今日加密货币市场再度承压，过去24小时内，前100大加密货币中仅10种录得上涨。整体加密市场总市值下跌2.1%，至3.45万亿美元，交易量则从昨日的767亿美元攀升至1180亿美元。
狗狗币（DOGE）作为全球第九大加密货币，当前价格约为0.174美元，市值约260亿美元。
其市值与实际价值比（MVRV）Z值为0.28，处于历史低位，通常与市场“投降”而非过热相关。匿名分析师Kev_Capital_TA指出，尽管链上情绪低迷，狗狗币价格在周线图上持续形成更高的低点和高点，显示现货买盘的韧性。
他表示，狗狗币此前的牛市周期（2017年Z值约11，2021年约16）远高于当前3.5的峰值，暗示“狗狗币尚未进入真正的牛市”。山寨币受限于全球货币政策的紧缩环境，未能跑赢比特币。
宏观经济背景
全球货币政策仍是山寨币市场的最大阻力。美国美联储自2025年初维持联邦基金利率在4.25%-4.50%，2024年已降息三次。市场预计美联储可能在2025年9月或更晚进一步降息，同时量化紧缩（QT）政策放缓，国债缩减上限从250亿美元降至50亿美元，但美联储主席鲍威尔明确表示暂无停止QT的计划。
MVRV比率通过比较狗狗币总市值与其链上移动时的实际价值，反映市场情绪。Z值在+9以上通常对应市场顶部（如2018年1月和2021年5月），-1至+1为“加密寒冬”区间，低于-1则为深度投降，历史上往往是长期买入机会。
当前0.28的Z值表明，狗狗币持有者尚未积累显著账面利润，市场未现过热迹象，存在吸收新资金的潜力。
然而，宏观环境限制了爆发式上涨的可能性。市场预计美联储2025年底前降息两次，利率或降至3.75%，但QE重启遥遥无期。Kev_Capital_TA认为，狗狗币的低MVRV为其提供了结构性下行保护，但显著上涨需等待全球流动性转向宽松，可能在2026年初美联储或欧洲央行暂停资产负债表收缩时发生。
截至发稿时，DOGE 交易价格为 0.17387 美元。
