比特币应该在强劲的资金流和机构炒作中大放异彩，但它却落后于股票。为什么？因为宏观经济和ETF资金流动态现在主导着市场。是时候重新思考加密货币叙事了。
简而言之的背景
比特币应该在强劲的资金流、高期望和机构兴趣的推动下蓬勃发展。然而，它的表现不及股票，让看涨者感到沮丧。更深层次的问题正在发生。
你应该知道的事
尽管有机构需求、ETF资金流入和围绕加密基础设施的炒作等强烈的看涨信号，比特币在2025年仍落后于主要股票。
Wintermute的研究表明，比特币相对于纳斯达克的“表现偏差”高度负面：当股票上涨时，比特币几乎不动；当股票下跌时，比特币跌得更狠。
一个关键因素：流入比特币的ETF资金已经逆转。一些周显示出显著的流出，削弱了看涨的注入叙述。
另一个问题：宏观条件，特别是美联储的立场、收益率上升和流动性压力，正在抑制比特币的上行，即使风险资产普遍上涨。
这有什么重要性？
因为如果比特币无法超越或至少跟上股票，尽管有利的头条新闻和机构兴趣，那么我们可能正在进入一个新的模式——一个加密货币不再是“前沿”，而是更像“金融市场附属品”的模式。对于加密策略师和投资者来说，这改变了框架：不再只是关于下一步的上涨，而是关于应对周期性风险和宏观流动。
比特币的下一步可能不仅仅依赖于特定于加密货币的催化剂。未来，它可能更依赖于全球流动性和股市潮流。现在不再只是炒作；游戏变得宏观了。
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