对$LDO 牛市预期的重新修正

之前我认为ldo的eth质押量还有四倍的增长空间，也就是eth的质押率和ldo在eth质押市场中的占有率都从30%增长到60%

但我现在不再认为ldo在eth质押中的占比一定能增加到60%，基于以下两个原因：

1. 市场陆续出现了强劲竞争对手，比如ethfi。这波上涨前我对ethfi做过研究，但最终没有买入，因为ethfi在全流通下的市盈率是不如ldo的，龙头地位也不如ldo。 但ethfi有三点优势，一是流通率低，更好拉盘；二是有实际的分红机制，通过将部分协议收入用于回购代币来进行分红；三是有一些额外的业务和对流动质押的再利用。

这几天ethfi的暴涨纵然有坐庄的因素，但也也反应了背后资本的信心以及市场的认可。

我不确定在越来越多和激烈的竞争下，ldo是否还能保持良好的增长。

2. 最近ldo通过了提案，赋予steth持有者一定的治理权，这是好事，也体现了ldo社区良好的愿景和价值观。

但这种利好的效果过于漫长，而其反应出的问题是ldo太左了，我不认为ldo现在的市场阶段已经到了高枕无忧，建立良好制度的时候，在市场发展的早期，更激进，更集权的组织才更有机会吃下更多的市场（前提是激进但决策正确）。

这让我联想到过去两年sol和eth的对比。左的好处是下限比较高，但短期的上限也会比较低。

当然，随着eth的上涨，ldo看到3以上还是没问题的，我也会逢低买入，但我会对其降低期望。