一、技术面：布林带承压+超买信号，短期调整需求明确

从当前图表看，ETH 价格在 1 小时周期中已触及布林带上轨（4305 美元），4 小时周期也逼近上轨（4293 美元）。历史数据显示，ETH 触及布林带上轨后 72 小时内平均回调 5.2%，且当前 4 小时 RSI 接近 70 超买阈值，MACD 有短期死叉迹象，这些都预示短期回调压力确实存在。

但需要注意的是，1 小时中轨（4150 美元）和 4 小时中轨（3924 美元）构成了两道关键支撑。若回调时能守住 4150—3924 区间，趋势仍具延续性；若放量跌破，则可能触发更深调整（测试日线EMA 或 3500 美元关口）。

二、资金面：期货过热但现货“托底”，下跌空间或有限

近期 CME 以太坊期货未平仓合约创下 78.5 亿美元新高，衍生品市场的高杠杆投机加剧了短期波动风险。但现货市场的信号更值得关注：过去一个月内，170 个鲸鱼地址累计增持 170 万枚 ETH，机构通过 ETF 持续加仓（单周增持 4.52 亿美元）。这种现货端的“买盘托底”可能缓冲回调幅度，使得深度下跌（跌破 3500 美元）的概率降低。

三、市场情绪：多空博弈激烈，但长期看涨共识未破

从清算地图看，价格下方（3900—4000 美元区间）累积了大量多头清算头寸，若回调至该区域可能引发连锁抛售；但上方（4300 美元以上）也聚集了高杠杆空头，若价格突破前高，空头爆仓的买盘可能推动 ETH 进一步上行。这种“多空双爆”的格局意味着短期波动会加剧，但中长期趋势仍由现货资金主导。

结论：深度回调概率低，更可能是“健康调整”

当前 ETH 更可能经历5%—8%的技术性回调（比如回踩 4000—3900 美元），而非“深度回调”（跌破 3500 美元）。操作上，短线交易者可在支撑位附近布局多头，设置止损于 3800 美元下方；长线投资者则无需过度恐慌，回调反而可能是逢低加仓的机会。