Tác giả: Yan Krivonosov
Ngày 1 tháng 9 năm 2026 chính thức đi vào lịch sử thị trường crypto của Nga. Luật về tiền kỹ thuật số đã có hiệu lực. Sberbank triển khai thanh toán quốc tế, Neobridge thực hiện thương vụ hợp pháp đầu tiên, và bitcoin, ether cùng USDT được công nhận chính thức là “tài sản”. Nghe như khởi đầu của một kỷ nguyên mới.
Nhưng hãy nhìn thẳng vào sự thật: thứ đang chờ chúng ta không phải là tự do, mà là một không gian bị quản lý chặt, thứ sẽ phá vỡ thói quen sống quen thuộc của người dân bình thường và tạo ra một thị trường “bê tông” mới cho một số ít người được chọn.
Điều gì đã thay đổi đối với người dân bình thường: 300 nghìn và tư cách quyết định tất cả
Đòn đánh chính của luật này giáng vào các nhà đầu tư обычни — cái gọi là «неквалы». Đối với họ, một giới hạn rất nghiêm được áp dụng: không quá 300 nghìn rúp mỗi năm để mua tiền điện tử từ một trung gian. Các nhà kinh tế đã gọi con số này là «không đáng kể» so với doanh thu hàng tỷ thực sự của thị trường.
Và nếu bạn muốn rút các đồng coin của mình về một ví non-custodial riêng (chính là Ledger hoặc Trust Wallet, nơi chỉ bạn giữ khóa), thì Ngân hàng Trung ương sẽ phải cấp một giấy phép riêng cho việc đó. Hiện vẫn chưa có cơ chế như vậy.
Trong khi đó, chỉ có 300 nghìn người Nga có tư cách nhà đầu tư đủ điều kiện, còn những người chơi nhỏ lẻ thì khoảng 10 triệu. Chính quyền nói rằng việc này nhằm bảo vệ khỏi kẻ lừa đảo. Nhưng đây là nghịch lý mà tôi không hiểu: nếu việc lấy tư cách nhà đầu tư đủ điều kiện có thể làm «dễ dàng», thì bọn lừa đảo sẽ tự thực hiện tất cả các thủ tục đó thay cho người dân. Kẻ lừa đảo vẫn là kẻ lừa đảo. Chúng sẽ lập tài khoản cho người khác, mua crypto rồi gửi về cho chính mình — và không ai làm được gì.
Và còn một điểm nữa. Người ta nói với chúng ta rằng các sàn nước ngoài — ở Kyrgyzstan, Belarus — sẽ phải xin giấy phép. Nhưng người ta không mua tiền điện tử trực tiếp ở đó. Họ chuyển rúp vào tài khoản môi giới của mình ở nước ngoài, rồi ở đó dùng đô la để mua tiền điện tử. Và tất cả diễn ra âm thầm, nhanh chóng. Câu hỏi là: họ sẽ quản lý chuyện này như thế nào? Cấm chuyển rúp vào tài khoản môi giới à? Đó chẳng phải là nghịch lý sao!
Các sàn đổi: lập SRO là để chôn vùi chứ không phải cứu
Bây giờ nói về các sàn đổi. Họ đã lập SRO, рассчитывают nhận giấy phép và hoạt động hợp pháp. Họ tụ họp, thảo luận các tiêu chuẩn, hy vọng được làm ăn chính thức. Nhưng tôi уверен: không ai trong số họ sẽ nhận được giấy phép từ Ngân hàng Trung ương.
Tại sao? Bởi vì các yêu cầu gần như không thể đáp ứng đối với những người chơi nhỏ: vốn chủ sở hữu từ 15 triệu rúp, bắt buộc phải là thành viên của SRO, tuân thủ nghiêm ngặt, các yêu cầu rất chặt về AML/KYC. Việc này được làm có chủ đích để cấm các sàn đổi nhỏ hoạt động. Ngân hàng Trung ương просто sẽ không cấp cho họ giấy phép.
