帮大家打开一下尘封的记忆，其实从去年到今年，下修非农数据一直都在发生，只是这次幅度大才引起市场恐慌。但是2024.8.21号那次规模其实更大，不知道大家是否还有印象。那次市场先是传要下修100万，最后下修了80多万市场欢天喜地。而且那次本来应该10点公布的数据因为神秘原因拖到了10:30，一时被戏称为临时编造。

原先报告的该时期就业新增约290万人，修正后降至约210万人，月均净新增就业从约24.2万下修至约17.4万，降幅近30%。这一修正反映出劳动力市场韧性不如最初数据显示的那样强劲，可能加剧对经济降温的担忧，并影响美联储的政策路径。2024年8月21日，美国劳工统计局（BLS）公布了对2023年4月至2024年3月非农就业数据的初步基准修正，显示就业增长被大幅下修81.8万人，相当于整体就业水平下调0.5%。这确实是自2009年全球金融危机以来最大的年度修正幅度，超过了主流经济学家预期的约50万人下修，也接近高盛等机构的悲观预测（最高可能达100万人）。

作为2025年8月1日的最新视角，最终基准修正已在2025年2月7日与1月非农报告一同发布，下修幅度收窄至59.8万人（-0.4%），较初步的81.8万人温和。这表明初步估计略微夸大了下修程度，但整体趋势仍确认劳动力市场在该时期冷却。 即使修正后，该年就业新增仍超200万人，月均约16.8万，显示增长稳健但不如最初强劲。分析师如RBC的Michael Reid指出，这更多是劳动力市场“正常化”而非恶化迹象，不会显著改变消费、失业率或GDP轨迹。

而且我们现在非常清楚2024.9.19美联储降息了，从这个角度来看，大规模下修非农数据可能是降息的先兆。如果这个逻辑成立，9月份降息的概率就更大了，甚至可以说是十拿九稳。