比特币突破10.3万美元，长线持有者却疯狂套现，真相何在？

比特币冲上 10.3万美元，市场一片沸腾，但长期持有者却显得格外冷静。数据显示，尽管价格飙升，长期投资者的 未实现利润/亏损比（NUPL） 依然停留在 0.69，与一个月前无异，显现出市场信心的断层。

鲸鱼大举抛售，长线信心遭质疑

过去 72小时 内，鲸鱼们疯狂抛售 30,000 BTC，导致大户净流量 7天内暴跌176.22%，30天内锐减71.25%。与以往逢低吸纳不同，此次鲸鱼更倾向于套现离场，这种大规模减持暗示着对短期上涨的信心不足。

更引人注意的是，94.88% 的比特币地址处于盈利状态，仅 0.88% 的持有者处于亏损。高比例的获利盘让市场调整风险大幅增加，一旦大户继续出货，短期内或面临更深的回调。

衍生品交易活跃，隐忧未消

尽管期货和期权交易量分别上涨 36% 和 45%，但未平仓合约表现平淡，期货仅增 1.5%，期权甚至下降了 5%，显示市场的杠杆投入并不充分。这种“虚火”难以支撑价格的持续冲高，反映出投资者依然偏于谨慎。

交易所的稳定币储备上升 4.49%，但并未大量涌入比特币市场，资金显然仍在观望，等待更有吸引力的入场机会。如果比特币短期调整，这些稳定币或将成为反弹的“燃料”，但若市场未现深度回调，观望资金仍会按兵不动。

稀缺性能否逆转信心？

从更长远的视角看，比特币的 存量流量比 飙升至 43.5K，涨幅 116.67%，减半效应对供应的冲击愈加明显。然而，这种稀缺性能否转化为真正的价格拉升，仍取决于新的资金能否填补鲸鱼抛售留下的缺口。

当前市场信心脆弱，鲸鱼撤离，长线持有者观望，衍生品活跃却缺乏深度投入。比特币的高位能否稳固，取决于新的资金是否及时入场，点燃下一轮行情。