Và quan trọng nhất — là những rủi ro mà không ai nói đến. Tài khoản bị khóa, ví bị khóa, chủ sở hữu các sàn đổi bị đưa vào danh sách санкции. Tất cả những điều này đã và đang xảy ra, nhưng chẳng hiểu sao mọi người cứ làm như không có gì nghiêm trọng. Và ngay cả khi có tính đến rủi ro, họ cũng không hiểu rằng hậu quả sẽ mang tính thảm khốc.
Tôi cho rằng tất cả các sàn đổi hiện đang tồn tại sẽ פשוט không còn tồn tại sau ngày 1 tháng 7 năm 2027. Thị trường sẽ thay đổi hoàn toàn. Sẽ có những người chơi khác xuất hiện — lớn hơn, của ngân hàng. Chúng ta sẽ không nhận ra thị trường nữa.
Sergey Mendeleev, người sáng lập nền tảng Exved, gọi những gì đang diễn ra là một lệnh cấm trên thực tế đối với ngành crypto ở Nga:
«Trước đây gần như mọi thứ đều được phép, ngoại trừ việc thanh toán hàng hóa và dịch vụ bằng tiền điện tử. Bây giờ được phép mua crypto bằng chuyển khoản không dùng tiền mặt tới 300.000 rúp mỗi năm và lưu trữ nó trong ngân hàng hoặc trung tâm lưu ký crypto mà không thể rút đi đâu, trong đó tiền điện tử chỉ được hiểu là bitcoin và Ethereum».
Và câu nói then chốt của Mendeleev là:
«Đây không phải là регулирование. Đây là cấm. Giống như casino hay forex vậy».
Thị trường đang được sắp xếp lại cho đúng người. Cái “bầu sữa” này đang bị các tay chơi lớn — Sberbank, các trung tâm lưu ký — giành lấy, và sẽ không ai trả thị trường này lại cho các sàn đổi. Mọi tính toán đều cho thấy các sàn đổi sẽ không nhận được giấy phép.
Mô hình đại lý: chỉ là вопрос thời gian
Bây giờ ai cũng hò hét về những khoản thanh toán hợp pháp đầu tiên. Đúng, điều này thật sự tiện cho các công ty — các khoản thanh toán ngoại thương bằng tiền điện tử diễn ra nhanh chóng. Nhưng hãy cùng làm rõ: họ thanh toán bằng gì. Bằng stablecoin USDT.
Và chính ở đây mọi thứ bắt đầu trở nên thú vị nhất. Chỉ là вопрос thời gian trước khi tất cả bị khóa.
USDT và các vụ phong tỏa: câu chuyện Garantex vẫn chưa dạy cho ai điều gì
Tôi luôn nhắc lại: chúng ta đang cố gắng регулирование những công cụ không thuộc về chúng ta. USDT là một stablecoin có thể bị công ty Tether Limited khóa chỉ bằng một nút bấm.
Hãy nhớ câu chuyện về sàn Garantex. Năm 2025, Tether đã phong tỏa các ví trên sàn này với số tiền 2,5 tỷ rúp. Sàn bị tê liệt, người dùng mất quyền truy cập vào tài sản.
Và đây không phải là trường hợp cá biệt. Chủ tịch PSB, Pyotr Fradkov, заявi rằng Tether phong tỏa token theo ý mình, và «gần đây các công ty từ Iran và Nga đã gặp phải việc phong tỏa».
Người sáng lập hãng luật Cartesius, Ignat Likhunov, đã giải thích cơ chế:
«Tether Limited sử dụng các công cụ đánh dấu AML... Nếu phát hiện trên một số ví nào đó có các token đến từ những địa chỉ có liên quan tới danh sách trừng phạt, Tether có thể khóa các địa chỉ đó... Người dùng hoàn toàn không thể tự bảo vệ mình khỏi việc này, vì dấu vết có thể xuất hiện hồi tố».
Bạn hiểu điều đó nghĩa là gì không? Các token của bạn có thể bị khóa hồi tố chỉ vì trước đây USDT từng đến tay bạn từ một địa chỉ “bẩn”. Và không chỉ ví của Nga — các đối tác nước ngoài chấp nhận số crypto này cũng sẽ bị ảnh hưởng. Và tin tôi đi, họ sẽ nhanh chóng từ chối những khoản thanh toán như vậy.
