幽灵触感已被每位交易者在去中心化金融的数字领域中感受到。您进行交易,在您意识到交易已完成的瞬间,市场就反转了,足以使您的入场变得更糟。这不是常规市场的波动,而是一种成本。这是因为您所处的市场能够在您的动作完成之前,就已经被捕食者看透。这就是可提取矿工价值(MEV)或抢跑的问题。在这个掠夺性的游戏中,以高频率运行的机器人在交易池中发现用户交易,并提前下达自己的订单,从而能够从您即将发起的价格行为中获利。对于交易者来说,这种系统性缺陷不仅减少了利润,还严重破坏了市场公平竞争的基本信任。

第一代 DeFi 以这种方式设计的事实是问题的一部分。大多数交易所采用自动化市场制造商 (AMM) 模型。尽管该模型具有创新性,但代币交换 AMM 代表了专业交易的粗糙工具。它们无法发出某些限价单,并使交易者在算法的摆布下成为单纯的价格接受者,且常常遭受痛苦的滑点。注射的理念否定了这种妥协。它认为,一个强大的金融系统需要中央限价订单簿 (CLOB) 的准确性和有效性,这是所有最大的传统股票和加密交易所所采用的相同范式。然而,通过将订单簿上链,会产生一个重大问题。这些将创造一个完美的狩猎场,正是交易者希望避免的 MEV 机器人,因为将会有完整透明的出价和要价记录。

注射设计变成了一个实际的避难所。这不仅是开发订单簿的解决方案,还重新考虑了该订单簿的时间管理。链上订单簿不是一个单一的去中心化应用程序,而是一个原始的核心协议。它开发了一个统一的流动性层。这使得所有应用程序,例如流行的交易所 Helix [8],可以链接到同一个深度和共享的流动性池。所谓的强大系统由一个巧妙的保护措施保障,该措施被纳入链共识层:频繁批量拍卖 (FBA)。

FBA 系统将游戏规则转化为一种混乱的竞赛,以实现公平的过程。注射不会一次处理单一交易,而是将所有在批处理完成时收到的订单(在指定的时间段内)进行批量处理。所有订单的本质在此期间有效地被封存 [9];它们对验证者和机器人都是禁区,并且不提供任何数据供其利用。这批订单在每个区块的间隔结束时被系统收集,并以相同的统一价格匹配和实施。前置交易所依赖的时间停止优势被消除了。当没有队列时,就没有办法超越它,而只是一次会议。

对于交易者而言,实际效果是巨大的。MEV 税被取消了,这在之前是隐藏的 [1]。这导致寄生机器人所需的信息消亡。性能保证被恢复。你离节点有多近,或者在速度竞赛中你准备支付多少高昂的燃气费,这些不再影响你的成功。它依赖于你营销认知的纯粹、传统美德。注射的设计表明,金融系统可以以一种真正公平的方式构建。它不仅仅提供一个优越的平台,它还将纯净性归还给了股票本身。

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