突发新闻：美联储的现金缓冲区刚刚达到功能性零

从≈$2.55万亿（2022年12月）到≈$2.4亿（2025年10月24日），逆回购协议耗尽。电容器已经空了。

改变地图的事实：

• 这大约是从用于停车场的机构货币市场基金中流出的≈$2.55万亿。

• 现金转向国库券和担保融资。由于逆回购协议为零，进一步的票据供应必须从银行储备或风险资产中提取。

• 银行储备大约在≈$2.9万亿。从这里，小幅波动会影响融资利率。

• 当缓冲区消失时，冲击的传递速度加快。关注SOFR，GC回购，票据-IOER利差，失败以及财政部的TGA余额。

一句话机制：

市场流动性≈−Δ(TGA + RRP) + Δ储备。

逆回购协议不能再降得太多。下一个变量是储备。

这通常对价格意味着什么：

• 自2022年以来，每次主要的逆回购协议提款都与强劲的比特币反弹和广泛的风险需求相吻合，因为现金离开了停车场。

• 现在的局面发生了变化。由于逆回购协议接近零，重大的财政部发行或TGA重建会侵蚀储备并收紧条件，除非美联储进行对冲。

风险：2008年后的系统依靠缓冲区。缓冲区已经消失。从这里开始，政策服从于财政数学和融资管道。

一句话行动计划：跟踪管道，而不是头条新闻。

首先观察：SOFR与IOER，票据收益率与优惠券，以及TGA。

问题：如果储备成为唯一的减震器，谁来吸收下一个冲击？

BREAKING:The Monetary Singularity Has Arrived -86% Institutional Adoption Crosses Point of No Return