KHWABHUMAI

Tôi đã nghĩ ra một phương châm đơn giản, "theo người, sau đó là sản phẩm, sau đó là ví tiền," là kết quả của nhiều năm nghiên cứu các sáng kiến tiền điện tử. Nếu không có sự hỗ trợ của một đội ngũ có khả năng và nguồn vốn để thực hiện, một ý tưởng tuyệt vời chỉ là một ý tưởng. Tôi đã biết ngay khi bắt đầu nghiên cứu Plasma rằng đây là một dự án có chất lượng khác dựa trên những cái tên xuất hiện trong danh sách nhà đầu tư của họ. Chúng ta đang nói về Founders Fund và Framework Ventures, hai công ty nổi tiếng với tầm nhìn dài hạn và sự xem xét kỹ thuật toàn diện. Tuy nhiên, sự tham gia chiến lược của Bitfinex và Tether, hai nhân tố chính trong thị trường stablecoin, mới thực sự nổi bật. Đây không chỉ là một khoản đầu tư; mà là một sự ủng hộ mạnh mẽ từ những cái tên lớn nhất trong lĩnh vực mà Plasma muốn thống trị. Ít dự án nào có thể hy vọng đạt được mức độ tích hợp và hỗ trợ mà được thể hiện khi nhà phát hành USD₮ là một nhà đầu tư cốt lõi. Quỹ chiến tranh đến từ một đợt chào bán tiền xu ban đầu (ICO) trị giá 50 triệu đô la và 24 triệu đô la tiền hạt giống và Series A. Tuy nhiên, viên ngọc thực sự là sự định hướng chiến lược.

Sau khi xem xét nguồn cung token, phần lớn các nhà đầu tư tiền điện tử đã rời bỏ. 72 tỷ token của LINEA. Khi ra mắt, có 15,8 tỷ token đang lưu hành. Toán học đơn giản, phải không? Sai. Một trong những mô hình token tiên tiến hơn mà tôi đã gặp là thiết kế kinh tế của LINEA. Cho phép tôi chứng minh điều mà mọi người đang thiếu.

Không chỉ hệ thống đốt kép là thông minh. Nó mang tính cách mạng. Để giữ cho Ethereum đồng bộ, người dùng phải trả phí giao dịch bằng ETH. Tuy nhiên, tùy thuộc vào lưu lượng mạng, token LINEA được đốt theo định kỳ. Khi mạng phát triển, token trở nên hiếm hoi hơn, tạo ra một động lực thú vị. Đây là một ví dụ về tính phản xạ.

@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho

How to connect decentralized protocols with conventional financial institutions has long been one of the most challenging issues in cryptocurrency. The idealists claim that since DeFi would completely replace legacy finance, there is nothing we need to bridge. The pragmatists understand that institutional wealth worth billions of dollars will not move to decentralized protocols until certain pressing operational, technological, and regulatory issues are resolved.

One of the better examples of how that bridge is actually constructed is Morpho. Through infrastructure design that truly fulfills both decentralized goals and institutional requirements, rather than through centralization or compromise. You have resolved issues that most projects never even adequately articulated when Societe Generale decides to use your protocol as their gateway to DeFi.

Since the lessons are applicable much beyond loan standards, let me to explain those issues and how Morpho's method resolves them.

Predictability is the first institutional hurdle. Banks and other regulated financial organizations are not allowed to invest in systems whose characteristics might fluctuate. It is almost difficult to create conforming goods if interest rate models are subject to change in response to protocol choices or governance votes. You cannot provide clients with financial instruments whose conditions might alter at any time due to decentralized governance over which you have no control.

This is resolved by Morpho using immutable markets. The specifications of a Morpho Market are fixed when it is created. The oracle, the loan asset, the collateral asset, and the liquidation threshold are all immutable. No government can alter them. Upgrades to the protocol cannot change them. By connecting with a particular Morpho Market, an organization may create compliant items based on those specified specifications since they know exactly what they are obtaining.

