自穆迪上周五下调美国主权信用评级以来，全球国债市场持续动荡，市场情绪紧绷，投资者目光聚焦于各类债券动态。

美债标售：市场神经紧绷

美国财政部计划于美东时间周三下午1点后公布160亿美元20年期国债的标售结果。这是自穆迪成为最后一家取消美国最高AAA信用评级的主要评级机构以来，美国财政部进行的首场长债标售，备受瞩目。先锋领航投资高级投资组合经理Brian Quigley称“现在每次国债标售都像是必看的节目”，由于20年期和30年期国债收益率目前均接近5%，此次标售结果将成为衡量较长期美国债券需求的重要指标。Mischler Financial Group董事总经理Tom di Galoma也指出，此次附息国债拍卖料将备受关注。

除了今晚的20年期美债标售，周四美国财政部还将进行180亿美元的10年期TIPS标售，下周阵亡将士纪念日（5月26日）假期后的几天也将进行2年期、5年期和7年期的国债标售。

美债市场：收益率攀升，压力渐显

过去几个月，特朗普反复无常的关税政策引发市场对美元及美债“特殊性”地位的质疑，穆迪下调评级时指出美国赤字和利息成本持续攀升，为这一讨论增添新注脚。同时，投资者聚焦共和党力推的减税法案，该法案或将扩大美国财政赤字。

近期美债收益率持续攀升，素有“全球资产定价”之锚之称的10年期美债收益率在本周一早盘一度升至4.5%上方，周二全天上涨3.96个基点报4.489%。最长期限的30年期美债收益率涨幅更为明显，周一曾一度触及5%上方，创2023年11月以来新高，周二已再次逼近该整数关口水平。许多交易员押注长期美债收益率将飙升，特朗普的减税法案使情况更加不稳定。周一芝加哥商品交易所(CME)的未平仓合约数据证实，有大量仓位押注10年期收益率未来几周将升至5%。过去一周，期权市场出现对冲收益率走高的资金流动趋势，对冲债市抛售而支付的溢价正在上升。

摩根大通策略师Jay Barry和Jason Hunter认为，鉴于需求格局结构性转变之际贸易和货币政策的不确定性，短期内(美债收益率曲线)风险偏向熊市趋陡。不少业内人士担心美债收益率飙升会给估值较高的美股带来压力，隔夜美国三大股指全线下跌，标普500指数结束六连涨。约翰·汉考克投资管理公司联席首席投资策略师Matthew Miskin表示，若10年期收益率突破4.5%，可能会对股市构成阻力。摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)也表示，4.5%的10年期美债收益率是过去两年股市估值的“重要水平”，当10年期国债收益率突破这一门槛时，股市往往会面临估值压力。根据LSEG Datastream的数据，基于未来12个月盈利预期的标普500指数远期市盈率周一报21.7倍，远高于15.8倍的长期平均水平。

日债崩盘：余波冲击全球

日本国债市场刚刚遭遇史诗级崩盘，1万亿日元20年期国债拍卖惨遭流拍，日债/GDP比率飙至263%（远超希腊危机180%红线），日本央行已无力接盘，国债市场实质瘫痪。恶性循环正在形成，日元贬值导致进口成本飙升15%，消费暴跌2.9%。日央行被逼入死角，加息将引爆套利交易平仓潮。

这一系列事件即将引发全球冲击波，包括数万亿日元套利资金紧急回撤、全球美元流动性面临断崖式收缩、法币加速贬值导致黄金暴涨模式启动。

深层剖析：美国债务难题

美债此次危机，表面看是美国欠债过多，但深层次是经济理论层面的特里芬难题。美元霸权跟贸易顺差无法同时存在，若要维持美国世界货币的地位，需通过贸易逆差向全世界提供美元，这导致美国背负着越来越高的债务。本质上，美国是在出口美国国债换取其他商品，用贸易逆差换取金融顺差。但当债务积累到一定程度，美元信用受损，其他国家担心美国还不起债务，美元信用破产，世界货币地位终结。

若美国不选择博弈对抗，而是选择与其他国家共赢，通过科技提高生产力积累财富，同样能够解决问题。但由于美国体系问题，受益于全球化和科技发展积累的大量财富落入几个科技巨头手中，无法用于偿还债务。从经济角度来说，特里芬难题几乎无解，只有在货币层面或所有权层面上大力改革，美国才有机会化解债务。

加密货币市场：行情波动

在债市动荡的同时，加密货币市场也有一定波动。以太坊日线图价格在2,400美元至2,750美元之间盘整，形成看涨旗形形态，目标看向3,000美元至3,100美元的阻力区域。如果价格突破2,600美元，可能会进一步上涨至3,600美元。关键阻力区域在3,000美元至3,100美元之间，200日指数移动平均线为价格提供了底部支撑。相对强弱指数虽然仍接近超买区域，但近几天已明显冷却。如果ETH在RSI上升和交易量增加的情况下突破，可能会确认看涨走势；而跌破2,400美元则可能使旗形形态失效。

比特币$BTC 、$BNB 、$SOL 等加密货币也有各自的关键位置和压力位、支撑位，市场行情复杂多变。

全球债市和加密货币市场的动态相互交织，投资者需密切关注市场变化，谨慎做出投资决策。

大饼（BTC）

大饼后夜间又偷偷拉升到 107（此处推测单位为千美元，即 107000 美元），这也是昨晚给出的第二个压力位。早上回踩之后有点下不去了，昨天踩日线没破就拉盘，早上日线级别也回踩过了。再往上就看早上的前高 1073（107300 美元），破了就会继续往上冲，冲不破小级别还是会回踩。至于前高 11（110000 美元）能不能冲，11 万下方还有一个压力位 1083（108300 美元），大饼再往上也就这 2 个压力位了。有多单的拿不住可以在这 2 个位置减仓，喜欢做空的兄弟，历史前高 11w 轻仓操作。

今日行情分析：大饼今天留意 106150 美元这个位置，只要小级别回踩不跌破此位置，那所有级别都在多方，继续上涨上方压力位留意 107300 - 108330 - 110000 美元这几个位置附近；如果今天回踩跌破 106150 美元这个位置，那 1 小时级别开始回调，继续回踩下方支撑位留意 105200 - 104110 - 102757 美元这几个位置附近。

以太坊（ETH）

以太坊今天留意 2515 美元这个位置，只要小级别回踩不跌破此位置，那所有级别都在多方，继续上涨上方压力位留意 2557 - 2587 - 2618 美元这几个位置附近；如果今天回踩跌破 2515 美元这个位置，那 1 小时级别开始回调，继续回踩下方支撑位留意 2481 - 2441 - 2414 美元这几个位置附近。

BNB

BNB 昨晚表现强劲，直接起飞。今天留意 653 美元这个位置，只要小级别回踩不跌破此位置，那所有级别都在多方，继续上涨上方压力位留意 669 - 681 - 692 美元这几个位置附近；如果今天回踩跌破 653 美元这个位置，那 1 小时级别开始回调，继续回踩下方支撑位留意 645 - 640 - 636 美元这几个位置附近。

SOL

SOL 今天留意 167 美元这个位置，只要小级别回踩不跌破此位置，那所有级别都在多方，继续上涨上方压力位留意 170 - 173 - 176 美元这几个位置附近；如果今天回踩跌破 167 美元这个位置，那 1 小时级别开始回调，继续回踩下方支撑位留意 164 - 160 - 155 美元这几个位置附近。

加密货币市场变幻莫测，投资者需密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。以上分析仅供参考，不构成投资建议。