这轮行情，很多人才发现一个老逻辑已经死了！

原因其实很现实：

① 资金结构变了
过去是散户热钱“大水漫灌”，今天是 ETF、机构、大额合规资金在主导。

这些资金不是来赌命的，它们有严格的风控和回报要求，不会像以前一样，盲目冲进所有板块。

② 热点高度集中
现在的市场叙事就围着 AI、RWA、稳定币这几条线转，资金像聚光灯一样打在少数赛道上，剩下的项目只能在阴影里瑟瑟发抖。

③ 抛压太重
几轮下跌洗出来一堆套牢盘，只要价格一反弹，就有人迫不及待解套砸盘，直接掐死了上涨的持续性。

④ 玩家心态变了
熊市过后，活下来的玩家更愿意抱龙头取暖，不愿再给没有基本面的空气币机会，资金自然集中到少数标的上。

总结一句：
这是个赢家通吃的时代，不是所有山寨都能“雨露均沾”。
资金、注意力、流动性，正加速向少数优质赛道和龙头集中，剩下的项目，不是被边缘化，就是慢慢归零。