本文深入分析了Polymarket的商业模式，这是一种基于区块链技术构建的Web3预测市场平台：它提供“概率股票”风格的事件预测交易，但在早期由于涉及个人安全和其他敏感领域的不合规预测主题而触犯了监管红线。它还提取了平台的合规转型路径，并向Web3企业家提供了关键见解，例如优先考虑合规并主动与监管机构接触，帮助他们在创新与合规之间找到平衡。
Polymarket，预测市场平台，究竟做了什么？
其原始想法：用金钱测试您的预测是否正确
亲爱的读者，想象一下这样的“赌场”：人们不是在体育比分或纸牌游戏结果上下注，而是用真钱预测“世界将如何运作”。
“埃隆·马斯克会在十月底之前完成平台X的支付功能吗？” “美联储今年会降息超过75个基点吗？” “一部热门电影的首映周末票房会超过5亿美元吗？”
这个独特的“赌场”是我们今天的重点——Polymarket。但等一下，仅仅将其标记为“赌场”是不够的，甚至是不公平的。本质上，Polymarket是一个建立在区块链上的去中心化信息预测市场。
简单来说：这就是一个“全球事件预言家”，人们以“金钱投票”。
它是如何“运作”的？——像买股票，但在“结果”上下注
Polymarket的运作很简单：它为热门事件创造“市场”。
以“巴西会赢得2026年世界杯吗？”为例。该市场有两个选项：“是”和“否”。每个选项就像一只股票，其价格在0到1之间波动——这个价格代表市场对事件发生的感知概率。如果您坚信巴西会赢，您可以购买“是”选项。假设“是”的当前价格为0.6（意味着市场赋予60%的概率）。您花60美元购买100个“是”股份。如果巴西最终赢得冠军，每个“是”股份将结算为1美元，使您的100个股份价值100美元——净赚40美元。相反，如果您的预测错误，“是”的价格降至0，您将失去投资。
此外，在整个过程中，您可以随时买卖这些“概率股票”——就像交易普通股票一样——根据新闻、直觉或其他信息从价格变化中获利。
关键是，所有这些交易都是使用加密货币进行的，并记录在区块链上，确保透明性和不可变性。这就像一个全球性的、持续的“通过金钱表达的民意调查”：价格汇聚了数千人的集体智慧，往往能够比传统专家更准确地预测事件。
它是如何赚钱的？——利润是其主要目标
收费模式：平台向从交易中获利的用户收取费用——这是其主要和最稳定的收入来源。当用户在预测市场下注并最终获利时，平台会从利润中扣除约1%到2%作为费用。
市场创始人的一次性创建费：希望启动新预测主题（市场）的用户必须支付固定费用。这不仅产生直接收入，还设定了一个小的财务门槛，以筛选低质量的市场创建请求，并确保平台的内容质量。
从无监管增长到监管干预：Polymarket的开创之旅和监管审查
混乱中的机会——当“预测”跨越伦理界限
在Polymarket的早期阶段，其核心吸引力在于“任何事情都可以被预测”的想法。这种极端自由很快催生了在伦理和合法性边缘摇摆的市场。其中最具争议的是涉及个人安全和公共健康悲剧的预测。
例如，该平台曾短暂地举办过“某位公众人物会遭遇意外吗？”和“某种致命病毒会在特定日期感染特定人数吗？”等市场。一旦建立这些市场，就意味着参与者可以从他人的不幸中获利——甚至是死亡。这立即引发了公众和监管机构的愤怒。
从法律角度看，这些市场违反了至少三个关键禁忌：
违反公共秩序和道德：任何文明社会的法律体系都是建立在维护基本公共秩序和道德价值之上的。以他人的生命和健康为赌注不仅是冷酷无情的，而且还冒着引发严重道德风险的风险（例如，有人可能故意制造悲剧以获利）。这远远超出了金融创新的范围，触及法律存在以保护的底线。
