Frank的分析已经很全面了，我这边也简单补充几点。
其实美债违约这事，从我进入金融圈开始，每年都有人在说，已经成了一种意识形态式的焦虑。问题的关键并不在于还不还得起，而是愿不愿意还
1. 真违约？几乎不可能
美国有没有能力还债，从根本上说是毫无悬念的。只要愿意，美债是可以一直续下去的。所谓到期兑付，大多只是结构性调仓，而不是现金流崩溃
2. 市场担心的不是违约，而是变相赖账
比如通过温和通胀稀释债务，比如财政赤字不断扩大拉高长端利率。这些都不是直接违约，但却在逐渐侵蚀美元信用。这才是市场真正担忧的地方
3. 当前核心风险是久期
赤字扩大的背景下，美国政府要么发短债、加大利率风险，要么发长债、推高期限溢价。无论哪种，都会影响财政支出，也会冲击风险资产
4. 即使债务上限谈妥，市场冲击仍会持续
“债务上限”每次最终都会谈成，但这并不能修复已经受损的信心。只要财政失控的问题没解决，市场迟早会重新定价风险。
5. 三杀现象，已经说明问题
近期股市下跌、债券抛售、美元贬值，股债汇三杀轮番上演，背后是几个信号叠加
美元持续走弱
通胀预期抬头
财政赤字扩大
美联储独立性被质疑（特朗普言论）这些组合到一起，说明市场对美元信用体系已经产生了结构性怀疑
6. 信任瓦解时，定价机制会被重构
当市场不再相信美联储能压住价格，也不再相信财政“有能力收敛时，定价逻辑就会转向“无主权信用资产：比如黄金、比特币
过去美元+美债是避风港，现在开始松动。
“美债违约”的担忧其实是表象，真正的问题是：市场是否还相信美国财政和货币政策能协同稳定局势。
如果信任丧失，那定价就会从利率锚转向财政锚，再转向“无信用”的资产避风港
正如那句老话：当信任动摇，价格就会说话。$BTC
