越来越多的上市公司正在采用加密的国库策略，主要是比特币（BTC）——许多人称之为“加密国库”。
📰 正在观察到的情况：上市公司在其国库中采用加密资产
到 2025 年，已经存在——根据多项最近的研究——超过 100 家上市公司（报道数字高达 170-180）已经声明将比特币作为其公司储备的一部分。
这些公司共同控制着 超过 100 万个 BTC。
这些加密资产在其公司资产负债表上的总价值——包括比特币（在某些情况下是山寨币或其他加密资产）——达到数十亿或数千亿美元（取决于 BTC 的价格），使其成为加密资产在全球公司储备中占据的重要比例。
这一现象不再是边缘的：从最初的几家先锋公司发展成为广泛的趋势。这一切正在从将加密视为“实验”转变为这些公司视其为战略储备资产。
在这一运动中一些最知名的参与者是上市公司，一些比特币矿业公司，其他“代理持有者”将比特币作为主要资产等。
✅ 为什么许多公司正在这样做——采用背后的因素
多种原因促使企业将加密资产作为储备的一部分：
对通货膨胀/货币贬值的对冲: 随着宏观经济紧张、通货膨胀和货币不确定性，许多公司寻求不直接依赖法定货币的资产。比特币以其有限的供应和“通缩”特征，成为一种吸引人的替代方案。
对现金/传统储备工具的低信任: 银行现金、债券或传统工具可能因通货膨胀和贬值而失去实际价值——一些公司选择其他去中心化的全球资产。
流动性和保管/退出的便利性: 对于许多公司来说，拥有 BTC（或加密资产）意味着拥有一种“24/7流动”的资产，能够比某些传统资产更容易出售或“变现”。
加密机构基础设施的演变: 机构托管、更加明确的监管、更好的审计和报告服务，使得在资产负债表上持有加密资产不再被视为“奇特”，而是可行和专业的。
文化和金融的变化——“加密 = 战略资产”：公司正在重新思考如何管理国库、流动性和风险，许多 CFO/CEO 看到加密资产是多样化和长期回报的工具。
⚠️ 风险、挑战和对加密国库方法的批评
这种模式，尽管正在增长，但并非没有风险和脆弱性。一些主要风险包括：
🔄 高波动性: 尽管比特币可以作为“数字储备”，但其价格可能会波动很大——如果公司在下跌时需要流动性，可能会导致重大损失。这可能影响财务健康，尤其是如果存在债务、义务或固定成本。
📈 与加密市场的相关性 / 系统性风险: 如果加密市场经历全球崩盘，许多公司可能会同时受到影响——这可能会导致系统性风险，尤其是当许多公司持有相似的头寸时。
🧮 估值和会计风险: 在资产负债表上持有加密资产面临会计挑战：估值、折旧、审计、损益确认——并不是所有公司都能以透明的方式管理这种风险。
🏦 实际流动性与理论流动性：尽管加密资产是“流动”的，但在压力时期，市场可能变得不流动，价差扩大，这使得快速出售而不产生重大损失变得困难。
⚠️ 监管风险: 监管、税收、加密政策的变化可能会影响公司如何持有或报告这些资产——这可能导致不确定性或额外的要求。
📉 对单一资产的依赖：许多企业战略集中在比特币上——这意味着缺乏多样化；如果 BTC 失败，影响可能非常大。
此外，最近的一项分析表明，许多所谓的“数字资产国库公司”（其资产负债表高度集中于加密资产的公司）在 2025 年已经看到其股票大幅下跌——这表明这种策略，尽管流行，却并非万无一失。
🌍 这对加密市场和投资者整体可能意味着什么
这种“企业加密国库”现象为加密生态系统带来了多个结构性变化：
📈 更大的机构合法性：随着越来越多的上市公司采用加密资产，形成了加密不仅仅是零售或投机投资者的叙述，而是可以作为公司投资组合的一类严肃资产。
🔄 将加密资产整合入传统金融：使用加密资产的公司有助于缩小传统金融与加密之间的差距——这可能吸引更多的机构资本，增加流动性，实现全球采用。
🌐 潜在的需求稳定：如果许多公司将加密资产作为储备，它们可以充当“长期买家”，缓冲市场下跌——但如果决定大规模出售，也可能放大下跌。
💡 对新产品/服务的激励：机构托管、审计、保险、合规——一个专业服务行业围绕这一趋势成长，增强了整个生态系统。
🧭 对加密资产角色的重新定义：从被视为“投机资产”转变为“公司管理的一部分”，具有会计、金融和结构性影响。
