穩定幣敘事仍未結束，加密貨幣交易所又成市場焦點。近期包括 OKX、Gemini 與 Bullish 等大型交易所，紛紛傳出計畫赴美 IPO，展現對合規市場的野心。無論是走拆分或 SPAC 上市，這波 IPO 熱潮將不單單只是下一個炒作標的，更是加密產業尋求主流認可的關鍵一環。
(從罰款到重返美國：OKX 考慮赴美 IPO 上市、驚人估值引關注)
OKX 低調備戰 IPO：「拆分上市」成關鍵策略
鏈新聞昨日報導，OKX 今年 4 月重返美國市場並在近日傳出上市美股的規劃。市場觀察員 AB Kuai.Dong 對此表示，其上市主體可能與主站 (國際版) 完全拆分，藉此避開平台幣 OKB 與母公司的監管風險。
他透露，早在 2021 年，OKX 就已在北美設立股權投資、資產管理與錢包部門，後續這些部門雖因熊市被部份併入了香港或亞太團隊，但仍有望隨著 OKX 重啟美國業務回歸：
此次傳出赴美 IPO 的時間點，或許是看到了監管鬆動的窗口，屆時美國實體與國際版應該會拆分得很徹底。
不過他也擔憂，OKX 若架構處理不清或進度落後，恐重蹈 2019 年港股借殼的覆轍。當年集團借「前進控股集團 (現已改名為歐科雲鏈) (1499.HK)」的殼上市，最終股價仍表現平淡，也反映出跟風策略難以持續的風險。
上市取代發平台幣，交易所募資邏輯變了嗎？
過去的加密市場，交易所的募資途徑幾乎離不開平台幣，但出於前任 SEC 主席 Gary Gensler 對發幣的監管態度一貫強硬，「加密貨幣 = 未註冊證券」的說法一直都是加密業者繞不過去的障礙。
(SEC 主席 Gary Gensler 卸任前重點回顧：加密貨幣與 AI 成未來監管重點)
如今，眼看川普和 Paul Atkins 的上任所帶動的監管鬆綁、以及穩定幣發行商 Circle IPO 的亮眼表現，上架美股似乎成了交易所新的融資工具與敘事主軸。
當然，這也引發了部分加密原生社群的不滿，作為 USDC 深植 DeFi 生態的早期採用者，並未在 Circle 上市後分享到任何成果，直呼這完全背離了加密世界的價值。
(遍佈 DeFi 走向傳統金融，穩定幣發行商 Circle 上市算是一種加密渣男嗎？)
盤點可能上市、蓄勢待發的交易所
AB Kuai.Dong 同時盤點了當前多家較具競爭力且潛在上市前景的交易所，首先是由億萬富翁 Peter Thiel 和 EOS 開發商 Block.one 支持的 Bullish，睽違四年再次啟動上市計畫，盼能填補 2021 年試圖 SPAC 上市卻破局的遺憾。
这个月内，除了 OKX，还有 Gemini、Bullish 接连传出要赴美上市，这也意味着此前如 Backpack、Kraken 等，没有发过平台币的交易所们，有可能在今年下半年至明年初，会通过美股上市，来完成资产发行工作了。
稳定币行情的下一个接力，加密交易所。 pic.twitter.com/fKUFZ5TVbP
— AB Kuai.Dong (@_FORAB) June 23, 2025
另外，Backpack 作為年紀較輕的交易所，雖然尚未發幣，但社群活躍且創新產品密集。據傳 Backpack 將先赴美掛牌，後再推出代幣化股權模式，以「股票代幣」作為平台資產的替代方案。
最後，老牌交易所如 Gemini，已正式向 SEC 提交 S-1 上市申請；而 Kraken，則傳出計劃最快於 2026 年第一季上市。這些深耕美國的平台選擇繞開代幣發行風險，直接走進傳統資本市場，顯示加密產業正在向更成熟且合規的融資模式過渡。
IPO 策略不僅規避了監管風險，更為交易所提供了「不靠發幣也能募資」的新選項，而面向傳統金融的大池子，也更容易吸引有興趣參與加密的機構與散戶資金。
CRCL 市值直逼 COIN：下一波熱點轉向交易所？
當穩定幣作為加密基礎設施，成功點燃美國機構與散戶的投資熱潮，隨著 CRCL 上市至今近三週已飆漲近五倍，市值一度逼近 Coinbase (COIN)，市場隨後也將尋找下一波敘事主線。
此時，交易所 IPO 的提示，無疑提供了新的情緒支撐與資本預期。對散戶而言，是參與加密核心企業的機會；對機構而言，則是佈局合規市場的橋樑。
OKX、Gemini、Kraken、Bullish 和 Backpack 等平台誰能最先突破重圍，複製 Coinbase 的成功，也成了眾所矚目的焦點。
這篇文章 監管鬆綁掀交易所 IPO 上市潮：誰能複製 CRCL 漲幅成下一個翻倍飆股？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