明显的“赌博”性质：当预测目标与公共利益和个人安全相关时，Polymarket自称的“信息聚合”外表被完全撕毁。在监管机构看来，这不是“预测”——而是赤裸裸的“对人性恶行的赌博”，与非法赌博没有区别。
公关灾难：这些市场在媒体曝光后，引发了公众的强烈抗议。这迫使监管机构迅速采取行动，以表明他们的立场。诸如美国商品期货交易委员会（CFTC）这样的机构不再能以“监测新兴技术”为借口袖手旁观。
当Polymarket举办涉及个人安全的预测市场时——这些市场挑战了社会底线——这一“无监管技术增长”的时期最终触及了一个无形的边界。这些市场不仅引发了公众强烈的怀疑，也成为了一面镜子，反映出Web3创新在现实世界中必须面对的社会责任和法律框架。
一. 监管干预：为创新界定边界
这些越界的做法促使监管机构采取行动。尽管Polymarket建立在区块链上并强调其“去中心化”的特性，但其可识别的核心运营团队和平台的服务——本质上作为金融合同运作——意味着它无法避免监管的关注。
监管机构的核心观点是：无论技术如何发展，金融活动的本质始终不变。
当一项活动涉及公开筹集资金、交易特征类似于期货或期权，并影响广泛公共利益时，必须纳入现有的金融监管监督。这确保了市场的公平性和透明度，并防止潜在的欺诈和系统性风险。因此，监管干预并非旨在否定创新本身，而是为了为这一“探索”建立必要的规则，并明确创新的红线。
二. 向合规迈进：从“测试场”到“合法运营商”
面对监管压力，Polymarket选择了不抵抗，而是转变。
监管机构已经为此类创新描绘了一条清晰的路径：要合法和可持续地运营，平台必须与传统金融市场标准对齐，申请相关的运营许可证，并完全融入监管系统。这需要对平台进行根本性的改革：
建立严格的目标审查机制：彻底消除非法、不道德或可操纵的预测主题，以确保市场内容的合规性。
建立全面的投资者保护措施：实施风险控制系统，如反洗钱（AML）和了解您的客户（KYC）协议，以保护参与者免受欺诈。
增强运营透明度和可靠性：作为一个受监管的实体，平台必须满足更高的信息披露和运营问责标准。
这种“合规转型”实质上就像给“创新的野马”套上缰绳，引导其在保障金融稳定和消费者权益的轨道上运行。
三. 来自Polymarket的教训
Polymarket的历程清楚表明，“代码即法律”的社区理想在现实世界中无法完全实现。技术的“颠覆性”并不意味着它可以自然存在于监管真空中。
真正的挑战和机遇在于主动将合规设计整合到去中心化应用的基础架构中。可持续的创新不再是利用规则漏洞，而是积极探索如何使用区块链技术来提高效率、透明度和包容性，同时遵循现有法律框架的核心原则，并真正为社会做出贡献。
这要求项目团队从一开始就建立更强的法律风险意识，将合规视为产品设计的先决条件，而不是事后考虑。
来自Polymarket的教训：从被动响应到积极拥抱合规
对于希望进入全球市场的预测市场平台而言，Polymarket和美国CFTC的案例是一个昂贵但至关重要的“合规入门指南”。它清楚地揭示了一个现实：在当前的全球监管环境中，合规能力不再仅仅是成本中心——它们是预测市场平台的核心竞争壁垒和生存基础。
可持续的创新意味着超越利用规则漏洞；它涉及积极探索如何利用区块链技术来提高效率、透明度和包容性，同时遵循现有法律框架的核心原则，并对社会做出真正的贡献。对于拥有强大技术专长和全球视野的创业团队，以下三条合规路径为平衡创新和监管提供了实际指导：
一. 合规优先：将合规嵌入产品设计和商业叙事中
“先发展，后合规”的敏捷开发模式在这个领域带来了重大风险。一旦监管机构介入，破坏性商业调整的成本（例如，强制移除核心市场、重组KYC系统）将远远超过主动合规的前期成本。
