2021年牛市的时候，ETH曾一度冲到4868美元的高位。当时大家疯狂挖矿、买显卡，整个市场嗨到爆。为什么那时ETH能这么火？主要有两个原因：

全民挖矿的热情

那时候挖矿的收益很高，只要买个显卡，挖个半年就能回本甚至盈利。几乎人人家里都有块显卡在“默默赚钱”，这股热潮把ETH推向了历史高点。

显卡炒作狂潮

国内外的黄牛们疯狂抢购显卡，加上英伟达故意“挤牙膏”式的供应，再加上AMD在市场上的影响力相对较弱，供不应求的局面让挖矿热度飙升。这种供应紧张也进一步推高了ETH的市场热度。

可是，到了这次牛市，ETH却表现得很疲软，为什么会这样？主要原因有以下几点：

资金流向发生变化

新资金更偏爱BTC和其他项目

2024年3月和5月的时候，市场因为ETF获批和新资金流入，一部分资金直接涌向BTC或者一些看起来更有爆发力的项目。这样一来，ETH就“冷落”了。

新人爱上了meme币和新币

受经济下行影响，很多新人进币圈都是抱着“一夜暴富”的想法，结果纷纷选择风险更高的meme币或者刚发行的新币。部分人甚至还去杠杆，最后爆仓或买到了卖不出去的币。这些现象让ETH的关注度和资金吸引力大打折扣。

技术和生态方面的困局

从PoW到PoS的增发问题

ETH转成PoS后虽然降低了能耗，但也带来了一定的增发压力。有人担心长期持有会被不断稀释收益，这也让部分投资者望而却步。

生态创新不足，gas费高企

ETH的生态一直都是行业标杆，但最近几年的创新明显不足，加上高昂的gas费问题，让不少开发者和用户转向更便宜、更快的新链。就像国家的基建如果没跟上时代步伐，资金就会流向更现代化的高铁和高速公路一样。

市场流动性被严重榨干

流动性分散，市场资金捉襟见肘

比如特朗普搞了个meme币，一下子把原本就不多的币圈流动性吸走了，导致很多人被套，资金链条紧张。整体来说，市场上的新鲜血液开始流向那些更有噱头或短期爆发的项目，ETH自然受影响。

结论：长期持有仍有看点

尽管现在ETH看上去有点“疲软”，但它毕竟是整个区块链生态的基石。未来如果能够解决现有问题，比如降低gas费、推出更多生态创新，那么ETH依然有机会重振旗鼓，继续稳坐老二的宝座。对于看好区块链长远发展的人来说，长期持有ETH仍然是个不错的选择。#加密市场观察 $ETH