Until you understand what it allows, its immutability seems like a constraint. Because the rails Societe Generale builds on won't move beneath them, they can access DeFi through Morpho with confidence. Knowing that the risk criteria won't fluctuate at random and affect their capacity to manage collateral, Coinbase is able to provide loans powered by Morpho Markets. Although it isn't glamorous, predictability is crucial for institutional acceptance.

Custody is the second obstacle. Regulated institutions must adhere to very stringent asset custody regulations. They are unable to carelessly transfer user cash to unaffiliated third parties or expose client assets to counterparty risks posed by centralized middlemen. Despite claims of decentralization, the majority of DeFi lending systems still need asset deposits into protocol-controlled pools with a few of powerful smart contract administrators.

Throughout, Morpho keeps its real noncustodial design. Users never relinquish control over their resources. Claim tokens that reflect their status are held by vault depositors. Depending on the liquidity, they are free to withdraw whenever they choose. No protocol administrator has the authority to stop redemptions or freeze money. At no stage of the procedure does a central party have custody. This noncustodial approach maintains the decentralization advantages that initially make DeFi desirable while meeting regulatory constraints.

This was crucial when Ledger included Morpho into their hardware wallet ecosystem. Security and self-care were central to Ledger's brand. Protocols that violate certain values cannot be integrated with them. Ledger customers were able to obtain institutional-grade yield while keeping total control over their assets and private keys because to Morpho's design. That is really hard to do, and the majority of DeFi protocols don't pass this test.

Auditability is the final institutional hurdle. Financial institutions must demonstrate to authorities that they have the necessary controls in place and be fully aware of the risks they are incurring. Audit nightmares are caused by intricate algorithmic systems with opaque decision-making procedures. You cannot incorporate the system into regulated financial products if you are unable to provide a clear explanation of how interest rates are set or how liquidations are handled.

By design, Morpho Markets are straightforward. One asset used as collateral. A single loan asset. Clear thresholds for liquidation. Oracle feeds that are transparent. The entire system is auditable and deterministic. An organization may examine the smart contract code, validate the parameters, validate the oracle sources, and comprehend the risk profile in its whole. Algorithmic black boxes and secret mechanisms are absent. You receive what you see.

Because of its simplicity, compliance is manageable. The risk teams at Societe Generale were able to finish their due diligence when they assessed Morpho. The behavior of the protocol is predictable. The edge situations can be handled. The audit trail is unambiguous. Though extremely challenging to do in reality, they are table stakes for institutional adoption. The majority of DeFi protocols prioritize functionality and intricacy above auditability and ease of use.

Composability without fragmentation is the fourth obstacle. Without becoming enmeshed in tiny, isolated liquidity pools that are unable to meet their scale needs, institutions want to take use of decentralized infrastructure. The system cannot sustain institutional volume if each loan market operates as a distinct silo with its own liquidity. However, you lose the risk isolation and parameter customisation that institutions want if everything is one big pool.

This problem is easily resolved by Morpho's two-layer design. Markets offer defined parameters and separated risk. Vaults retain transparent allocation procedures while aggregating liquidity from several marketplaces. Underlying common liquidity infrastructure allows institutions to interface with specialized markets for specific use cases. Certain Morpho Markets tailored for that use case are used by Coinbase bitcoin loans. Curator optimization is advantageous for vault depositors who access numerous markets at the same time throughout the whole opportunity set.

Because of its architecture, the protocol may be used by both institutions that want exact control over risk parameters and retail customers that seek a straightforward passive yield. Because the primitives are adaptable enough to combine in various ways for various purposes, the same infrastructure may be used for both. That is not only conformance with trendy terms; it is true composability.

Switching expenses are the fifth obstacle, which is rarely mentioned but is crucial. Institutions won't commit significant infrastructure resources to protocols that might abruptly change or perish. Projects that began with much excitement and subsequently dwindled as teams moved on to other chances abound in the DeFi area. It is not a good idea to build institutional goods on deteriorating infrastructure.

Strong lock-in effects are produced by Morpho's institutional integration momentum. Coinbase has invested much in both technology and operations after they establish its loan products on Morpho infrastructure. Certain smart contracts are integrated with their systems. They make assumptions about their risk models. The way the items operate is explained in their consumer communications. All of that would have to be rebuilt from the ground up if the infrastructure were to change.

