投資者該如何在市場中找到下一個可能引爆趨勢的賽道？本文源自 Ignas 所著文章 Scoring Crypto Narratives: My Formula，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：為何說「數位黃金」敘事低估了比特幣的真正價值？ ） （背景補充：華爾街30年策略分析師：債務、貨幣與比特幣的避險邏輯 ）   你可能花了無數小時試圖捕捉加密領域的下一個熱門敘事。判斷正確，你將大賺一筆；入場太晚，你就會成為接盤俠。在加密市場，最高的投資回報率來自： 1、儘早識別敘事 2、在其他人之前繪製資本輪動路線圖 3、在預期泡沫達到頂峰時退出 4、鎖定利潤 然後思考：下一波敘事浪潮會到來嗎？敘事會迴圈，投機浪潮在以下情況下會捲土重來： ・敘事背後有真正的技術創新支撐，因此在第一波炒作退去後仍能反彈 ・出現新的催化劑 ・炒作消退後，有堅定的社群持續建設 我在下面的文章中詳細闡述了我的想法： 以比特幣上的 Ordinals 為例，我們可以從下圖中清楚地看到 4 波投機浪潮。 2022 年 12 月：Ordinals 理論釋出，鏈上活動很少。 2023 年 3 月：BRC-20 標準觸發第一波行情；活動冷卻了六個月。 2023 年底 ～ 2024 年初：持續的開發引發了第二波和第三波行情。 2024 年 4 月：Runes 推出，價格飆升，幾周後消退。 Ordinals 提供了數月的佈局時間和多次退出機會，Runes 則只提供了一個短暫的單一退出視窗。目前該領域已一片死寂。Ordinals（包括 Runes）、NFT 或其他新形式會捲土重來嗎？也許會。這取決於我的敘事評分。 分析框架 這是一個用於識別熱門新敘事並判斷後續投機浪潮是否持續的框架。我仍在完善該版本，以下是我的 1.0 版公式： 敘事評分 = [ (1.5× 創新 × 簡潔性) + (1.5× 社群 × 簡潔性 ) + ( 流動性 × 代幣經濟學 ) + 激勵機制 ] × 市場環境 這個公式不算完美，但它展示了哪些因素重要以及權重如何。讓我們逐一拆解！ 創新 這裡的創新是指我所關注的技術層面的加密原生創新。最強大的催化劑是從 0 到 1 的創新。它可以出現在新領域（DeFi、NFT、RWA 等）、新代幣經濟學模型（如 veToken），甚至是代幣發行方式（公平啟動、Pump.fun）。 我之前曾寫道：從 0 到 1 的創新具有改變行業軌跡的獨特性，其原創性會催生新的加密細分領域。由於認知偏差，識別這種創新頗具難度。當新事物出現時，它可能很少受到關注（如 Ordinals），甚至被視為噪音。因此，保持開放心態並嘗試每一個新趨勢（尤其是有爭議的趨勢）是搶佔先機的關鍵。如果沒有真正的技術創新，敘事只是曇花一現的投機泡沫。 本輪週期之所以獨特，因為它的創新（AI）來自外部。得益於 AI，我們看到了 Kaito InfoFi 和 AI 代理等創新。本輪週期的一些例子： · Ordinals ・再質押（Restaking） ・AI 代理 · InfoFi · SocialFi · ERC404 我的目標不是列舉所有案例，而是建立識別它們的思維模型。創新程度可按 0 到 10 分打分。 簡潔性與迷因潛力 並非所有創新都具有同等傳播力。有些易於理解，有些則不然。複雜敘事（如零知識證明、再質押）傳播緩慢，簡單或具有迷因屬性的敘事（如 WIF）傳播迅速。你能在 5 秒內解釋清楚這個概念嗎？有梗嗎？ 舉例： ・高簡潔性（10/10）：AI、Memecoin、作為區塊鏈銀行的 XRP ・中等簡潔性（5/10）：SocialFi、DeFi、NFT、Ordinals ・低簡潔性（3/10）：零知識證明、模組化鏈、再質押 複雜敘事需要時間發酵，價格上漲也更緩慢。此外，簡潔性還能推動社群增長。 社群 比特幣是最偉大的從 0 到 1 的創新，但如果沒有社群，它只是一段程式碼。比特幣的價值來自於我們賦予它的故事。人們仍然不明白，為什麼 Cardano 或 XRP 在創新有限的情況下卻表現良好，原因在於：死忠社群。或者用一種更激進的說法：Memecoin。 它們沒有任何技術創新，但 Memecoin 如今已成為一個市值 660 億美元的板塊，這完全歸功於一群圍繞代幣凝聚的人群。棘手的部分在於計算社群的規模：是看 X 平臺粉絲數、X 上的話題熱度，還是 Reddit 訂閱數和帖子量？ 有些社群難以識別，因為他們使用不同語言或在不同渠道交流，比如韓國使用者在本地論壇討論 XRP。Kaito 提出的「心智份額」（Mindshare）是一個優秀指標，但 Loudio 實驗表明，擁有巨大的心智份額並不一定意味著建立了一個真正的社群。 要識別一個真正的社群，尤其是在早期階段，最好的方法是融入其中：購買代幣或 NFT，加入 Discord 或 Telegram 群組，觀察 X 上有哪些人在討論它（非付費推廣）。 如果你感受到真實的歸屬感和連線感，這是一個強烈的看漲訊號。在我看來，Hyperliquid 是增長最快的社群。幣安和 OKX 對 HYPE 的攻擊反而增強了它的凝聚力，賦予社群支援團隊和協議的使命與目標。Hyperliquid 已然成為一場運動。 我認為創新和社群是最重要的因素，因此為兩者都分配了 1.5 倍的權重。與創新一樣，我在社群因素中加入了相同的簡潔性變數：敘事越簡單，越容易傳播。 Memecoin（如 PEPE）易於理解，而 Hyperliquid 雖然不那麼簡單，仍成功凝聚了社群。Runes 和 Ordinals 都帶來了技術創新（允許在比特幣上發行可替代代幣，這曾被認為不可能），並擁有強大的社群。但為何價格下跌？因為還有第三個因素需要考慮。 流動性 創新點燃敘事，社群構建故事與信念，但流動性是讓你乘勢而上並在頂峰安全退出的燃料。這是區分「可持續浪潮」與「音樂停止時最後接盤」的關鍵。Runes 的創造者 Casey Rodarmor 在構建可替代代幣...

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