代币经济模型的法律资格：平台的代币是功能工具还是证券？这是要解决的第一个问题。在项目白皮书阶段，团队应仔细设计代币的功能，以避免其被归类为证券，并准备详尽的法律论据以回应潜在的监管询问。
用户和数据流规划：合规要求必须在早期阶段纳入技术架构规划。例如：如何识别、限制和指导来自不同法域的用户？如何确保用户数据存储、处理和保护符合平台注册地点和运营地区的法律法规？这些问题必须在架构设计中明确，以避免后期“拼凑式”的修改。
价值重新定位：建立积极、负责任的合规叙事：在与监管机构沟通时，预测市场平台不应仅被动辩护——它们应主动塑造自己的叙事，将自己定位为具有社会价值的创新工具。强调“信息发现”对更广泛经济的积极影响，并探索“风险对冲”的潜力（即从风险管理的角度设计和展示平台）。这有助于将平台融入金融基础设施的更广泛叙事中，增强其可信度和合法性。
二. 深刻理解监管逻辑并主动沟通：弥合叙事差距
Web3术语与监管机构的优先事项之间存在自然的脱节。创业团队需要学习如何使用监管机构能够理解的“法律合规语言”主动、积极地沟通他们的业务。
翻译商业模型以应对监管关注：监管机构的核心优先事项是投资者保护、市场完整性、反洗钱和金融稳定。因此，在描述业务时，团队应将其表述为：“我们是一个利用区块链技术通过经济激励聚合集体智慧的信息平台，而不是简单地说‘我们是一个去中心化的预测市场’。我们内置了多种机制（如KYC、交易监控和市场审查），以确保平台的公平性和合规性。”这直接将创新点与监管优先事项联系起来。
主动寻求监管明确性，通过战略性披露和沟通：确保获得专业法律建议。来自声誉良好的律师事务所的法律意见——深度分析平台商业模型的法律资格——不仅是内部风险控制的基石，还帮助向合作伙伴和监管机构展示团队在探索合规性方面的诚意和对监管的认真态度。在法律专业人士的指导下，团队可以考虑主动和战略性地向相关监管机构提交解释性文件，清晰诚实地描述商业模型、已采取的风险控制措施和创造的积极社会价值。目标是建立信任，避免因信息不对称而导致的突发执法行动。
探索“监管沙盒”：积极监测并申请进入新加坡、阿联酋和英国等地区建立的金融科技“监管沙盒”。这些沙盒提供了在受控环境中测试产品的宝贵机会，同时与监管机构建立直接沟通渠道。来自这种主动沟通和实验的经验也帮助团队在未来有效地与其他监管机构互动。
三. 我们在这里提供帮助：您的全球合规战略合作伙伴
Mankun律师事务所专注于为Web3创新项目提供前沿、可实施的合规解决方案。我们深刻理解中国技术团队在扩展全球市场时面临的独特挑战，并提供以下量身定制的服务：
全球监管映射与架构设计：我们提供对主要全球法域（美国、新加坡、香港、欧盟、英属维尔京群岛等）对预测市场业务的监管态度的分析。我们协助设计最佳的跨境法律结构（如将基金会与运营实体分开），以高效满足不同地区的监管要求并优化税收规划。
核心合规系统的建立与实施：
（1）这包括但不限于反洗钱/反恐融资（AML/CFT）和KYC解决方案。我们帮助筛选和连接符合国际标准的KYC服务提供商，并定制反洗钱和反恐融资政策，以确保符合全球监管基准要求。
（2）市场审查和合规流程：我们协助建立市场内容审查的严格法律标准，确保新市场在上线前通过合规筛查，主动避免敏感话题，如政治和暴力，维护运营的“生命线”。
监管沟通和代表：利用我们对中国、美国和欧洲监管逻辑的深刻理解，以及丰富的实践经验，我们可以代表您与全球监管机构进行专业、有效的沟通。从准备沟通材料和模拟问答环节到陪同您参加会议，我们确保您的创新价值得到准确理解，您的合规承诺得到充分认可。
"为什么预测市场平台Polymarket会受到监管审查？Web3企业家的洞察"这篇文章最早发布于(CoinRank)。