These switching costs are reciprocal. In addition to locking Morpho into meeting institutional demands, they also tie institutions onto Morpho. The protocol cannot make changes that interfere with significant integrations or carelessly damage compatibility. Mutual dependencies are established by the relationships, which improve stability for all parties. Infrastructure for institutions is dependable. The acceptance and volume of the protocol are sustained. Instead than focusing on short-term optimization, incentives are aligned to favor long-term thinking.

This tendency is reinforced by token economics. Governance rights regarding protocol development and parameter choices are granted via MORPHO tokens. Because decisions have a greater influence on economic activity, governance gains value as institutional volume increases. Holders of tokens are motivated to make decisions that increase network adoption and maintain institutional confidence. The orientation of the protocol is influenced by the institutions involved in governance. Instead of encouraging haphazard exploration, the feedback loop encourages gradual progress.

The trend of institutional acceptance may be seen by looking at the figures. Morpho-powered Coinbase loans totaled more over $1 billion. Through Coinbase's user interface and the underlying Morpho infrastructure, that reflects actual borrowers taking out actual loans secured by actual collateral. Crypto.com exposed their user base to the lending markets of the protocol by integrating Morpho for earn and borrow goods on Cronos. Bitpanda and Gemini added integrations. The number of significant platforms that use Morpho is constantly growing.

Every integration facilitates the subsequent integration and supports the institutional value proposition. compounding network effects. The level of liquidity increases. To oversee vaults, more curators join the ecosystem. Tools and interfaces are created by more developers. It is challenging for rivals to match the flywheel's acceleration.

When institutions express interest, traditional lending procedures are faced with a conundrum. Either centralize enough to appease institutions while losing the decentralization advantages that initially drew interest in DeFi, or preserve decentralization while failing institutional requirements for predictability and compliance. By being truly decentralized in ways that meet institutional constraints rather than contradicting them, Morpho's design avoids this issue.

Predictability comes from immutability. Custody requirements are satisfied by noncustodial design. Auditability is made possible by simplicity. Different use cases are served by composible primitives without fragmentation. Additionally, switching costs brought forth by institutional integrations promote stability over the long run. There is no need for compromise between these conflicting interests. These design decisions are complimentary and support one another.

Retail speculation and yield farming games did not create the twelve billion dollars in total deposits that flow via Morpho infrastructure. This capital was provided by users and institutions who needed a dependable lending infrastructure. Product-market fit, not marketing tricks, was the source of the rise. Long-term sustainability greatly depends on that differentiation.

DeFi's revolutionary potential may be compromised by institutional adoption, according to critics. If we are merely reconstructing traditional finance with blockchain elements, what is the point? Although I disagree with the concept, I can appreciate this point of view. DeFi is not about revolution in and of itself. It is creating better financial infrastructure that more effectively meets the demands of users while reducing exploitative intermediation and improving transparency.

Morpho accomplishes such objectives while maintaining its true decentralized nature. Users keep possession of their assets. Smart contracts enforce rules without human middlemen. Token holders share in the governance. The system can be audited and is transparent. These are the fundamental DeFi tenets that are truly significant. It is a triumph, not a compromise, for institutions to decide to use this infrastructure instead of proprietary alternatives.

The regulatory environment is still changing, and it will ultimately become clear how decentralized protocols function with the current financial systems. Morpho is well-positioned for that ultimate clarity because to its design. The noncustodial design avoids custody restrictions. The clear audit trail meets compliance standards. Legal clarity about terms and conditions is provided by the immutable markets. Morpho has already put in place a lot of the elements that regulators will probably need when they decide how DeFi lending should operate.

The institutional adoption thesis is simple for token holders. Infrastructure governance that handles institutional volume gains value. The network effects get stronger as more institutions join together. Depositors receive superior risk-adjusted returns as more curators maximize vault performance, which draws in more money. Everyone involved in the ecosystem benefits from the flywheel chemicals.

