第一：钱并非国家印的

银行体系本身会自动扩张货币

绝大部分货币不是央行印的，而是：

银行放贷款 = 新货币凭空生成

例如银行给你 100 万房贷，这 100 万就是新生成的货币。

只要：房价涨，企业扩张，地方政府举债，居民买房贷款，货币就会不断增加。

中国是世界上银行信贷占比最高的经济体之一，这意味着：

> 中国的货币增发，本质是“信贷驱动”而不是“印钞机印出来”。

第二：

因为地方政府需要大量资金

中国地方政府没有“独立税权”，但又承担巨额支出（基建、城建、教育、医保）。

所以他们只能：通过土地融资

通过融资平台（城投公司）向银行和债市借债

而银行的钱从哪里来？也是信贷创造 → 推高 M2。

因此：地方债务 = 货币扩张的最大驱动力之一

房地产 = 地方财政的燃料

第三：因为国家希望避免“硬着陆”

如果突然停止增发（紧缩），会发生：

房价大跌

地方债务爆雷

银行坏账暴涨

企业倒闭潮

失业增加

人民收入减少

经济陷入衰退

所以为了稳住系统，只能继续让货币稳步扩张，慢慢消化旧债。

这就像一个巨轮：停不下来，只能减速，不敢急刹。

第四：因为现代经济都是“债务型经济”

你会发现：

美国 M2 也增发很快

欧洲也是

日本更猛（但经济衰退）

现代经济体系的本质是：

债务—货币体系：债务越多 → 货币越多 → 需要更多债务滚动。

最初发行量～近年增速

1949 年 4 月，人民币发行总量为 607 亿元。

同年 7 月底，发行总量达到 约 2800 亿元。

同 年 11 月，发行总量急升至 约 20,000 亿元。

1950 年 2 月底，达 约 41,000 亿元。

1950 年 3 月，发行量为约 49,100 亿元。

由于第一套人民币过量发行并造成严重通货膨胀，1955 年进行了 币制改革，发行了第二套人民币，并且新旧币按 1 : 10,000 的比例兑换。

自那以后，因为兑付比例极大（1:10,000），第一套人民币“旧币”名义金额被大幅压缩——因此用“旧币”的名义发行量来衡量增发，就不具备可比性。

结论：1949–1950 年期间短期内人民币发行量急剧膨胀 —— 从 607 亿元 → 49100 亿元，仅一年多时间增加约 80 倍。

中间几十年消失的货币数据无从统计

中国 M2 余额（1990 年–近年）

根据公开统计：

年份 M2 年末余额（人民币）

1990 1.47 万亿

1991 ~1.86 万亿

1992 ~2.43 万亿

1993 ~3.57 万亿

1994 ~4.69 万亿

1995 ~6.07 万亿

1996 ~7.61 万亿

1997 ~9.19 万亿

1998 ~10.56 万亿

1999 ~12.10 万亿

2000 ~13.60 万亿

2001 ~15.64 万亿

2002 ~17.70 万亿

2003 ~21.10 万亿

2004 ~24.24 万亿

2005 ~28.30 万亿

2006 ~34.56 万亿

2007 ~40.34 万亿

2008 ~47.52 万亿

2009 ~61.02 万亿

2010 ~72.59 万亿

2011 ~85.16 万亿

2012 ~97.41 万亿

2013 ~110.65 万亿

2014 ~122.84 万亿

2015 ~139.23 万亿

2016 ~155.01 万亿

2017 ~167.58 万亿

2018 ~179.29 万亿

2019 ~195.22 万亿

2020 ~214.77 万亿

2021 ~234.26 万亿

2022 ~261.58 万亿

2023 ~287.34 万亿

2024 ~306.91 万亿

快速增发货币（20％）对于人民影响：

一、工资涨得慢，资产涨得快 —— 人被“抛离”

货币增速快 → 社会里的钱变多 → 最先反应的是“资产价格”，不是“工资”。

因此导致：

资产（房价、股市、土地）涨得 > 工资涨幅

房价、地价、股市上涨速度往往与 M2 增速高度相关。

而普通人的工资增长通常慢得多（比如年增 5%～8%）。

结果：没资产的人越来越买不起资产；有资产的人资产越来越多。

这就是近 30 年中国贫富差距扩大的主要原因之一。

二、储蓄贬值 —— 存钱的人“无形被税”

当货币每年增发 20%，意味着：

即使没有表面通胀，你的银行存款 购买力会逐年下降。

出现 3 种情况：

1. 存款利率 < M2 增速（实际一直如此）→ 存钱 = 实际年亏损。

2. 即使 CPI 通胀看似不高

→ “资产型通胀”实际非常高（房价、教育、医疗、养老）。

3. 货币增发越快，政府越依赖“隐形税”（通货膨胀税）。

→ 不需要立刻征税，也能削弱人民的财富。

一句话：你的钱在银行里，每年实际被“抽税”。

三、房价飙升（1998–2018 大周期）

中国房价从 1998 到 2018 的疯狂上涨，和 M2 年增 15–25% 几乎同步。

逻辑是：

新增的货币大部分流向土地、房地产、地方政府融资平台。

资产有限，但货币持续扩张 → 房价必然上涨。

普通人感受到的结果：

买房难,房贷压力大,城市间差距急剧扩大（北上深 vs 小城）

四、债务扩张 → 社会杠杆率越来越高

货币增发越多，银行就越有资金需要放贷。

结果：

企业负债越来越大

居民负债（房贷）快速上升

地方政府负债爆炸式增长

最终形成一个“信用驱动型经济”，必须不断增长货币才能维持经济运转。

五、年轻人越来越难积累财富

原因：

工资涨幅小于货币增发

资产涨幅远大于工资

教育、医疗、社保成本不断上升

储蓄贬值

未来养老压力更大

财富积累速度被明显压制，阶层固化越来越强。

六、经济结构扭曲：资本收益 >> 劳动收益

当货币长期以高速度扩张，会产生一个长期副作用：

资本 → 受益

劳动 → 被稀释

表现为：

企业更愿意投钱到房地产、金融等炒资产领域

而不是技术研发、制造业升级,导致经济“脱实向虚”

这也是中国房地产泡沫与制造业利润下滑的重要背景。

七、社会心理影响（最真实）

你可能已经感受到：

年轻人焦虑

不婚不育上升

不想买房、不敢买房

财富越来越难靠努力获得

大量人选择躺平

社会对未来缺乏信心

这些都是 货币增速长期 > 经济真实增速 的典型后果。

总结一句话

长期 20% 左右的货币增发，会让资产价格涨得比收入快、储蓄贬值、贫富差距扩大、房价失控、债务膨胀，并让普通人越来越难积累财富。