💥美股的市盈率，透露出时间的焦虑
现在标普500的市盈率接近29了，意思是你投进的钱，要靠公司盈利28年才能赚回来。
问题来了：谁能给出一个那么确定的未来？尤其在这个全球动荡、技术剧变、货币泛滥的年代，市场却给了一个“几乎无敌”的预期。是不是有点太乐观了？
更关键的是，从1980年代开始，美股估值就一路走高，而那正好是美元彻底告别金本位的时期。
💥美元的底牌，已经翻完了几张？
美元本质上早就不是货币，而是信仰。信仰什么？信仰美国不会出事，信仰它能不断创新，信仰它能掌控秩序。
但这个信仰，从2008年QE开启那一刻开始，其实已经在透支了。
2020年的“无限QE”更像是开了个天窗——钱可以无限印，但信心不是无限的。
💥真正的危险：看不见的泡沫
现在市场没有互联网泡沫、也没次贷危机那么夸张的表现——但这不代表没有泡沫。
反而是结构性的：货币在泛滥，资产在涨，但普通人的生活、工资、机会并没有跟上。估值越来越高，风险越来越分散不到底层，这才是真正危险的地方。
💥“贸易保护主义”只是表象
很多人骂川普政策，说是在搞保护主义。但本质上，我觉得这不是保护主义，而是一次“制造能力的回收”。
当年疫情刚爆发，美国连口罩都造不出来，那种无力感，才是驱动这场“回流”的真正动力。
什么科技、AI再发达，人类活着还是靠吃饭、用东西。一个国家丧失了制造基础，科技不过是高空楼阁。
💥那泡沫会怎么破？
老实说，我不知道这个泡沫会怎么破，也许是债务，也许是就业，也许是地缘风险。但总感觉，现在不是风险不存在，而是风险还没有找到引爆点。
最理想的剧本是AI带来一场真正的产业革命——创造新的需求、新的产业、新的就业，把泡沫“转化”掉。
最糟的，是进入“全球性滞胀”：经济不增长，钱还越来越不值钱。那才是慢性毒药。
