**由 [@Bilal_With_Crypto ]**

*2025年10月29日*

我一直在关注 Tether 在代币化资产领域的动向，最近他们 Q3 报告中的数据让人耳目一新。该公司的黄金支持数字代币——正式称为 XAUT——目前的储备超过 **11.6 公吨** 实体黄金。这是一笔相当可观的黄金，并使该代币的市值首次突破 **$20 亿**。

Tether 首席执行官 **Paolo Ardoino** 在最近的访谈中直言不讳。「创纪录的金价加上零售需求的明显上升，推动了采用率的增长。」他表示，上周现货黄金收于每盎司 **$2,780** 以上——创下历史新高——这股动能正流向 XAUT。

对于初学者来说，XAUT 是一种稳定币，每个代币代表 **一个金衡盎司** 存放在瑞士金库的伦敦良好交割黄金。与 USDT（Tether 的美元挂钩巨头）不同，XAUT 让投资者能够持有实体黄金的部分敞口，而不必担心存储或运输的麻烦。您可以在加密交易所 24/7 进行交易，进行点对点的转移，或甚至在满足最低要求（通常是 430 盎司）时兑换成实金。

### 为什么会有这么大的涨幅？

1. **宏观顺风**

中央银行在 2024 年购买了创纪录的 **1,037 吨** 黄金，根据世界黄金协会的数据。地缘政治不确定性和持续的通胀让「避风港」的叙述持续存在。

2. **零售上路**

像 Bitfinex、Kraken，甚至一些 DeFi 协议现在都列出 XAUT。无法负担整条金条的小投资者（目前价格大约 $2,800）可以购买 0.01 XAUT，仍然拥有真正的黄金。

3. **透明边缘**

Tether 每季度发布 BDO 的验证报告，这是一家四大审计公司。最新报告确认了 **11.62 吨** 存放在分隔金库中——比 Q2 增加 2.8 吨。

### 快速数学

- 11.62 吨 = **373,900 金衡盎司**

- 在 $2,780/盎司 = **$10.4 亿** 的基本黄金

- 市值 >$20 亿意味著溢价——经典的供需动态。

### 接下来会怎样？

Ardoino 暗示将与传统金融进行更深层的整合，包括潜在的 XAUT 上市于受监管的黄金交易所。如果黄金在 2026 年突破 **$3,000**（一些分析师这么预测），Tether 的储备可能会在不费吹灰之力的情况下膨胀至 **20 吨**。

我将密切关注赎回量——这将告诉我们这是投机炒作还是真正的资本避险。无论如何，代币化黄金刚刚从小众实验变成了百亿美元的资产类别。

*披露：我持有小量的 XAUT 以作研究用途。*