华尔街日报今天的分析很有趣，他认为美国的8月就业数据内部有一种“诡异的平衡”，新增就业大幅下降VS失业率仅仅提升了0.1%，也就是说目前的就业更多意义上可能是“观望性不招聘”（贸易战），而不是衰退式停止招聘，如下周的核心通胀维持预期，那这次降息可能是25基点，极小概率继续观望（通胀超预期）。

如果真的最坏的情况出现，美国衰退预期和债务风险冲击世界经济，那在风险释放估值回归后，美国市场依然具备投资价值，很简单的道理，美国目前的利率在发达国家中最高的一档，意味着其货币政策空间最充足，风险释放后，美联储有足够的流动性和政策刺激经济恢复，而其他经济体就没这么好的运气了。

现在市场最关键的要看下周8月CPI了，CPI核心通胀超预期上涨，对市场利空（滞胀），超预期下降是短线利好（降息50基点），剩下的情况只能算符合预期，支持美联储降息25基点。

如衰退成为现实，企业会削减IT资本开支，冲击AI的高增长故事，企业和居民违约率上升，空置率增加，信贷收缩，对本已脆弱的商业地产和估值过高的住宅地产形成致命一击。而基于目前高粘性的核心通胀，美联储很难一步到位大幅降息，如果真的按特朗普所言直接降息200-300基点，那就是70年代滞胀噩梦了。

我还是保持乐观，衰退可能性较小。