Through listing and HODLer airdrops, Binance supports MORPHO, allowing users to take part in its growth trajectory. The basic motivation is the same whether you own tokens for prospective value growth or to participate in governance. Through decentralized infrastructure, actual economic activity is generated by the adoption of genuine institutions. In the crypto world, that is uncommon enough to merit notice.

It will not be possible to bridge the gap between DeFi and traditional finance via conflict or compromise. Better technology that really meets the demands of both ecosystems will be used to build it. Morpho shows what that actually looks like. Not perfect. Not yet completed. However, it's sufficiently operational that big organizations entrust it with billions of dollars' worth of actual capital. More important than any amount of revolutionary rhetoric is that.

The crypto innovations that operate in the background while everyone else debates philosophy can occasionally be the most significant. Among the advances is Morpho. Additionally, we are still early enough in the adoption curve that those who are paying attention to content rather than hype will have real opportunities once they comprehend what is going on.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã chú ý khi YZi Labs, nhánh đầu tư từng được biết đến với tên gọi Binance Labs, tài trợ cho một vòng mở rộng trị giá 15 triệu đô la cho một startup mà hầu hết mọi người chưa bao giờ nghe đến. Mọi người bắt đầu nghi ngờ dự án khi phát hiện ra rằng nó có 1,2 tỷ đô la trong TVL mặc dù không được chú ý. Dự án được gọi là Hemi, và câu chuyện về cách mà nó thu hút các nhà đầu tư tinh hoa trong khi phát triển một cách bí mật cho chúng ta biết rất nhiều về hướng đi trong tương lai của Bitcoin.

Kể từ khi Hemi được niêm yết trên Binance, tôi đã dành rất nhiều thời gian để nghiên cứu công ty, nói chuyện với các nhà đầu tư sớm, nghiên cứu công nghệ và cố gắng tìm hiểu cách một dự án có thể mở rộng nhanh chóng trong khi vẫn giữ im lặng. Những gì tôi tìm thấy là một bài học tuyệt vời trong việc sử dụng phương pháp thích hợp để giải quyết vấn đề đúng vào đúng thời điểm. Đây không phải là một Layer 2 Bitcoin khác. Nó có thể là thành phần cuối cùng cần thiết để mở khóa hàng nghìn tỷ đô la giá trị tiếp theo cho Bitcoin.

Mặc dù số liệu thống kê luôn chính xác, phần lớn các nhà đầu tư tiền điện tử không nhận thức được dữ liệu thực sự quan trọng. Sự chênh lệch trở nên gần như vô lý khi tôi so sánh định giá thị trường hiện tại của POL với các chỉ số cơ bản của nó. Hãy để tôi giải thích sự thật toán học rằng, dựa trên các mô hình chấp nhận hiện tại, khiến việc tăng giá của POL không chỉ có khả năng mà còn là điều không thể tránh khỏi.

Hãy bắt đầu với công thức cơ bản xác định giá trị token. Phí giao dịch được tạo ra thông qua việc sử dụng mạng. Nhu cầu về token được tạo ra từ phí giao dịch. Sự tăng trưởng giá cả là kết quả của nguồn cung cố định và nhu cầu về token. Hầu hết các nhà đầu tư làm phức tạp hóa kinh tế cơ bản bằng cách sử dụng các mô hình biểu đồ và nghiên cứu kỹ thuật. Biết được các con số sử dụng cơ bản mang lại alpha thực sự.

Tôi đã nghĩ rằng phải có một sai lầm khi tôi lần đầu tiên nhìn thấy các số liệu thống kê. Có hơn 486.000 người tham gia trong một cuộc thi chơi game. Hơn 235 triệu giao dịch đã được hoàn thành. Gần một triệu trò chơi đã được chơi một cách riêng lẻ. Đây không phải là những tuyên bố về khả năng lý thuyết hay dự đoán. Đây là những số liệu sử dụng thực tế từ các chương trình đã sử dụng cơ sở hạ tầng của AltLayer.

