日本11月16日的刺激措施不仅仅是另一个宏观新闻——它引爆了一个30年的金融引擎。
债券收益率飙升至1.73%，美元与日元的利率差距从3.5%骤降至2.4%，突然间，1.2万亿美元的全球头寸的数学不再成立。
几十年来，对冲基金和机构一直依赖同样的公式：
借入日元，利率约为0%。
以约4%的利率购买美国资产。
获取利差。
杠杆10倍。
印钞。
那个世界已经消失。
日本的收益率在没有通货膨胀的情况下上升——这是最致命的宏观组合。
货币流动性冻结。人工智慧正在压制服务成本。中国正在以工业规模输出通缩。财政刺激不再造成价格压力……但确实产生了大量的债券供应。
更多供应 → 更高的收益 → 突增的债务成本。
在263%的国债对GDP比率下，每增加1%将使日本每年损失260亿美元。
这里是真正的冲击波：
一旦包括对冲成本，借日元购买美元现在会亏损。
资金别无选择。它们必须解开。
不是情绪上。
不是逐渐地。
数学上。
$500B的持仓必须在18个月内清算。
持有$3.2T海外的日本机构，终于在国内看到竞争回报。资本回流。世界上最大的债权人成为净卖家——而保持全球市场稳定的流动性锚点消失了。
接下来的情况是：
• 美国股市倍数从21倍压缩至16倍。
• 日经指数因更强的日元摧毁出口商利润而下跌。
• 新兴市场失去30%的外部资金。
• 信用利差扩大100个基点。
• 强迫出售加速，直到某人——无论是谁——愿意接住下跌的刀子。
美国联邦储备在12月1日结束量化宽松并不是转向。
这是一种投降。
他们看到日本资本蒸发，并准备购买自己的债务以阻止全球流动性破裂。
三十年来的日本免费流动性补贴全球市场刚刚结束。
世界现在为稀缺定价资产，而不是丰富。
通缩正占上风。
科技正在加速。
刺激措施正在失去效力。
碰撞不会产生稳定——它将产生混乱。
这不是预测。
这是实时展开的数学。
为制度的破裂做好准备……否则风险成为统计的一部分。
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