富達數位資產（Fidelity Digital Assets）在週三發布的報告中強調了比特幣供應結構在 2024 年減半事件後的關鍵轉變，他們指出「古老」比特幣供應（至少 10 年沒有被移動過的比特幣）已開始超過新挖出的比特幣數量，平均每天有 566 枚比特幣進入古老供應類別，相比之下，每天新產出的比特幣數量只有 450 顆。
比特幣古老供應占比的增加
富達報告指出，已有近 340 萬顆比特幣成為古老供應，以 10.7 萬美元價格計算價值超過 3600 億美元，其中約三分之一由比特幣創造者中本聰（Satoshi Nakamoto）持有，而其中一部分則被認為已遺失或無法取用。然而，這些比特幣未來仍有可能重新流入市場。
這些比特幣的價值日益上升，似乎會讓長期持有者更有動力獲利了結。不過，截至 2025 年 6 月 8 日，比特幣的古老供應占已發行總供應量的 17% 以上，這個比例仍在持續上升，出現每日減少的情況不到 3%。富達表示，這「顯示出該持幣群體的長期信念不斷加強」。
來源： Fidelity Digital Assets
報告指出，從 2024 年 4 月起，比特幣古老供應的每日增幅正式超過每日新發行量，這個趨勢在未來幾年可能會對價格產生越來越大的影響。報告預測，比特幣古老供應占已發行總供應量的比例到 2028 年可能達到 20%，到 2034 年達到 25%，進一步壓縮市場上的可流通供應。
來源： Fidelity Digital Assets
值得注意的是，某些市場狀況仍可能動搖長期持有者，甚至是信念最堅定的持幣者。該報告指出，2024 年美國總統大選後，古老供應在 10% 的日子裡出現縮減，為歷史平均的四倍。持幣時間較短的群體反應更為敏感，至少被持有 5 年的比特幣供應在 39% 的時間裡出現下降，是過往平均值的三倍。
報告作者認為，2025 年第一季的市場盤整和下跌可能與這些長期持有者的轉移有關 ，這顯示即使古老供應平均而言超過了新發行供應，也不必然會推升價格。
機構累積的影響
富達報告指出，目前的趨勢表明持有比特幣的上市公司可能會對供應情況產生越來越大的影響。截至 6 月 8 日，已有 27 家上市公司持有超過 80 萬顆比特幣。如果將已持有 1000 顆以上比特幣的上市公司納入計算，古老供應占已發行總供應量的比例可能會在 2035 年達到 30%。
來源： Fidelity Digital Assets
富達寫道：
「鑑於比特幣預先編定、通膨減緩的供應發行機制，以及數據顯示出的長期持有者日益堅定的信念，再加上遺失幣等因素，這項資產的稀缺性有可能隨時間推移而提高。這正是比特幣最獨特的特性之一，是目前任何其他投資工具或商品所不具備的——而隨著古老供應的增長，若市場需求同步上升，這一特性將變得愈發重要。」
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