2025 年的第一周，黄金价格刷新了历史最高点，接近每金衡盎司 2950 美元的大关。为了实现这一突破，它在过去一年里一直在做准备：价格逐渐上涨，但并未引起媒体的关注，媒体的注意力都集中在试图取代投资组合中贵金属的比特币上。
Oleg Cash Coin 已经弄清楚了导致实体黄金成长的原因以及数位黄金是否能够与之竞争。
极简主义的“静谧港湾”
2025年开始，金价大幅上涨，涨幅超过10%，超过几乎所有资产类别。其价格上涨的原因之一是 2024 年全年对贵金属的大量购买，当时需求量达到了创纪录的 4974 吨。正如世界黄金协会在其二月报告中指出的那样：
「各国央行继续以惊人的速度购买黄金，购买量连续第三年超过 1,000 吨，第四季度急剧加速至 333 吨。”
催化剂可能是美国总统唐纳德·川普宣布对一些国家征收新的贸易关税后爆发的经济战争。这个话题很快就填满了资讯场。因此，这种「主要」金属的收益率自今年初以来大幅上涨，远远超过了比特币和标准普尔 500 指数等传统风险资产，后两者分别上涨了 5% 和 3%。
2025 年初至 2 月 12 日黄金（红线）、比特币（黄线）和标准普尔 500 指数（蓝线）的回报率。数据：TradingView。
尽管从监管角度来看，比特币或许正处于其整个历史上最有利的时期。尽管近几个月来，美国政界和经济界一直在高呼BTC等加密货币是最好的对冲工具、是“避风港”，但今年以来，实物黄金而非数字黄金依然表现出了强劲的增长势头，跑赢了整个市场。
「我确实不相信监管会影响区块链的扩张。我认为这取决于流动性和透明度。贝莱德执行长 Larry Fink 在 2024 年第三季财务业绩电话会议上表示：“扩张过程本身与我们多年前创建抵押贷款和高收益贷款市场时的情况没有什么不同。”
一个月前，该投资公司的分析师提请人们注意比特币的高波动性及其对采用传统 60/40 方案的投资者投资组合中夏普比率的影响。报告的作者建议在投资组合中仅保留最小比例的 BTC。
因此，芬克和他的团队强调，比特币恰恰可以作为一种部分分散投资工具，同时兼具黄金、法定货币和股票等风险资产的属性。正如我们在下图中看到的，它说明了比特币与黄金、标准普尔 500 指数和美国公债殖利率的长期相关性。
从理论上来说，金价的上涨本身就显示出严重的经济担忧。一些分析报告认为，贵金属需求的大幅成长是滞胀即将来临的征兆，即GDP下滑、通膨加速、失业率上升的同时。
美国上一次出现类似情况是在1971年金本位制废除后不久，当时大宗商品价格上涨导致了一场深度危机。
如果我们抛开经济学，从投机成分的角度来看黄金，我们会注意到，近年来人们对黄金的讨论很少。尤其是与股票市场、加密货币和科技产业的疯狂成长相比。当你可以借助聊天机器人赚取数百美元时，谁还需要区区百分之几十？
Katusa Research 分析师编制了一张图表，显示金价上涨与媒体报导之间没有关联。 2 月 1 日，黄金的「热度」达到每盎司 2800 美元，接近五年来的最低点。
黄金价格和媒体报道。数据：Katusa Research。
「尽管黄金价格自 2020 年以来上涨了 70%，但其新闻报道量却处于历史低点。专家表示：“这种贵金属的快速上涨似乎没有引起人们的注意。”
正如 ByteTree 创办人 Charlie Morris 所指出的，机构投资者正在忽视这个机会，因为他们对该股仍然非常有信心。黄金矿业公司的情况也一样，价值远远落后于股票市场和黄金本身。
从比特币的角度来看
当然，我愿意放纵我的加密货币骄傲，并同意比特币可以取代黄金。然而，这在未来几年几乎不可能发生。我们不要忘记，黄金在避险市场已有数千年的经验。比特币出现不到二十年，它仍然被公众和政府机构视为一种实验。
但第一种加密货币有一项功能可以与黄金相提并论：长期储蓄。即使市场不接受使用比特币的其他选择，这已经是一个完全可行的方案。
如果我们回顾过去几十年黄金的价格历史，我们会看到长期的成长周期，显示其相对于其他市场占据主导地位。
黄金价格与现金、政府公债和股票投资收入的比率。数据：自上而下的图表。
尽管在 20 世纪 90 年代末出现了大幅下跌，但随著时间的推移，黄金占据主导地位的趋势又重新回归，首先是超过现金，然后是政府债券，现在则是一场争夺股票市场的战斗。当然，普通投资者不会在这里看到任何成长机会——只有政府可能才会如此大规模地考虑。但从长远来看，黄金是一种能够在任何严重程度的危机时期保护资本的绝佳工具。
这与比特币的情况非常相似。在某些周期中，一些山寨币在获利能力方面明显优于第一种加密货币，但从长期趋势来看，很明显 BTC 正在重新获得领导地位。
毫无疑问，比特币已经扮演了加密货币市场中数位黄金的角色。然而，实体黄金的前景无比广阔，到目前为止，第一种加密货币在全球金融体系中几乎无法占据同样的地位。
