美国经济下半年展望：迷雾中的破局之路
2025年首季美国经济环比萎缩0.3%，关税冲击显现，但个人消费支出（PCE）稳健，市场认为经济仍具韧性。科技革命带来的结构性变革，成为支撑“软着陆”预期的核心支撑。
下半年消费走势至关重要，中美贸易谈判结果将直接影响关税政策。市场普遍预期，为避免通胀失控，特朗普政府或调整关税策略，尤其是对中低端制造品的关税可能松动。
通胀前景仍存变数。尽管3、4月CPI数据意外回落，但关税落地的潜在冲击仍可能推高物价。美联储在通胀与财政压力间谨慎权衡，降息时点或推迟至三季度，全年降息次数可能压缩至1-2次，甚至不排除按兵不动的可能。
财政压力持续加剧。政府改革计划受阻，关税与减税政策双重挤压，令联邦财政承压。我们上调全年财政赤字率预期至6.4%，债务上限谈判前景亦不明朗。
综合来看，2025年美国经济或呈“前低后稳”态势，预计未来三个季度平均增长1.2%，全年增速约1.5%。核心通胀率预计在3%附近波动，2026年或逐步向2%目标靠拢。
在这场经济博弈中，关税政策、财政约束与科技创新形成微妙制衡。美国经济能否在多重挑战中破局前行，不仅关乎自身命运，更将深刻影响全球经济格局。
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