOS 或 TRON，其中买 EOS 的人更多，因为除了来自创始人的画饼蓝图之外，当时 EOS 的节点投票，也是搞的非常传销，这也让很多无法忍受 ETH 价格低迷的持有者，离场了。

但事后来看，ETH 赢了。EOS 的创始人，也去开辟了新的项目。今天也有一些博主表达了类似的观点，如果此时你卖掉了 ETH 去买 XXX，那就等同于当年卖掉 ETH 买 EOS。

对于这点，我不发表任何的评价。。因为现在社区双方，争吵的太激烈了。

DeFi 时代的结束。

第三次关于以太坊大的争议，相信很多朋友们都有经历过，那就是 22 年 DeFi 那波的崩塌。当时，随着 ETH 价格出现剧烈下跌，在链上开着杠杆或对赌的人，都在排队等着被清算。

于是，社区又出现了很多声音，即随着清算越厉害，会不会 ETH 跌的就会更多，而 ETH 跌的更多，清算会不会更厉害。

但好在，ETH 挺到了 900 多美金的那个位置，这也是很多机构和低杠杆参与者的安全线。与 20 年 312 那波相比，这一次有不少人抄底到了便宜的 ETH，所以我觉得，行业参与者增多也是有好处的，潜在的抄底买家也会增多。

然后，紧接着各类 Layer2 就登场了，ETH 的质押又开启了，然后就是我们今天知道的 ReStaking、并行 EVM 等。

那一次，关于以太坊的 Fud 讨论其实并不大，我觉得原因有三：其一，除了以太坊以外的其它公链，也都很惨；其二，当时基金会和业内头部机构，有强烈的方向引导，这对 ETH 持有者在对币价信心上，有正向作用；其三，骂 FTX 的人，比骂以太坊的人要更多，那时候对 Solana 的抨击，可是要比现在对 ETH 猛多了。

所以，那次是关于以太坊争议时间窗口最短，也最和平的一次，很多开发者还是在继续 Build 自己的项目，生态也还是偏繁荣，持有者也愿意积极地质押自己的 ETH。

直到很多预期相继落地和 Meme 季的到来。。

币价的低迷。

这一次，是我亲身体会到的第四次，关于以太坊大的争议，以太坊本身出现问题了么？没有，一没有被盗，二币价还保持正常的波动，三基础设施还在保持运作。

但是，很多我们过于期待的预期落地后，市场没有反馈出我们想要的结果，这也导致了社区的不满。不少人参与了 Vitalik 或基金会成员站台的项目，结果落地后发现没有大家想象中那样的效果，一些创始人也被挖出来，到处旅行和参会的奢侈经历，与融资前的创业样子产生了鲜明的对比。

而一些以太系的项目，也在不断推高估值这个过程中，被早期投资者先场外 OTC 获利离场。我相信不少中文区的社区和博主，都或多或少帮着分担，消化了这些高估值的项目转让份额。

那项目方知道么？他们或许知道，也或许不知道，但也没法去干涉，毕竟 100 万刀的 Seed 份额，拆成 100 份，机构加价卖给 KOL 和社区这事，谁也没法去跟项目方求证，但碍于机构的知名度，签署转让协议时，没人会质疑这事。

除此之外，曾经很多坚挺以太坊的早期投资者们，在这场争议中，也出现了缺席，当然，我能理解为什么发生这种事情，因为他们也要卖掉 ETH，去支持自己的事业建设，比如去开合规交易所，去新加坡投资移民，去做更大的投资。

所以，今天的以太坊，在社区阵营上，确实缺少了像以前那样的支持者，但回顾过去的 3 次社区争议，尤其是危机感最为激烈的那次，以太坊都顺利地走了过来。

其实，作为加密的参与者，我个人是支持社区出现强烈的讨论，因为历史上每次出现这种现象时，往往行业就要出现新的转机，而新的叙事也会随之而来。

最终，市场还是会变成价格决定立场。所以，让我们继续保持激烈的讨论，这没什么不好。