Ngay cả Duma Quốc gia cũng nghi ngờ về sự cần thiết phải cho USDT vào thị trường Nga. Phó chủ tịch thứ nhất của ủy ban về CNTT, Anton Gorelkin, đã đặt ra một câu hỏi hợp lý:
*«Đâu là гарантия rằng câu chuyện này sẽ không lặp lại khi USDT được lưu hành trên các sàn tiền điện tử hợp pháp của Nga? Và nếu nhìn rộng hơn, liệu ngành crypto của chúng ta có thực sự cần bị neo chặt vào đồng đô la Mỹ hay không?» *
Điều gì sẽ xảy ra với thị trường chợ đen: nó sẽ phát triển mạnh
Các chuyên gia đã dự đoán sự chênh lệch giá giữa trong nước Nga và thế giới:
«Khi mua trong nội địa Nga sẽ phát sinh phụ phí, còn các đồng coin có nguồn gốc từ Nga trên thị trường bên ngoài sẽ bị bán với chiết khấu, vì người mua ở nước ngoài sẽ tính vào giá rủi ro về lịch sử của chúng».
Thị trường chợ đen sẽ vẫn sống khỏe và phát triển. Doanh thu hằng năm của thị trường crypto ngầm ước tính khoảng 10–13 nghìn tỷ rúp, và nó sẽ không biến mất — chỉ là sẽ đắt hơn và nguy hiểm hơn. Phí giao dịch sẽ tăng, sẽ xuất hiện các vụ án hình sự mang tính làm gương ضد những kẻ tổ chức các sàn đổi ngầm.
Kết luận chính: đây là quan điểm cá nhân của tôi
Thị trường tiền điện tử ở Nga đã thay đổi hoàn toàn. Sẽ không còn P2P quen thuộc nữa — từ ngày 1 tháng 7 năm 2027, điều đó sẽ trở thành bất hợp pháp. Các sàn đổi sẽ không nhận được giấy phép. Kẻ lừa đảo đã từng lừa nhà đầu tư thì vẫn sẽ tiếp tục lừa — tư cách nhà đầu tư đủ điều kiện cũng không phải là trở ngại với họ.
Các ngân hàng sẽ bán cho bạn bitcoin và ether, nhưng đó chỉ là những con số trong ứng dụng ngân hàng, không thuộc về bạn. Bạn sẽ không thể mua những bitcoin thật sự mà có thể gửi đi bất cứ đâu.
Vitaly Gorbenko từ công ty CoinKite lưu ý rằng luật này tạo ra ảo tưởng về tính hợp pháp, nhưng trên thực tế chỉ đẩy các tay chơi nhỏ ra ngoài và trao thị trường cho các cấu trúc lớn. Và tôi đồng ý với anh ấy.
Sergey Mendeleev nói đúng:
«Luật này đang sắp xếp lại thị trường vì lợi ích của những người cần nó. Vấn đề là họ sẽ không xoay xở được — và điều đó thậm chí không phải do áp lực санкции, thứ cuối cùng sẽ trở thành yếu tố quyết định, mà là do định giá lại thị trường. Các ngân hàng và sàn giao dịch sẽ mất hàng chục triệu đô la trước khi hiểu rằng không thể kiếm lãi phần trăm chỉ bằng việc bán bitcoin».
Tôi cho rằng đáng lẽ phải làm khung регулирование theo cách hoàn toàn khác. Nhưng luật đã được thông qua — rất có thể là vì chúng ta đang chịu санкции rất nặng và cần ít nhất một kênh hợp pháp nào đó cho hoạt động kinh tế đối ngoại.
Nhưng mọi thứ sẽ không vận hành như họ hứa. Sau một năm, chúng ta sẽ thấy thực tế thị trường đã diễn ra thế nào. Cơn hưng phấn rồi sẽ qua. Còn bây giờ mọi người đang vui mừng, nhưng tôi nói: đừng vui mừng quá sớm. Đó là ý kiến cá nhân của tôi, và tôi vẫn giữ quan điểm đó.