聊聊手上在重点关注的几个标的。
01｜ $AAVE
从过去 90 天的表现来看， $AAVE 上涨大概在 120%附近，涨幅远超其他借贷类协议： $COMP 、 $MORPHO 等，这种走势的背后，是在市场结构中的主导地位进一步夯实的结果。
数据是诚实的，我们来看一些数据。
TVL 最新来到 $45.6B，创下历史新高，YTD 增长 32.6%，比后面 30 个借贷协议加起来都多。
活跃贷款 $18.2B，占整个借贷市场的 62.8%。协议年收入 $603M，占了赛道 63%，头部效应明显。
如果从估值角度看，FDV/年化收入在 7.6x 左右，我个人觉得属于相对合理的区间，一方面收入够实打实，另一方面 V4 和伞模块这些产品更新，确实有继续拉高效率和安全性的潜力。
说说重点更新：
正推进 V4 架构，采用“Hub-and-Spoke”模式统一流动性，把不同市场的资金打通为集中池，提升资本利用率，也方便后续多链部署。
同时 V3 已经部署到 Aptos，是 Aave 首次扩展到非 EVM 链，这点比较关键，意味着它在主动追多链红利。
稳定币 $GHO 也已上线 Avalanche。
还有一个我觉得容易被忽略但非常关键的更新：“伞模块”Umbrella Module。
简单说，就是让 aToken 可以质押，获得额外收益的同时，参与构建协议的安全缓冲池，
还能通过更聪明的方式控制 emissions，降低通胀，对持币人是实质利好。
总结一下，我理解中 $$AAVE 类持续更新，具备营收的老协议，会在每一次市场切换中，越来越值钱。