Tôi cần phải nhìn xa hơn. Tiềm năng là một chủ đề mà ngành công nghiệp tiền điện tử thích thảo luận. Các dự án bắt đầu với những tài liệu trắng rực rỡ và những mục tiêu cao cả. Họ hứa hẹn sẽ biến đổi mạng xã hội, chuỗi cung ứng và ngân hàng, giữa các lĩnh vực khác. Rồi tháng này qua tháng khác hoặc năm này qua năm khác chỉ có các blog phát triển và cập nhật testnet. Các nhà sáng tạo không hề biết rằng sẽ khó khăn như thế nào để đạt được sự chấp nhận thực sự.

Tôi đã khám phá ra với tư cách là một nhà phân tích trong lĩnh vực này rằng một tầm nhìn hấp dẫn chỉ tốt như công nghệ hỗ trợ nó. Nhiều dự án được cho là sẽ cách mạng hóa thế giới đã không sống đúng với mong đợi. Tôi đã bị mê hoặc nhưng hoài nghi khi tôi lần đầu tiên biết rằng Plasma nhằm trở thành một lớp thanh toán stablecoin không có phí. Những tuyên bố táo bạo như vậy cần phải được xem xét cẩn thận về kiến trúc. Tôi đã xem xét kỹ lưỡng tài liệu của họ và phát hiện ra nhiều quyết định thiết kế sâu sắc, được cân nhắc kỹ lưỡng kết hợp lại để tạo ra một động cơ mạnh mẽ và thống nhất. Đây là một bài học mẫu trong kỹ thuật blockchain được xây dựng theo mục đích, không phải là một dự án được giữ lại bởi sự thổi phồng. Hãy cùng xem xét kỹ lưỡng ba thành phần chính của Plasma: mô hình bảo mật, khả năng tương thích và sự đồng thuận.

Tôi đã ở trong không gian tiền điện tử đủ lâu để nhớ những ngày mà Solidity phải được học từ đầu để triển khai một hợp đồng thông minh. Mỗi blockchain mới đều cần phát triển các công cụ, ngôn ngữ và các thành phần khác. Thay vì sản xuất, các nhà phát triển sẽ dành vài tháng để hiểu những đặc điểm kỳ lạ của từng nền tảng. Linea đã hoàn toàn thay đổi trò chơi đó.

Hãy để tôi cung cấp cho bạn một cái nhìn tổng quan về trạng thái phát triển hiện tại. Bạn đã phát triển một ứng dụng Ethereum thành công. Người dùng yêu thích nó. Tuy nhiên, việc áp dụng đang bị giết chết bởi giá gas. Các khả năng Layer 2 đang được xem xét. Phần lớn cần thay đổi mã đáng kể. thiết bị mới. quy trình triển khai mới. Vài tháng lao động cho những kết quả mơ hồ. Điều đó có quen thuộc không?

Sau nhiều năm quan sát cách tiền di chuyển qua các thị trường tiền điện tử, tôi đã xác định được một xu hướng. Giá trị bền vững nhất hiếm khi được tạo ra bởi những dự án ồn ào nhất. Cơ sở hạ tầng âm thầm xử lý hàng tỷ đô la trong hoạt động kinh tế thực sự thường hoạt động tốt hơn các token mà mọi người nói đến tại các hội nghị. Hơn nữa, những tiến bộ quan trọng nhất trong tài chính phi tập trung thường xảy ra trước khi các nhà đầu tư thông thường nhận thức được chúng.

Hãy tưởng tượng tình huống này. Trong khi Ethereum tạo ra lợi nhuận thông qua staking và DeFi, Bitcoin của bạn, trị giá hàng triệu đô la, lại nằm đó không làm gì cả. Bạn đã nghĩ đến việc bọc Bitcoin, nhưng bạn không thể ngủ được vào ban đêm vì những câu chuyện đáng sợ về việc hack cầu. Bạn đã xem xét các giải pháp Bitcoin Layer 2, nhưng tất cả đều yêu cầu những giả định về niềm tin mà bạn không cảm thấy thoải mái khi đưa ra. Có nghe quen không? Bạn không phải một mình. Hai chuyên gia Bitcoin đã cảm thấy thất vọng đến mức họ quyết định tạo ra một cái gì đó mà lý thuyết không nên khả thi.

