日本央行正处于一个转折点。日本银行（BoJ）暗示它可能在10月再次加息，尽管董事会内部的激烈分歧加剧了不确定性和猜测。

董事会分裂动摇市场预期

在9月18日至19日的会议上，日本央行将基准利率维持在0.5%不变。然而，本周发布的讨论摘要显示，九名董事会成员中有两名支持加息，其中一名认为可能适合尽快采取行动。

其他人则反对，警告美国经济的意外放缓可能会对日本造成严重影响。不过，报告立即影响了市场：日圆对美元贬值，而政府债券收益率上升，因为交易者预测货币政策将收紧。

就在几周前，市场只认为加息的机会为40%。在会议纪要发布后，十月30日会议的加息机率飙升至70%。

野口的意外鹰派转变

真正震惊市场的是异议的来源。长期被认为是董事会中最鸽派成员的野口朝日宣称，现在加息“比以往任何时候都更可取”。野口多年间一直抵制紧缩，警告增长风险。他的转变凸显出董事会内部对过度松动政策在持续高通胀环境中可能带来的危险的日益关注。

分析师称这是一个转折点：通胀高于日本银行的2%目标，工资谈判显示出动力，正常化的论据正在增强。然而，董事会仍然存在分歧，一些成员仍然指出家庭支出疲软和可能破坏日本脆弱复苏的全球风险。

上田面临首次重大考验

作为日本银行首位学者总裁的上田和夫迄今为止偏向于逐步进行的方式。自去年上任以来，他已经发出从超松政策缓慢撤退的信号。不过，现在浮现出的分歧凸显出共识变得多么脆弱。

市场和经济学家认为十月是关键。无论是否采取行动，问题不再是日本是否会再次加息，而是何时。

通胀持续施加压力

自七月以来，日本银行保持利率稳定，当时它首次在17年内加息。通胀持续高于2%的目标，主要受到食品和能源价格的推动。不过，官员们坚持认为持续的工资增长是承诺进一步收紧的前提。

九月份的会议还带来了另一个正常化的信号：日本银行宣布计划逐步减少对ETF和REIT的购买，市场解读为又一步向政策收紧迈进。

不确定性仍然主导

全球前景仍然不可预测。中国经济正在放缓，而美国则发出混合信号。未来几周内即将发布的关键数据——包括坦卡企业信心调查和地区经济报告——可能会影响日本银行的下一个决策。

日本现在站在十字路口。十月可能标志著其近十年几乎零利率实验的结束，将全球第三大经济体推向政策正常化的道路。

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