宏观层面，根据CME“美联储观察”数据，市场几乎笃定美联储将在10月启动降息周期。具体来看，10月降息25个基点的概率高达98.9%，维持利率不变的可能性仅1.1%；而到12月，累计降息50个基点的概率更是达到98.7%。这意味着，全球流动性环境或将在年内迎来显著宽松。

与此同时，加密资产市场的制度化浪潮正加速推进。彭博ETF分析师Eric Balchunas援引James Seyffart的最新数据指出，目前全球已有155只加密货币ETF申请，覆盖35种不同资产，预计未来12个月内数量将突破200只。这显示，机构投资者正在以ETF为桥梁，快速进入数字资产领域。

稳定币巨头Tether也迎来重要里程碑。其CEO保罗·阿尔多伊诺透露，USDT的真实用户数量已突破5亿人，占全球人口约6.25%。Tether强调，这一数据代表实际使用者，而非钱包数量，凸显其在全球支付与储蓄中的渗透力。

行业并购方面，Coinbase以约3.75亿美元收购加密投资平台Echo，进一步扩大其生态布局。与此同时，纳斯达克上市公司Galaxy Digital三季度净收入达5.05亿美元，总股本32亿美元，并持有19亿美元现金及稳定币；客户比特币交易量环比大增140%，创下历史纪录。

机构买入力度同样惊人。SharpLink以平均3,892美元购入19,271枚以太坊，投入约7,500万美元，截至10月19日其ETH持仓总量已升至859,853枚，市值超过35亿美元。

香港方面，香港交易所董事总经理巴曙松指出，黄金的全球总市值已突破27万亿美元，成为继股票之后的第二大储备资产。他认为，全球债务的高速扩张已使传统“安全资产”定义被重新审视，黄金与比特币价格的上涨反映出市场对法币购买力下降的担忧。

链上数据，昨日比特币换手率略有下降，说明投资者情绪依然稳定。抛售力量主要来自短期抄底者，长期持有者则保持观望。

URPD数据，104,500-111,000美元区间堆积了214.2万枚比特币；93,500-98,500美元区间堆积了116.1万枚比特币。

(图一）

综合来看，比特币昨夜再次上探，但在日线级别120日均线约114,000美元处受阻回落，无法有效突破该区间，短期或将延续震荡下行走势。然而，从更长周期来看，牛市的基本面仍未被破坏，当前更像是一次健康的修整，为下一轮上升积蓄动能。#加密市场回调