鲍威尔那句“风险平衡似乎正在发生转变，可能构成调整政策立场的依据”，引发了昨晚全球市场的狂欢。
- 美国股市、黄金、比特币、美国国债全部沸腾了，而美元指数惨遭“血洗”，创下四月“解放日行情”以来的最大单日跌幅。
但这句话只是引发市场狂欢，真正“拯救市场”的是另一句：
货币政策并非预设路径，FOMC成员将基于对数据及其对经济展望和风险平衡的影响的评估，做出这些决定。我们绝不会偏离这一方法。
鲍威尔的讲话非常有技巧，提出“均衡论述”——关税驱动的通胀可能是暂时的，同时也承认劳动力市场出现了裂痕，让市场认为并未因政治因素而发生的转变，因此放心上涨。如果还像去年一样，开场就是“到了政策调整的时候”，那么市场的反应可能是“先暴涨，再暴跌”——因为那样会让市场觉得“美联储屈服了、投降了”。
其次，为什么“大涨”，也是一个理解误区。对鲍威尔来说，最好的结果是“小涨或小跌”，但昨晚出现了大涨。
鲍威尔的表达其实非常谨慎：
说“风险平衡似乎正在发生转变”前，有两句前缀；
说“可能需要调整我们的政策立场”前，有13段做铺垫。
鲍威尔设定的是“小涨”的剧本，但市场之前“压抑太久”，当鲍威尔稍微松口便出现了“狂欢”。换句话说，如果没有松口，市场很可能会暴跌——昨晚上涨的有多欢腾，那么下跌的就有多惨烈。
这次演讲透露了三个关键信号：
9月降息几乎确定，但幅度（25还是50个基点）要看未来两周的就业和通胀数据。
市场可能跑得太快，已经提前定价了宽松和增长的“双赢组合”，但经济数据依然是变数所在——9月5日公布非农数据，9月11日公布CPI数据。
政治风险抬头，特朗普在其讲话后依然没有放弃对美联储的批评，会让投资者更担心美联储失去独立性，这可能导致美元波动更大。
市场依然没有共识，这构成了未来的隐忧：华尔街的解读有谨慎的（小心别跑太快）、有直接改预测的（马上加仓降息交易）、也有更大胆的（预测2025年要多次降）。