Hãy tưởng tượng tình huống này. Vào năm 2020, bạn có một ý tưởng tuyệt vời cho một ứng dụng phi tập trung và bạn là một nhà phát triển. Bạn đã sẵn sàng cho việc triển khai sau khi viết các hợp đồng thông minh của mình và thử nghiệm chúng tại chỗ. Rồi thực tế ập đến. Phí gas là 50 đô la cho mỗi giao dịch. Để ủy quyền chi tiêu token, người dùng của bạn phải trả 30 đô la. Qua đêm, ý tưởng đột phá của bạn mất đi tính khả thi thương mại. Đây là tình huống đã tạo cơ hội cho Polygon.

Mọi cuộc nói chuyện tại một hội nghị nhà phát triển mà tôi tham dự đều bị chi phối bởi sự tức giận với các hạn chế của Ethereum. Các nhóm đã từ bỏ các dự án vì nền kinh tế không hợp lý, không phải vì công nghệ không hoạt động. Một nhóm từ Ấn Độ đã bước vào mớ hỗn độn này với một câu trả lời gần như quá đơn giản. Họ sẽ cải thiện Ethereum thay vì cố gắng thay thế nó.

Vào ba giờ sáng, tôi nhận được một thông báo trên điện thoại. Có một đợt rollup khác. Người trong các cuộc trò chuyện Telegram đang trong cơn điên cuồng. Tiền đang trong tình trạng lơ lửng. Không ai biết tại sao sequencer lại ngừng phản hồi. Thí nghiệm này không phải là điều ít được biết đến. Có những người dùng thực sự và tiền đang bị ảnh hưởng trong đợt rollup này.

Khi tôi nằm đó trong bóng tối, tôi suy ngẫm về cách chúng tôi đã đến được khoảnh khắc này. Câu trả lời dự định là rollups. Họ dự định phát triển Ethereum để hàng triệu người dùng bổ sung có thể truy cập tiền điện tử. Khi mọi thứ diễn ra suôn sẻ, công nghệ hoạt động hoàn hảo. Tuy nhiên, một lĩnh vực thất bại đó vẫn tiếp tục gây rắc rối cho các sáng kiến. Chỉ một sequencer. Một doanh nghiệp. Mọi thứ có thể gãy đổ trong một khoảnh khắc.

đây là một hình ảnh dễ dàng. Bạn mở một túi, chọn một người bạn, xây dựng tích hợp một trăm, và nhấn gửi. Tiền đến. Không có sự điều chỉnh tích hợp, không có giao dịch nào bị bắt, và không có bài kiểm tra toán. Tên lớn của Plasma là cảm giác đó. nó là một blockchain Layer 1 hoạt động với EVM và được xây dựng xung quanh các hóa đơn stablecoin. không phải là một cái gì đó đã đến sau này. không phải là một mảnh quảng cáo. sự kiện pr.

Nếu bạn từng triển khai trên Ethereum và muốn có trải nghiệm tương tự với chi phí thấp hơn, Linea được tạo ra để cung cấp điều đó. Đây là một rollup không biết, sử dụng cùng ngôn ngữ EVM mà bạn đã biết. Bạn viết bằng Solidity. Bạn thực hiện cùng một bài kiểm tra. Bạn sử dụng cùng một ví để ký. Các khối được tạo trên Linea, và sau đó các chứng minh và dữ liệu ngắn gọn được gửi trở lại Ethereum để lớp nền có thể kiểm tra công việc.



Đó là câu chuyện bên ngoài. Điều thú vị là suy nghĩ đã được đưa vào thiết kế. Linea muốn Ethereum thắng trong khi nó phát triển. Bạn trả tiền gas bằng ETH. Đồng tiền đi kèm với mạng không vận hành mạng và không được sử dụng cho gas. Thông điệp rất rõ ràng. Làm cho trải nghiệm của người dùng và nhà phát triển trở nên tẻ nhạt nhất có thể. Đừng để họ thấy mật mã và gộp lại trừ khi họ cần. Gửi giá trị kinh tế trở lại Ethereum bất cứ khi nào bạn có thể.