由于抛售压力和宏观经济发展使该资产保持盘整，比特币的交易价格继续低于近期历史高点。
截至本文撰写时，BTC 价格为 104,835 美元，过去一周下跌 2.1%，较上个月创下的 111,814 美元峰值下跌约 6.3%。尽管整体趋势如此，但链上数据揭示了一些新兴模式，可能预示着市场未来的走向。
继美联储在最近的政策会议上决定维持利率不变后，分析师注意到比特币价格和衍生品市场活动呈现出不同的趋势。
衍生品去杠杆和清算集群塑造价格结构
据 CryptoQuant 的 QuickTake 平台撰稿人 Amr Taha 称，BTC 一直徘徊在 104,000 美元的支撑位上方，强劲的需求似乎正在吸收抛售压力。
不过，Taha指出，币安的未平仓合约数量已经下降，形成了更低的低点，这表明衍生品市场正在逐步去杠杆。
Taha 的分析强调了技术性背离：尽管价格在 10.4 万美元附近保持相对稳定，但未平仓合约却一直在下降。这种背离表明，交易员正在减少杠杆头寸，这可能是由于市场不确定性，或是对美联储谨慎立场的回应。
值得注意的是，10.4 万美元区域已成为一个关键的流动性区域，数据显示，该区域的多头仓位被大量清算。多头清算占主导地位，而空头清算很少，这反映出近期试图乘着先前涨势入场的投资者已被大量撤出。
该分析师认为，如果宏观环境保持有利，这一去杠杆阶段可能为价格反弹铺平道路。从历史上看，比特币对利率暂停反应积极，通常会在卖方出现疲软迹象时恢复上涨。
未平仓合约的稳定，加上清算量的减少，可能为短期内新一轮上涨奠定基础。
币安上的比特币鲸鱼活动和市场行为的变化
在另一份分析报告中，另一位 CryptoQuant 分析师 Oinonen 强调了币安平台上鲸鱼活动日益增多。自 2023 年以来，该交易所的鲸鱼比例指标急剧上升，从 2023 年中期的 0.08 攀升至 2025 年的 0.77。
这一转变标志着400%的增长，表明大户持有者有显著的增持行为。在市场波动期间，鲸鱼的流入和留存通常与长期信心相吻合。
此外，数据显示，在近期市场波动加剧期间，币安用户更倾向于持仓而非平仓。平台资金流入一直保持在低位，尤其是来自鲸鱼和散户的资金流入，这表明市场参与者并未出现恐慌性抛售，而是预期未来价格会上涨。
