「CEX vs DEX的边界正在消融？」

1️⃣ 从硬隔离到破墙者：Hyperliquid 的颠覆

在传统认知中，CEX拥有顶级体验、深度流动性、毫秒撮合速度；而典型DEX则背负高成本、低性能、体验差的标签。

然而，Hyperliquid通过构建专属App‑chain，实现了链上的CEX级交易——5万TPS+高频撮合+超低手续费

链上中心化订单簿（CLOB）+定制共识（HyperBFT）

超低滑点、亚秒级响应

它通过完整“性能飞轮”——App‑chain → HLP金库 → 流动性 → 使用体验 → 更多用户——直击DEX性能短板，一举撕碎“DEX永远不如CEX”的定律。

2️⃣ 小团队的野蛮生长，直指CEX王座

Hyperliquid的小团队，利用专业交易员思维设计系统，把传统CEX的拍卖式撮合能力“搬上链”。

每秒超过20万笔交易

中位延迟只有0.2秒

完整复制CEX体验

它不仅打破了技术壁垒，更迫使企业重新审视链上交易的可能性。

3️⃣ 巨头们的混合金融反击

CEX巨头们也不甘示弱：

Bybit在Solana上推出 Byreal，预设RFQ＋CLMM混合流动性模型；

Coinbase借Base生态推出 Aerodrome，并深度整合至主App；

它们正以“CEX核心能力＋链上透明度”的混合策略，迅速抢占未来交易流量——传统的CEX与DEX界限正在被重塑。

4️⃣ 主权链的隐患：JELLY事件警示

然而，极致性能的背后，隐藏着去中心化治理的诡谲——
3月JELLY事件中，一名攻击者操纵市场造成HLP金库重大亏损，验证者团队紧急“改价、裁盘”，临时干预链上交易，成功止损，却激起“中心化干预”的质疑。

这一次干预，暴露出应用链在性能 vs. 信任之间的根本纠结：

治理权集中 → 高效响应

但也可能违背“代码即法律”的底层信任承诺